Proration Definisjon
Proration er en spesifikk bedrift som tas i tilfelle fusjon eller oppkjøp, tilbakekjøp av aksjer eller aksjesplitt osv. Der selskapet tilbyr aksjonærene muligheten til å velge mellom kontant og egenkapitalutbetaling. Basert på hva aksjonærene velger, fordeles de tilgjengelige aksjene forholdsmessig mellom dem hvis enten kontanter eller aksjeaksjer ikke er tilgjengelige i tilstrekkelig mengde til å tilfredsstille aksjonærens etterspørsel. I utgangspunktet sørger selskapet for at alle får en rettferdig andel av avtalen gjennom proporsjonal inndeling av både kontanter og aksjer.
Forklaring
La oss nå ta en hypotetisk situasjon for å forklare begrepet proration i et bedriftsoppsett. La oss anta at XYZ Inc. er i ferd med å anskaffe ABC Inc., og overtakelsestilbudet er $ 400 millioner i kontanter og $ 600 millioner i aksjebeholdning.
- Hvis alle velger en kontant utbetaling, vil den maksimale utbetalingen for hver aksjonær være 40%.
- Hvis 20% velger en aksjeutbetaling, vil denne 20% av aksjonærene bli tilbudt 100% aksjebeholdning. De resterende 80% som velger kontant utbetaling vil få 50% i kontanter og 50% i aksjebeholdning.
Hvordan beregne prorasjonsfaktoren?
Prorasjonsfaktor representerer andelen aksjer som aksepteres av erververen for aksjonærene som har tenkt å delta i tilbudet. Prorasjonsfaktoren kan gå opp til 1, noe som indikerer at tilbudet verken er overtegnet eller undertegnet, og alle anbudsforespørslene er akseptert i sin helhet.
Beregningen av prorasjonsfaktoren kan deles inn i flere trinn, og de har blitt diskutert kort nedenfor:
Trinn 1: For det første bestemme hvilken del av selskapets utestående aksjer som vil være en del av den nye bedriftens handling, sier aksjekjøp i dette tilfellet. La oss anta at selskapet bestemte seg for å tilbakekjøpe X% av sine utestående aksjer.
Trinn 2: Bestem andelen av de eksisterende aksjonærene som har til hensikt å velge bort den aktuelle bedriftsøvelsen, ettersom de ikke er interessert i å selge aksjebeholdningen for øyeblikket. La andelen aksjonærer som ikke ønsker å delta være representert med Y% .
Trinn 3: Beregn andelen av eksisterende aksjonærer som ønsker å delta i tilbakekjøpet av aksjen, og den er representert med (1 - Y%) .
Trinn 4: Hvis (1 - Y%) er mindre enn lik X% , er det ikke behov for befordring da alle interesserte aksjonærer vil kunne delta. Imidlertid, hvis (1 - Y%) er større enn X% , vil prorasjonsfaktoren komme til å spille inn.
Trinn 5: Til slutt må X% fordeles proporsjonalt mellom (1 - Y)% aksjonærer, og dette er hvordan beregningsfaktoren beregnes som vist nedenfor.
Prorasjonsfaktor = X% / (1 - Y%)
Praktiske eksempler
Eksempel 1
I januar 2020 kunngjorde Winmark Corporation resultater av tilbakekjøpstilbudet. Selskapet tilbød opprinnelig å kjøpe 300 000 aksjer fra sine eksisterende aksjonærer til en kjøpesum på $ 163,00 per aksje, som igjen er en samlet kostnad på ~ $ 48,9 millioner (eksklusive gebyrer og utgifter knyttet til anbudstilbud). Depotmottakeren bekreftet at 361940 aksjer ble tilbudt av aksjonærene, noe som resulterte i overtegning.
Som sådan aksepterte selskapet all betalingsforespørselen og distribuerte betalingen for 300 000 aksjer blant de interesserte aksjonærene på en pro rata-basis. Basert på antall tilbudte aksjer og andel av aksjen akseptert for betaling, kan prisfaktoren for tilbudet beregnes til 82,9% (= 300 000/361 940 * 100%).
Eksempel 2
I august 2013 aksepterte Halliburton 68 041 236 aksjer av sin utestående ordinære aksje til en kjøpesum på $ 48,50 per aksje, som samlet utgjorde omtrent 3,3 milliarder dollar (eksklusive gebyrer og utgifter knyttet til anbudstilbud). Selskapet tilbød opprinnelig å kjøpe 300 000 aksjer fra sine eksisterende aksjonærer til en kjøpesum på $ 163,00 per aksje, som igjen er en samlet kostnad på ~ $ 48,9 millioner (eksklusive gebyrer og utgifter knyttet til anbudstilbud).
Mens noen av partiene ble akseptert i sin helhet, og noen andre ble automatisk trukket tilbake. Likevel bekreftet depotet overtegning, og aksjene ble dermed akseptert på en pro-rata basis. Basert på antall tilbudte aksjer og andel av aksjen akseptert for betaling, var prisfaktoren for anbudstilbudet ca 69,5%.
Er Proration Nødvendig
Prorasjonsmekanismen sørger for at alle aksjonærer i et selskap behandles likt (ikke favoriserer noen investorer fremfor andre). Derimot kan selskapet holde seg til sin opprinnelige plan. Selv om aksjonærene i denne prosessen kanskje ikke får det de først valgte, sørger det for at alle aksjonærene får samme belønning.
Prorasjonsteknikken er også nyttig i forskjellige andre situasjoner, for eksempel konkurs, avvikling, aksjesplitt, spesiell utbytte, spinoffs osv. Disse selskapsaksjonene er godkjent av aksjonærene og er vanligvis oppført på selskapets fullmaktserklæring eller arkivert før firmaets årsmøte .
