Boks IPO
Den 24. mars 2014 sendte Box på nettet opp en børsnotering og avdekket planene om å samle inn 250 millioner dollar. Selskapet er i et løp om å bygge den største skylagringsplattformen, og det konkurrerer med større selskaper som Google Inc og konkurrenten Dropbox.
Jeg bladde raskt gjennom Box S1 Filing, og da jeg håpet å se en Cool Blue Box, viste det seg å være en diffus “Black Box”. Jeg utarbeidet også en rask og skitten Box Financial Model for å få tilgang til alvoret i situasjonen videre og innså at Box Financials var fulle av skrekkhistorier. Det kan også være lurt å laste ned Box IPO Financial Model for mer informasjon.
Risikofaktoren som også er nevnt i prospektet til Box Inc skremmer meg enda lenger.
Vi forventer ikke å være lønnsomme i overskuelig fremtid
Hvis du planlegger å investere i Box, vil du kanskje også lese Box IPO - To Buy or Not to Buy?
Topp 10 risikofaktorer for Box IPO
# 1 OMG - Box Revenue <<< Tap!
- Boxs topplinjeveksttrend på mer enn 100% hvert år, noe jeg tror er veldig imponerende. Imidlertid er bunnlinjen i et skikkelig rot. Jeg trodde først at det var en skrivefeil, men innså snart at Box-inntektene var betydelig mindre enn tap.
- Inntektene på 124 millioner dollar mot nettotapet på 168 millioner dollar ser litt skummelt ut.
- Box har et akkumulert underskudd på $ 361 millioner ytterligere.
# 2 Boksesalg og markedsføringskostnader er tre ganger gjennomsnittet
- Den høyeste kostnaden er salgs- og markedsføringskostnadene, som til 171 millioner dollar økte med nesten 73% årlig.
- Box har opprettholdt et aggressivt tempo for utvidelse til flere vertikale bransjer, og det er usannsynlig at det kommer betydelig i løpet av de neste par årene.
- De gjennomsnittlige S & M-kostnadene er ca. 45% av inntektene for SaaS-selskapene.
- Imidlertid er Boxs S & M-kostnader 137% av inntektene, som representerer tre ganger SaaS-selskapene (dette gjør meg nervøs!)
# 3 - Box operasjonsutgang for å øke fra $ 31m / måned til $ 233m / måned (ja, det er per måned!)
- Selskapet registrerte driftskostnadene på 257 millioner dollar i FY2014, som er omtrent 21,5 millioner dollar per måned.
- Selv om vi fjerner FoU-utgiftene, vil utgiftene per måned være $ 17,5 millioner per måned.
- Vær også oppmerksom på at driftsutgiftene uforholdsmessig hvert år, og de øker fra $ 31 millioner per måned i FY2015 til $ 233 millioner per måned i FY2019!
Ønsker du å bli en Prosentanalysepro, så ta en titt på denne trinnvise detaljerte prosessen for analyse av forholdsanalyse i Excel
# 4 - Box Inc vil kreve 1,25 milliarder dollar de neste fem årene for å overleve
- Box hadde bare $ 108 millioner i kontanter og kontantekvivalenter, og dette skyldtes finansiering på slutten av årsskiftet på $ 100 millioner. Det ser ut til at Box mottok denne finansieringen på bare et øyeblikk!
- Det kan sees fra Box Financial Model at $ 250 millioner ville vare litt mindre enn et år med den nåværende kontantforbrenningshastigheten. Du kan lære mer om Enterprise Valuations of the Box her.
- Jeg bemerker i Box Inc Finansiell modellmal at de vil kreve ytterligere 1 milliard dollar hvis de ønsker å "overleve" de neste fem årene!
- Jeg har antatt at de ville skaffe gjeld; private investeringer kan imidlertid også være et rimelig alternativ å se på.
# 5 - Ledelse eier mindre enn forventet
- Aaron Levie eier bare 4,1% av Box Inc (opptjeningsdel); men hvis ytterligere tilskudd han fikk er inkludert, er innsatsen nærmere 6%. Med en så liten andel i Box kan det hende at grunnleggerens interesse og selskapets interesser ikke blir justert. For å sette ting i perspektiv, kan du merke deg at børsintroduksjon etter Facebook, Mark Zuckerberg, eide 22% av Facebook.
# 6 - Mark Cuban - Jeg ville forbrenne hvis jeg var ansvarlig …
Mark Cuban, milliardærinvestoren og gründeren, var en av de første engelinvestorene i 2005. Imidlertid førte en strategiendring fra selskapet til at han solgte sin eierandel på omtrent et år. Han kan ha gått glipp av gevinsten som hans investering ville ha gjort. Imidlertid virker kubansk uforstyrret og advarer investorer med sin tweet 25. mars 2014.
Jeg ønsker @BoxHQ det beste, men jeg vil forbrenne om jeg var ansvarlig for $ 169 mm i tap mot mindre omdreininger i åtte år. Jeg håper IPO får dem til å gå
# 7 - OpenText søker $ 268 millioner i erstatning i en søksmål om patentbrudd
30. mars 2014 arkiverte OpenText, Canada-baserte største programvareselskap som distribuerer programvare for informasjonsadministrasjon for virksomhet, en patentkrenkelse mot Box og hevdet at Box bryter 200 krav på tvers av 12 patenter i 3 forskjellige patentfamilier. Open Text søker foreløpige og permanente pålegg som stanser salget av Boxs produkter, samt skader som overstiger $ 268 millioner. Sammenlign dette tallet med $ 250 millioner Box Inc øker gjennom børsnotering!
Åpne Text v. Box et. al.
# 8 - Konkurrenter
Markedet for skybasert Enterprise Content Collaboration er konkurransedyktig og fragmentert. Selv om dette segmentet er i rask utvikling, anerkjente Box Inc Citrix, Dropbox, EMC, Google og Microsoft som konkurrenter.
Et blikk på konkurrentens balanse gir et glimt av hvor dypt lommende disse selskapene er og hvor konkurransedyktige forretningsmiljøet kan komme fremover.
# 9 - NSA Struggles kan være dårlig for virksomheten
- National Security Agency (NSA) etterretningsinnsamlingstaktikk kan skremme internasjonale virksomheter fra å jobbe med USA-baserte teknologiselskaper.
- I hovedsak når kjernevirksomheten ligger på datadeling og samarbeid, blir det enda mer problematisk ettersom datasikkerhet blir et spørsmålstegn for et internasjonalt firma.
- Aaron Levie foreslo at hvis dette skjer, må de som en skyleverandør bygge et forretningsland for land med helt andre operasjoner og fasiliteter og tjenester.
- Levis erkjente at dette ville redusere muligheten til å bli internasjonal, og Box Inc kan miste muligheten for det voksende skymarkedet.
# 10 - Box kan anskaffes etter børsintroduksjonen
The Box trenger å skaffe rundt 1,25 milliarder dollar de neste fem årene. Børsnotering på 250 millioner vil bare bidra med 20% av det totale fondskravet. Imidlertid kan selskapet være nødt til å ordne med midler i størrelsesorden 1 milliard dollar. Enten kan de se etter privat finansiering eller skaffe gjeld. Et annet alternativ som ikke kan nektes, er at konkurrenter med dype lommer kan se på å anskaffe Box Inc. Box kan måtte tvinges fremover, ettersom de kan se etter aggressiv vekst og konsolidering utover kjernefunksjonene.
Neste skritt?
Noe jeg savnet? Gi meg beskjed om hva du synes, tilbakemeldingene dine ved å legge igjen en kommentar
ps - Jeg representerer ikke noe meglerfirma. Ovennevnte synspunkter er min vurdering av Box IPO. Jeg har prøvd mitt beste for å sikre den faktiske nøyaktigheten av analysen. Du er imidlertid velkommen til å gi meg korrigerende tiltak hvis du oppdager feil.
