Contango (definisjon, eksempler) - Hvordan virker det?

Innholdsfortegnelse

Contango Betydning

Contango Betydning

Contango refererer til en situasjon der prisen på en vare eller sikkerhet i fremtiden (kjent som Futures Price) er mer enn prisen på en slik vare eller sikkerhet for tiden (kjent som Spot Price). Det er en vanlig praksis for finansielle instrumenter å være i kontango, da fremtidig pris bør handles til en premie til spotpriser for å ta seg av ulike faktorer som risikofri rente, avkastning osv. Kort sagt betegner det et normalt markedsscenario der verdipapirer med lengre omsetning handler høyere enn kortere verdipapirer.

Forklaring

Ligningsperioden kan siteres som-

Ft > St.

Hvor,

Ft betegner Futures Price og
St angir spotprisen på den underliggende eiendelen.

Poenget oppstår hvorfor markedene forblir i ContangoContango, dvs. at spotprisene er lavere enn terminprisene. Viktige grunner som bidrar til det samme er oppført nedenfor:

Markedets forventning om prisstigninger i futures for den nevnte underliggende eiendelen.
Komfortutbytte er lavere enn renten.
Etterspørsel etter den underliggende eiendelen, sesongeffekter påvirker også og bidrar til denne effekten (Dette er spesielt utbredt i tilfelle råvarer som drivstoff osv.)

Eksempel på Contango

I den praktiske verden blir det meste av futureskontrakten gjennomført med den hensikt å gjøre opp dem på eller før utløpet på kontantbasis uten reell bytte av eiendeler gjennom levering, og det gjør forståelsen enda viktigere.

XYZ porteføljeforvalter hadde inngått lenge en futureskontrakt med råolje da futuresprisen for juni 2019 utløp var $ 65. Spotprisen på den tiden var $ 63,50. Derfor handlet futures til en premie på $ 1,50 over spotprisen, og som sådan er markedet i ContangoContango (Futures Price er høyere enn Spot Price). Ved utgangen av måneden bestemte utløpet XYZ å overføre futureskontrakten til juli måned; på den tiden handlet imidlertid spotprisen til $ 65, og futuresprisen handlet til $ 66. Derfor handlet futures til en premie på $ 1. På grunn av reduksjonen i premiumprisen fra $ 1,5 til $ 1, vil porteføljeforvalteren lide et tap på avkastning som angitt nedenfor:

Rullavkastning = (juni futures pris-juli futures pris) / juni futures pris
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Dermed er det en negativ avkastning når markedet er i ContangoContango.

På samme måte, hvis futuresprisen i juli måned var på $ 64 og som sådan, er markedet i tilbakeslag (Spotpris er høyere enn Futures Price), vil porteføljeforvalteren vinne på å rulle sin posisjon som angitt nedenfor:

Rullavkastning = (juni futures pris-juli futures pris) / juni futures pris
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

Dermed er det en positiv rolleavkastning når markedet er i tilbakeslag.

Forskjellen mellom Contango og Backwardation

Opplysninger	Contango	Bakoverutvikling
Definisjon	Det refererer til en situasjon der futuresprisen er høyere enn spotprisen.	Det refererer til en situasjon der spotprisen er høyere enn den fremtidige prisen.
Hovedårsaken	Fremtidig etterspørsel etter den underliggende eiendelen resulterer i futurespriser høyere enn spotprisen.	Lavere fremtidig etterspørsel eller overflødig tilbud i fremtiden for den underliggende eiendelen resulterer i futurespriser som er lavere enn spotprisen.
Strategi	Når markedet er i ContangoContango, kan tradere tjene på å kjøpe til spotpriser og selge i futures.	Når markedet er i tilbakeslag, kan handelsmenn tjene på å selge til spotpriser og kjøpe i futures.
Sikringskostnad	Det øker rullingskostnaden for hekken.	Det reduserer de rullende kostnadene for hekken.
Futures Curve	Det skjer når futureskurven er skrånende oppover.	Det skjer når futurekurven er skrånende nedover eller omvendt i naturen.
Sikringstrykkhypotese	Under dette dominerer brukernes sikringsadferd.	Under tilbakestilling dominerer produsentens sikringsadferd.
Kostnad ved lagring og oppbevaring av fysiske eiendeler	Når kostnadene ved lagring av eiendelen / varelageret oppveier fordelene ved å ha fysiske eiendeler / varelager, er futures mer attraktive enn dagens beholdning, og futures vil handle til en høyere pris enn spotprisen, og markedet vil være i ContangoContango.	Når fordelene ved å ha fysisk eiendel / lager oppveier kostnadene ved å lagre eiendelen / varelageret, er det å holde eiendelen i dag mer attraktiv enn å holde den i fremtiden, noe som resulterer i spotpriser som er høyere enn fremtidig pris, og markedet vil være i tilbakeslag.
Kalenderspredning og basis	I dette markedet er kalenderspredningen (Forskjell mellom fremtidig pris på en nær løpetid og fremtidig pris på en fjern løpetid) og basis (Forskjell mellom spotmarkedspris og futuresprisen for en dato i fremtidig periode) negativ.	I et tilbakestillingsmarked er kalenderspredningen og grunnlaget positivt.
Rullende retur	Rulleavkastning (avkastning fra lukking av modne futureskontrakter og erstatning av dem med nye fremtidige kontrakter med høyere løpetid) er negativt når et futuresmarked er i ContangoContango fordi de lengre daterte kontrakter med fremtidig utløp er priset høyere enn kontraktene på kort sikt som utløper.	Rullavkastning er positiv når et futuresmarked er i tilbakestilling fordi lengre daterte kontrakter for fremtidig utløp er priset lavere enn kontraktene på kort sikt som utløper.
Termistruktur	Under dette har begrepet struktur en positiv skråning.	Under dette har begrepet struktur en negativ skråning.

Det er viktig å merke seg at akkurat som Contango skiller seg fra "Normal Contango." En normal Contango refererer til en situasjon der futuresprisen er større enn forventet spotpris.

Konklusjon

Å forstå om et marked er i Contango eller Backwardation gjør det mulig for både handelsmenn og investorer å gjøre sine spill i futures riktig. Derivatssatsninger bør tas i betraktning effekten av futures-prisen tilsvarende. Det gjør det mulig for markeder å tolke at etterspørselen etter den underliggende eiendelen forventes å øke i fremtiden. Det fører også til negativ rullerende avkastning ettersom futurespriser alltid er høyere enn spotprisene, noe som resulterer i rullerende kostnader for hver månedlige overføring.

Anbefalt artikkel

Dette har vært en guide til Hva er en Contango og dens definisjon. Her diskuterer vi viktige forskjeller mellom Contango og Backwardation sammen med viktige punkter, eksempler, fordeler og ulemper. Du kan lære mer om fra følgende artikler -