Hva er kontantstrømavkastning (CFROI)?
CFROI (eller kontantstrømavkastning på investering) er internrenten (IRR) for selskapet, da den sammenlignes med forhindringsgraden for å forstå om produktet / investeringen gjør det bra.
- Den ble utviklet av HOLT Value Associates. Dette tiltaket gjør det mulig for investorer å gå inn i selskapets interne struktur for å finne ut hvordan kontanter blir opprettet i organisasjonen.
- Det hjelper deg å forstå hvordan et selskap finansierer driften og hvordan finansielle leverandører blir betalt. Videre tar Cash Flow ROI også hensyn til inflasjon.
- CFROI er en verdsettelsesmodell som forutsetter at aksjemarkedet bestemmer prisene basert på selskapets kontantstrøm. Og det tar ikke hensyn til selskapets resultater eller inntjening.
( Merk: Hvis du lurer på hva hindring er, her er den korte informasjonen: hindring er den laveste renten selskapet forventer å tjene når selskapet investerer i et prosjekt. Vanligvis beregner investorer den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) og bruk den som en hindring.)
Formel for kontantstrømavkastning
CFROI-formel = operativ kontantstrøm (OCF) / sysselsatt kapital
For å kunne beregne CFROI, må vi forstå både OCF og CE. La oss forstå dem en etter en.
Operativ kontantstrøm (OCF)
Enkelt sagt er driftskontantstrøm mengden kontanter som kommer inn etter å ha betalt driftskostnader for selskapet. Så vi vil først se på nettoinntekten. Og gjør følgende justeringer (i henhold til den indirekte metoden for kontantstrømanalyse) -
Operativ kontantstrøm (OCF) = Nettoinntekt + Ikke-kontante utgifter + Endringer i arbeidskapital.
Ansatt kapital (CE)
La oss nå se på Capital Employed (CE) i selskapet. Bedrifter bruker to vanlige tiltak for å beregne sysselsatt kapital. Her er to måter å finne ut sysselsatt kapital. Uansett hva vi bruker, må vi være konsekvente i din tilnærming.
- Sysselsatt kapital = anleggsmidler + arbeidskapital
- Sysselsatt kapital = totale eiendeler - kortsiktig gjeld
Den andre metoden er enklere, og i eksempeldelen vil vi bruke den andre metoden for å fastslå sysselsatt kapital.
Kontantstrømavkastning på investering - Starbucks-eksempel
La oss som et eksempel beregne CFROI av Starbucks
Fra diagrammet ovenfor har vi følgende -
- Operativ kontantstrøm (2018) = 11,94 milliarder dollar
- Sysselsatt kapital (2018) = 18,47 milliarder dollar
- CFROI Formula = Operativ kontantstrøm / sysselsatt kapital = $ 11,94 / $ 18,47 = 64,6%
Hvordan tolke CFROI?
Kontantstrømavkastning på investering kan ikke tolkes uten å sammenligne den med forhindringsgraden. Vanligvis er hindringsgraden den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC).
Når CFROI er beregnet, sammenlignes den med WACC, og deretter beregnes netto CFROI.
Slik beregner du netto CFROI -
Netto CFROI = Kontantstrømavkastning (CFROI) - Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC)
- Hvis netto CFROI er positivt (dvs. netto CFROI> WACC), økte det verdien av aksjonærene og
- hvis netto CFROI er negativt (dvs. netto CFROI <WACC), reduserte det verdien av aksjonærene.
Eksempler
Shweta har tenkt på å investere i Q Company. Men før hun investerer, vil hun vite om Q Company vil være i stand til å sette pris på verdien hennes som aksjonær. Så hun bestemte seg for å finne ut Cash Flow Return on Investment og Net CFROI. Hun har følgende informasjon til rådighet.
Q Company på slutten av 2016
| Detaljer | I amerikanske dollar |
| Netto inntekt | 600.000 |
| Avskrivninger | 56.000 |
| Utsatt skatt | 6500 |
| Økning i kundefordringer | 4000 |
| Nedgang i varelager | 6000 |
| Reduksjon i kontogjeld | 9.000 |
| Økning i påløpt rente | 3200 |
| Fortjeneste ved salg av eiendom | 12.000 |
| Totale eiendeler | 32,00 000 |
| Kortsiktig gjeld | 400.000 |
| Egenkapital | 20,00 000 |
| Gjeld | 800.000 |
| Kostnad for egenkapital | 4% |
| Kostnad for gjeld | 6% |
| Bedriftsskattesats | 30% |
Vi har informasjonen ovenfor tilgjengelig. Først skal vi beregne den operative kontantstrømmen.
Q Company
Kontantstrømoppstilling for året 2016
| Detaljer | I amerikanske dollar |
| Netto inntekt | 600.000 |
| (+) Ikke-kontante utgifter | |
| Avskrivninger | 56.000 |
| Utsatt skatt | 6500 |
| (+) Endringer i arbeidskapital | |
| Økning i kundefordringer | (4000) |
| Nedgang i varelager | 6000 |
| Reduksjon i kontogjeld | (9000) |
| Økning i påløpt rente | 3200 |
| Fortjeneste ved salg av eiendom | (12.000) |
| Kontantstrøm fra driftsaktiviteter | 6,46,700 |
Vi har en komponent i CFROI. Vi må beregne en annen, dvs. sysselsatt kapital.
| Detaljer | I amerikanske dollar |
| Totale eiendeler (A) | 32,00 000 |
| Kortsiktig gjeld (B) | 400.000 |
| Ansatt kapital (A - B) | 28,00 000 |
Så her er kontantstrømavkastningen på Q Company -
Kontantstrøm Avkastning på investeringsformel = Operativ kontantstrøm (OCF) / sysselsatt kapital
| Detaljer | I amerikanske dollar |
| Kontantstrøm fra driftsaktiviteter (A) | 6,46,700 |
| Ansatt kapital | 28,00 000 |
| Kontantstrømavkastning på investering (A / B) | 23,10% |
For å kjenne hindringsgraden og sammenligne avkastningen på kontantstrømmen med den, må vi først beregne WACC og deretter finne ut Net.
Slik beregner vi WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Detaljer | I amerikanske dollar |
| Egenkapital (E) | 20,00 000 |
| Gjeld (D) | 800.000 |
| Egenkapital + gjeld (V) | 28,00 000 |
| E / V | 0,71 |
| Kostnad for egenkapital | 4% |
| D / V | 0,29 |
| Kostnad for gjeld | 6% |
| Bedriftsskattesats | 30% |
Å sette verdien ovenfor i ligningen får vi -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,01218
- WACC = 0.04058 = 4.06%
Deretter er netto avkastning på investeringen -
| Detaljer | I amerikanske dollar |
| Kontantstrømavkastning på investering (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Netto kontantstrømavkastning på investering (A - B) | 19,04% |
Fra ovennevnte beregning er Shweta nå trygg på at Q Company vil være i stand til å sette pris på investeringen hun vil gjøre, og som et resultat vil hun fortsette og investere i selskapet.
Til slutt
CFROI er et av de beste tiltakene hvis du vil vite et nøyaktig bilde av hvordan et selskap har det. Andre regnskapsforhold fungerer, men de er basert på den mangelfulle ideen om at "mer overskudd betyr bedre ressursforvaltning og bedre avkastning." Men i egentlig forstand vil hvor mye penger som kommer inn og hvor mye som går ut, alltid avgjøre hvordan et selskap har det når det gjelder ytelse i markedet. Hver investor bør beregne CFROI og netto kontantstrømavkastning før investering i noe selskap.
