Hva er inkrementell kontantstrøm?
Inkrementell kontantstrøm er kontantstrømmen som realiseres etter at et nytt prosjekt er akseptert eller en kapitalbeslutning er tatt. Med andre ord er det i utgangspunktet den resulterende økningen i kontantstrøm fra driften på grunn av aksept av ny kapitalinvestering eller et prosjekt.
Det nye prosjektet kan være alt fra å introdusere et nytt produkt til å åpne en fabrikk. Hvis prosjektet eller investeringen resulterer i positiv inkrementell kontantstrøm, bør selskapet investere i det prosjektet, da det vil øke selskapets eksisterende kontantstrøm.
Men hva om ett prosjekt skal velges og flere prosjekter har positive trinnvise kontantstrømmer? Enkelt, prosjektet med de høyeste kontantstrømmene bør velges. Men ICF burde ikke være det eneste kriteriet for å velge et prosjekt.
Inkrementell formel for kontantstrøm
Inkrementell kontantstrøm = Kontantstrøm - Innledende kontantstrøm - Kostnad
Komponenter
Når man vurderer et prosjekt eller analyserer det gjennom kontantstrømmer for det prosjektet, må man ha en helhetlig tilnærming i stedet for å se på bare tilstrømningen fra det prosjektet. Inkrementell kontantstrøm har således tre komponenter til seg -
# 1 - Innledende investeringsutlegg
Det er beløpet som trengs for å sette opp eller starte et prosjekt eller en bedrift. Eksempelvis planlegger et sementproduserende selskap å sette opp et produksjonsanlegg i XYZ city. Så alle investeringene fra å kjøpe land og sette opp et anlegg til å produsere den første posen med sement vil komme under innledende investering (husk, første investering inkluderer ikke sunkne kostnader)
# 2 - Drifts kontantstrøm
Driftskontantstrøm refererer til mengden kontanter generert av det aktuelle prosjektet, minus drifts- og råvarekostnader. Hvis vi vurderer eksemplet ovenfor, er kontantstrømmen som genereres ved å selge sementposer mindre enn råvaren og driftskostnader som arbeidslønn, salg og reklame, leie, reparasjon, strøm osv.
# 3 - Terminalår kontantstrøm
Terminal kontantstrøm refererer til netto kontantstrøm som oppstår ved slutten av prosjektet eller virksomheten etter avhending av alle eiendelene til det aktuelle prosjektet. Som i eksempelet ovenfor, hvis sementprodusentfirmaet bestemmer seg for å legge ned driften og selge anlegget, er den resulterende kontantstrømmen etter megling og andre kostnader terminal kontantstrøm.
- Så ICF er netto kontantstrøm (kontantstrøm - kontantstrøm) over en bestemt tid mellom to eller flere prosjekter.
- NPV og IRR er andre metoder for å ta beslutninger om kapitalbudsjettering. Den eneste forskjellen mellom NPV og ICF er at mens vi beregner ICF, diskonterer vi ikke kontantstrømmene, mens vi i NPV diskonterer det.
Eksempler
- Et amerikansk FMCG-selskap XYZ Ltd. ønsker å utvikle et nytt produkt. Selskapet må ta en beslutning mellom såpe og sjampo. Såpe forventes å ha en kontantstrøm på $ 200000 og sjampoen på $ 300000 i løpet av perioden. Ser man bare på kontantstrømmen, ville man gå etter sjampo.
- Men etter å ha trukket utgifter og startkostnader, vil såpe ha en inkrementell kontantstrøm på $ 105000 og sjampo på $ 100000, da den har større utgifter og startkostnader enn såpe. Så bare ved å følge de økende kontantstrømmene, vil selskapet påta seg utvikling og produksjon av såpe.
- Man bør også vurdere de negative effektene av å gjennomføre et prosjekt, ettersom å akseptere et nytt prosjekt kan føre til en reduksjon i kontantstrømmen til andre prosjekter. Denne effekten er kjent som kannibalisering. Som i vårt eksempel ovenfor, hvis selskapet går for produksjon av såpe, bør det også vurdere fallet i kontantstrømmer for eksisterende såpeprodukter.
| XYZ Ltd. | ||
| Bestemt | Såpe | Sjampo |
| Kontantstrøm | $ 200 000 | $ 300 000 |
| Mindre: Kostnad | $ 60.000 | $ 135.000 |
| Mindre: Innledende kontantstrøm | $ 35.000 | $ 65.000 |
| Inkrementell kontantstrøm (ICF) | $ 105.000 | $ 100.000 |
Fordeler
Det hjelper i beslutningen om å investere i et prosjekt eller hvilket prosjekt blant tilgjengelige som vil maksimere avkastningen. Sammenlignet med andre metoder som Netto nåverdi (NPV) og Intern avkastning (IRR), er inkrementell kontantstrøm lettere å beregne uten komplikasjoner av diskonteringsrenten. ICF beregnes i de innledende trinnene mens man bruker kapitalbudsjetteringsteknikker som NPV.
Begrensninger
Praktisk trinnvise kontantstrømmer er kompliserte å forutsi. Det er like bra som innspillene til estimatene. Dessuten er kannibaliseringseffekten, hvis noen, vanskelig å projisere.
Foruten endogene faktorer, er det mange eksogene faktorer som kan påvirke et prosjekt i stor grad, men som er utfordrende å forutsi som myndighetspolitikk, markedsforhold, juridiske miljø, naturkatastrofer, etc. som kan påvirke inkrementelle kontantstrømmer på uforutsigbare og uventede måter.
- For eksempel - Tata stål kjøpte Corus-gruppen for 12,9 milliarder dollar i 2007 for å tappe og komme inn på det europeiske markedet, da Corus var en av de største stålprodusentene i Europa som produserte høykvalitetsstål og Tata var en stålprodusent av lav kvalitet. Tata prognostiserte kontantstrømmer og fordeler som følge av oppkjøpet, og analyserte også at anskaffelseskostnadene var lavere enn etableringen av fabrikken i Europa.
- Men mange eksterne og interne faktorer førte til en nedgang i etterspørselen etter stål i Europa, og Tata ble tvunget til å legge ned det ervervede anlegget i Europa og planlegger å selge noe av den oppkjøpte virksomheten.
- Så selv store selskaper som Tata stål kunne ikke forutsi eller forutsi markedsforhold nøyaktig, og som et resultat led store tap.
- Det kan ikke være den eneste teknikken for å velge et prosjekt. ICF er i seg selv ikke tilstrekkelig og må valideres eller kombineres med andre kapitalbudsjetteringsteknikker som overvinner manglene som NPV, IRR, tilbakebetalingsperiode osv. Som, i motsetning til ICF, anser TVM.
Konklusjon
Denne teknikken kan brukes som det første verktøyet for screening av prosjekter. Men det vil trenge andre metoder for å bekrefte resultatet. Til tross for manglene gir det en ide om prosjektets levedyktighet, lønnsomhet og dens effekt på selskapet.
