Fusjonsarbitrage (definisjon, formel) - Beregn fusjonsspredning

Hva er fusjonsarbitrage?

Fusjonsarbitrage, også kjent som risikobitrage, er en hendelsesdrevet investeringsstrategi som tar sikte på å utnytte usikkerhet som eksisterer mellom perioden M&A blir kunngjort og når den er fullført. Denne strategien, hovedsakelig gjennomført av hedgefond, innebærer kjøp og salg av aksjer i to fusjonerende selskaper for å skape risikofri fortjeneste.

Det tar hovedsakelig to former:

1. Pure Arbitrage: Det innebærer å kjøpe målet og kortere innløseren for å skille mellom anskaffelsesprisen og markedsprisen på målet.
2. Spekulativ arbitrage: Det innebærer å kjøpe målet i spekulasjoner om at prisene vil gå høyere etter fullføring av avtalen uten sikker informasjon eller bevis for at avtalen noensinne vil realiseres.

Fusjon Arbitrage Formula

Så de ovennevnte tre komponentene avgjør gevinstpotensialet ved en fusjonsarbitrage:

Fusjon Arbitrage Spread (dvs. Profit Potential) = Risk Premium + Risk Free Rate

For å analysere sannsynligheten for en avbrekk, må arbitrageuren studere flere faktorer, inkludert risikoen forbundet med stemmene til aksjonærene, finansieringen som er tilgjengelig for selskaper, sannsynligheten for konkurrerende bud, sannsynligheten for at en hendelse vil forstyrre avtalen med et bud. for erververen, og de eksisterende trendene i bransjen.

Men med det økende nivået av tilkoblingsmuligheter for økonomiene over hele verden, er den mest utfordrende oppgaven å lykkes med å seile gjennom revisjonsprosessene til reguleringsmyndighetene i jurisdiksjoner over hele verden.

Eksempel på fusjonsarbitrage

La oss anta at et hypotetisk selskap X's aksje handler til $ 50 per aksje. Nå kunngjør selskap Y sin plan om å kjøpe selskap X, slik at innehavere av selskap Xs aksjer får $ 85 i kontanter. Som et resultat hopper Company X-aksjen til $ 65. Det når ikke $ 85 da det kan være sjanser for at avtalen ikke vil lykkes.

Arbitrageur kan enten kjøpe aksjen i Company X til en pris på $ 65. Et overskudd på $ 20 per aksje vil være der hvis avtalen oppnås, eller et tap på $ 15 per aksje vil være der hvis avtalen ikke oppnås, og aksjen faller tilbake til $ 50, noe som kan eller ikke kan forekomme. Forutsatt at det er 60% sannsynlighet for at avtalen vil oppnå og 40% at den ikke blir gjennomført.

Basert på tilgjengelig informasjon, hvis arbitrageur mener at avtalen vil realiseres, bør han nå kjøpe selskapets aksjer til $ 65 og nyte overskuddet på $ 20, ellers hvis han tror at avtalen ikke vil klare seg. Han skulle kortselge selskap Xs aksjer til $ 65 og legge inn fortjenesten på $ 15 per aksje. Siden det ikke er nok informasjon tilgjengelig for å ta en informert beslutning om sannsynligheten for avtalen, kan han også velge å unngå å investere i denne avtalen.

Fordeler

• De fleste av strategiene er markedsnøytrale, og dermed genererer disse strategiene fortjeneste i de fleste scenarier for markedsforhold. Disse strategiene fokuserer på å begrense ulemperisikoen på samme tid, ta informerte spekulasjoner eller beslutninger om å tjene penger på markedstilstanden.
• Strategiens aggressive tilnærming favoriserer strategiens absolutte avkastning.

Ulemper

• Noen ganger utnytter handler markedet ved hjelp av disse strategiene. Mange strategier er rent spekulative og er en form for pengespill og kan derfor føre aksjekursene til et nivå som ikke kan forklares med selskapets grunnleggende.
• Ettersom disse strategiene hovedsakelig brukes av hedgefond som har sterke finansielle muskler, påvirker deres handlinger markedet med betydelig margin når de opererer gjennom bulk-transaksjoner.

Konklusjon

Fusjonsarbitrage kan være rent spekulativt eller basert på prisineffektivitet mellom forskjellige markeder. Ikke-likevektstilstanden eksisterer kanskje ikke på lang tid. Derfor må arbitrage-transaksjonen utføres raskt nok før ineffektiviteten i prisene forsvinner ettersom rasjonelle investorer kan bringe aksjekursene til sitt faktiske nivå.