Hva er forskuddsbetaling?
Forskuddsrisiko refererer til risikoen for å miste alle rentebetalinger på grunn av et pantelån eller en renteinntekt på grunn av lånerens tidligere tilbakebetaling av hovedstol. Forskuddsbetaling Risiko medfører tap av potensiell Rentebetaling og låneforpliktelser innfris av låntakeren for tidlig. Denne risikoen er mest relevant i pantelån, som vanligvis oppnås i lengre perioder på 15-30 år, og fra et låntakersynpunkt er det fornuftig å betale tilbake tidlig for å unngå store rentebetalinger på grunn av den lange perioden med slike lån.
Fra et långivers perspektiv har denne risikoen en relevant utfordring ettersom den resulterer i overskytende utrullingsproblemer når tilbakebetaling finner sted, og også tap av prefiks renteutbetalinger, som kanskje ikke er mulig å distribuere med samme hastighet i tilfelle tidlig tilbakebetaling. Kort sagt Forskuddsbetaling, Risiko er risikoen for at låntakere forskuddsbetaler når renten synker.
Hvordan forskuddsbetaling påvirker investeringer?
Et enkelt eksempel for å belyse dette punktet deles nedenfor:
XYZ Bank utvidet et boliglån til Allen for $ 100000 @ LIBOR + 2% i 20 år. Etter to år har rentene falt, noe som resulterer i det samme lånet Allen har tilgjengelig fra ABC Bank @LIBOR + 1%. For å spare rentebetalingen på grunn av reduksjonen i renten stenger Allen lånekontoen sin ved å foreta en forskuddsbetaling til XYZ Bank, som har krystallisert seg til en forskuddsbetalingsrisiko for XYZ Bank.
Forskuddsrisiko er i stor grad påvirket av endringene i renten og kan i stor grad klassifiseres i to komponenter:
- Reduksjonen i rentene som resulterer i sammentrekningsrisiko der pantelånestøttede verdipapirer vil ha kortere løpetid enn opprinnelig løpetid på grunn av tidlig nedleggelse av låntakerne mine, noe som resulterer i reduksjonen i renten.
- Renteøkning som resulterer i forlengelsesrisiko der forskuddsbetalinger vil være lavere enn forventet ettersom rentestigning og låntakere fortsetter å være i stedet for å foreta en tidlig betaling, noe som vil føre til lengre løpetid enn opprinnelig løpetid (forutsetninger knyttet til forskuddsbetaling vil være høyere enn faktisk forskuddsbetalinger) på grunn av økning i renten.
Praktisk eksempel på forskuddsbetaling
La oss ta et praktisk eksempel og forstå konseptet for å få mer klarhet.
Avendus har opprettet en pool av pantelån som består av AAA-rangerte boliglån til en verdi av 1 million dollar. Gjennomsnittlig avkastning fra denne eiendelsmassen er 12% per år, og den består av 100 pantelån. Gjennomsnittlig løpetid på boliglånsbassenget er 10 år, og investorer forventes å motta hovedstolen tilbake ved utløpet av løpetiden på ti år.
Ved utgangen av tre år betalte 40 pantelån (som utgjorde 0,4 millioner dollar) ut av puljen på 100 pantelån sin utestående hovedeksponering da renten falt til 8%. Som et resultat ble inntektene på 0,4 millioner dollar, som ble tilbakebetalt, reinvestert til en rente på 8% i stedet for de opprinnelige 12% på grunn av en reduksjon i renten.
På grunn av forskuddsbetaling av inntektene i løpet av pantesyklusen reduserte avkastningen fra Avendus Mortgage Pool fra 2,20 millioner dollar til 2,09 millioner dollar.
- Asset Pool Size (i million $): 1
- Antall pantelån: 100
- Modenhet: 10 år
- Gjennomsnittlig avkastning: 12%
Forventet betalingsplan
Fra år 4 og utover
Revidert betalingsplan på grunn av forskuddsbetaling i år 3
Fordeler
- Risiko av noe slag er aldri fordelaktig for virksomheten som tar den; forskuddsbetaling skaper usikkerhet i fremtidige rentebetalinger, ettersom frykten for forskuddsbetaling og reinvestering av hovedinntekt til lavere renter er en skremmende og utfordrende oppgave.
- Den eneste fordelen som følger med denne risikoen, er imidlertid at normalt er faste priser med innebygd forskuddsrisiko priset, med tanke på historiske forskuddsbetalingsrenter, og når faktiske forskuddsbetalingsrater viser seg å være lavere enn historiske, resulterer det i bedre avkastning for Investor holder det samme.
Ulemper
- Det gjør fremtidige rentebetalinger usikre, og som sådan lider de underliggende instrumentene som er opprettet fra en pool av pantelån, for eksempel en pantelånssikkerhet, risikoen for tilbakebetaling før løpetid og reinvestering til lavere rente enn det som var forhåndsbestemt ved begynnelsen av en slik MBS (i et tilfelle når renten faller og forskuddsbetalingen øker ettersom flere låntakere refinansierer til lavere renter) som førte til reinvesteringsrisiko
- Det er vanskelig å vurdere og bestemme kontantstrømmer og løpetid for instrumenter som er støttet av MBS på grunn av forskuddsbetaling.
Viktige poeng
Et viktig poeng som er verdt å merke seg i forskuddsbetalingsrisikoen er at det ikke bare påvirkes av endringene i renten, men også av den ruten det tar å komme dit. Anta for eksempel at det ble dannet et boliglånsbasseng når renten var rundt 7%. Anta nå at rentene falt til 4%, noe som vil føre til at mange huseiere forskuddsbetaler sine låneforpliktelser ved å låne til lavere renter. Deretter skjøt rentene igjen opp til 7% og sank deretter igjen til 4%.
I andre tilfelle av et fall i renter til 4% vil det imidlertid være lavere forskuddsbetalinger, og det gjør forutsigelse og modellering av forskuddsbetaling en utfordrende oppgave, fordi det ikke bare er avhengig av renten, men også baneavhengig.
Konklusjon
Forskuddsrisiko er kommet for å bli, og banker og finansinstitusjoner i utlånsområdet er vant til det. Prissetting av pantelån gjøres under hensyntagen til historiske forskuddsbetalingsrenter, forventede renteendringer i fremtiden. Forhåndsbetalingsalternativet fungerer som et kjøpsalternativ for låntakere og bør prises tilstrekkelig av utlånsinstitusjonen for å sikre at denne risikoen blir tilstrekkelig fanget og priset i produkttilbud. Noen av de populære tiltakene som brukes av finansinstitusjoner for å redusere forskuddsbetaling, inkluderer, men er ikke begrenset til, for eksempel forskuddsstraff, stengningskostnader og minimum kjøleperiode, etc.
