CAPM Beta er et teoretisk mål på hvordan en enkelt aksje beveger seg i forhold til markedet, ved å ta sammenheng mellom begge; markedet representerer den usystematiske risikoen og beta representerer den systematiske risikoen.
CAPM Beta Når vi investerer i aksjemarkeder, hvordan vet vi at aksje A er mindre risikabelt enn aksje B. Forskjeller kan oppstå på grunn av markedsverdi, inntektsstørrelse, sektor, vekst, forvaltning osv. Kan vi finne et enkelt mål som forteller oss hvilken aksje er risikofylt? Svaret er JA, og vi kaller dette som CAPM Beta eller Capital Asset Pricing Model Beta.
I denne artikkelen ser vi på muttere og bolter i CAPM Beta -
- CAPM Beta
- CAPM Beta Formula
- Hva er Beta?
- Viktige determinanter for Beta
- Høye aksjer / sektorer
- Lager / sektorer med lav beta
- CAPM Beta Calculation i Excel
- Levered vs. Unlevered Beta
- Hvordan beregne beta av unoterte eller private firmaer
- Negativ Beta? Eksempler
- Fordeler med CAPM Beta
- Ulemper med CAPM Beta
Hva er CAPM Beta?
Beta er et veldig viktig tiltak som brukes som en nøkkelinnsats for verdsettelse av kontantstrøm eller DCF.
Hvis du ønsker å lære om DCF-modellering profesjonelt, har jeg opprettet en 117-retters portefølje på Investment Banking. Det kan være lurt å ta en titt på dette Investment Banking Course her.
Viktigst - Last ned Excel-mal for beta-beregning
Beregn BETA for MakeMyTrip i Excel ved hjelp av SLOPE og Regression
CAPM Beta Formula
Hvis du har en liten anelse om DCF, ville du ha hørt om Capital Asset Pricing Model (CAPM) som beregner egenkapitalkostnaden i henhold til Beta-formelen nedenfor.
Kostnad for egenkapital = risikofri rente + Beta x risikopremie
Hvis du ikke har hørt om Beta ennå, så ikke bekymre deg. Denne artikkelen forklarer deg om Beta på den mest grunnleggende måten.
La oss ta et eksempel: når vi investerer i aksjer, er det bare menneskelig å velge aksjer som har høyest mulig avkastning. Imidlertid, hvis en jager bare returnerer, blir det andre tilsvarende elementet savnet, dvs. Risiko.
Egentlig er hver aksje utsatt for to typer risikoer.
- Ikke-systematiske risikoer inkluderer risikoer som er spesifikke for et selskap eller en bransje. Denne typen risiko kan elimineres gjennom diversifisering på tvers av sektorer og selskaper. Effekten av diversifisering er at den diversifiserbare risikoen for ulike aksjer kan oppveie hverandre.
- Systematiske risikoer er de risikoene som påvirker de samlede aksjemarkedene. Systematiske risikoer kan ikke reduseres gjennom diversifisering, men kan forstås godt gjennom et viktig risikomål kalt " BETA."
Hva er Beta?
Grunnleggende definisjon av Beta - Beta måler aksjerisikoen i forhold til det samlede markedet.
- Hvis Beta = 1: Hvis Beta av aksjen er en, har den samme risikonivå som for aksjemarkedet. Derfor, hvis aksjemarkedet (NASDAQ og NYSE, etc.) stiger med 1%, vil aksjekursen også øke med 1%. Hvis aksjemarkedet beveger seg ned med 1%, vil aksjekursen også bevege seg ned med 1%.
- Hvis Beta> 1: Hvis Beta på aksjen er større enn en, innebærer det et høyere nivå av risiko og volatilitet sammenlignet med aksjemarkedet. Selv om retningen på aksjekursendringen vil være den samme; aksjekursbevegelsene vil imidlertid være ganske ekstreme. Anta for eksempel at Beta på ABC-aksjen er to, så hvis aksjemarkedet beveger seg opp med 1%, vil aksjekursen på ABC bevege seg opp med to prosent (høyere avkastning i det stigende markedet). Imidlertid, hvis aksjemarkedet beveger seg ned med 1%, vil aksjekursen på ABC bevege seg ned med to prosent (og dermed bety høyere ulempe og risiko).
- Hvis Beta> 0 og Beta <1: Hvis Beta på aksjen er mindre enn en og større enn null, innebærer det at aksjekursene vil bevege seg med det samlede markedet; aksjekursene vil imidlertid forbli mindre risikable og ustabile. For eksempel, hvis beta av aksjen XYZ er 0,5, betyr det at hvis det samlede markedet beveger seg opp eller ned med 1%, vil XYZ-aksjekursen vise en økning eller reduksjon på bare 0,5% (mindre volatil)
Generelt vil store selskaper med mer forutsigbar regnskap og lønnsomhet ha en lavere betaverdi. For eksempel har energi, verktøy og banker osv. En tendens til å ha en lavere beta. De fleste beta faller normalt mellom 0,1 og 2,0, selv om negative og høyere tall er mulige.
Viktige determinanter for Beta
Nå som vi forsto Beta som et mål på risiko, er det viktig for oss å også forstå risikokildene. Beta avhenger av mange faktorer - vanligvis virksomhetens art, driftsmessige og økonomiske gir, etc.
Diagrammet nedenfor viser nøkkelbestemmelsene til Beta -
- Virksomhetens art - Betaverdien for et firma avhenger av typen produkter og tjenester som tilbys og dets forhold til det generelle makroøkonomiske miljøet. Merk at sykliske selskaper har høyere beta enn ikke-sykliske selskaper. Også skjønnsmessige produktselskaper vil ha høyere beta enn firmaer som selger mindre skjønnsmessige produkter.
- Driftsinnflytelse: Jo større andel faste kostnader i virksomhetens kostnadsstruktur, jo høyere beta
- Finansiell innflytelse: Jo mer gjeld et firma tar på seg, jo høyere vil beta være av egenkapitalen i den virksomheten. Gjeld skaper en fast kostnad, renteutgifter som øker eksponeringen for markedsrisiko.
Høye aksjer / sektorer
På grunn av det usikre økonomiske miljøet, er det alltid spørsmål om hva som er den beste investeringsstrategien. Bør jeg velge høye CAPM Beta-aksjer eller lave CAPM Beta-aksjer? Det er normalt forstått at sykliske aksjer har høy Beta og defensive sektorer har lav Beta.
Sykliske aksjer er de hvis forretningsresultater og aksjeprestasjoner er sterkt korrelert med økonomiske aktiviteter. Hvis økonomien er i lavkonjunktur, viser disse aksjene dårlige resultater, og derved tar aksjeprestasjonen juling. På samme måte, hvis økonomien har en høy vekstbane, har sykliske aksjer en tendens til å være sterkt korrelert og vise en høy vekstrate i forretnings- og aksjeprestasjoner.
Ta for eksempel General Motors; CAPM Beta er 1,43. Dette innebærer at dersom aksjemarkedet øker med 5%, vil General Motors-aksjen øke med 5 x 1,43 = 7,15%.
Følgende sektorer kan klassifiseres som sykliske sektorer og har en tendens til å utvise høye lagerbetaer.
- Bilbransjen
- Materialsektor
- Informasjonsteknologisektoren
- Forbrukers skjønnssektor
- Industriell sektor
- Banksektoren
Aksjer / sektorer med lav beta
Low Beta demonstreres av aksjer i den defensive sektoren. Defensive aksjer er aksjer hvis forretningsaktiviteter og aksjekurser ikke er korrelert med økonomisk aktivitet. Selv om økonomien er i lavkonjunktur, har disse aksjene en tendens til å vise stabile inntekter og aksjekurser. For eksempel, PepsiCo, er aksjebetaen 0,78. Hvis aksjemarkedet beveger seg ned med 5%, vil Pepsico-aksjen bare bevege seg ned med 0,78 × 5 = 3,9%.
Følgende sektorer kan klassifiseres som defensive sektorer og har en tendens til å utvise lave aksjer
- Forbrukerstifter
- Drikkevarer
- Helsevesen
- Telekom
- Verktøy
CAPM Beta Calculation i Excel
Teknisk sett er Beta et mål på aksjekursvariabiliteten i forhold til det totale aksjemarkedet (NYSE, NASDAQ, etc.). Beta beregnes ved å redusere den prosentvise endringen i aksjekursene mot den prosentvise endringen i det totale aksjemarkedet. CAPM Beta-beregning kan gjøres veldig enkelt på Excel.
La oss beregne Beta av MakeMyTrip (MMTY) og Market Index som NASDAQ.
Viktigst - Last ned Excel-mal for beta-beregning
Beregn BETA for MakeMyTrip i Excel ved hjelp av SLOPE og Regression
Trinn 1 - Last ned aksjekurser og indeksdata for de siste 3 årene.
Det første trinnet er å laste ned aksjekurs og indeksdata. For NASDAQ, last ned datasettet fra Yahoo Finance.
Last ned tilsvarende aksjekursdata for MakeMyTrip-eksemplet herfra.
Trinn 2 - Sorter datoene og justerte sluttpriser
Når du har lastet ned datasettet for de to, gjør du følgende for hvert datasett-
- Sorter datoene og Justerte sluttpriser i stigende rekkefølge
- Slett Åpen, Høy, Lav, Lukk & Volumkolonne. De kreves ikke for Beta-beregninger.
Trinn 3 - Forbered et enkelt ark med aksjedata og indeksdata.
Trinn 4 - Beregn den brøkdelte daglige avkastningen
Trinn 5 - Beregn Beta - Tre metoder
Du kan bruke en av de tre metodene for å beregne Beta - 1) Varians / Kovarians Metode 2) SLOPE Funksjon i excel 3) Data Regression
- Varians / Kovariansemetode
Ved å bruke varians-kovarians-metoden får vi Beta som 0,9859 (Betakoeffisient)
- SLOPE-funksjon i excel
Ved å bruke denne SLOPE-funksjonsmetoden får vi igjen Beta som 0,9859 (Betakoeffisient)
- 3. metode - Bruk av dataregresjon
For å bruke denne funksjonen i Excel, må du gå til Data-fanen og velge Dataanalyse. 
Hvis du ikke klarer å finne dataanalyse i Excel, må du installere Analysis ToolPak. Denne prosessen er relativt enkel: Gå til FIL -> Alternativer -> Tillegg -> AnalyseverktøyPak -> Gå -> Kontroller analyseverktøyPak -> OK
Velg dataanalyse og klikk på regresjon. 
Velg Y Input Range og X Input Range
Når du klikker OK, får du følgende sammendrag
Som nevnt ovenfor får du det samme svaret på Beta (Betakoeffisient) i hver av metodene.
Vær også oppmerksom på at MakeMyTrip beta er omtrent 1.0, dette innebærer at MakeMyTrip-aksjekursene har samme risikonivå som for den brede NASDAQ-indeksen.
Levered vs. Unlevered Beta
Levered Beta eller Equity Beta er Beta som inneholder effekten av kapitalstruktur, dvs. gjeld og egenkapital begge deler. Betaen som vi beregnet ovenfor er Levered Beta.
Unlevered Beta er Beta etter å ha fjernet effekten av kapitalstrukturen. Som vi ser ovenfor, når vi fjerner den økonomiske giringseffekten, vil vi kunne beregne Unlevered Beta.
Unlevered Beta kan beregnes ved hjelp av følgende formel -
Beta (Unlevered) = Beta (levered) / (1+ (1-tax) * (Gjeld / egenkapital))
La oss som et eksempel finne ut Unlevered Beta for MakeMyTrip.
Gjeld til egenkapitalforhold (MakeMyTrip) = 0,27
Skattesats = 30% (antatt)
Beta (levered) = 0,9859 (ovenfra)
Beta (unlevered) = 0,9859 / (1+ (1-30) * 0,27)
Beta (unlevered) = 0,8291
Beregn Beta for et unotert eller privat selskap
Som sett tidligere er Beta et statistisk mål på variasjonen i selskapets aksjekurs i forhold til aksjemarkedet generelt. Men når vi vurderer private selskaper (ikke børsnoterte), hvordan skal vi da finne Beta? I dette tilfellet eksisterer ikke Beta; Imidlertid kan vi finne en UNDERFORSTÅTT BETA fra sammenlignbare selskapsanalyser.
Implisert Beta ble funnet ved hjelp av følgende 3-trinnsprosess -
Trinn 1 - Finn alle de oppførte sammenligningene som har en lett tilgjengelig betaversjon.
Vær oppmerksom på at Betaene du laster ned er levered Betas, og det er derfor viktig å fjerne effekten av kapitalstrukturen. Jo høyere gjeld innebærer høyere variasjon i inntjeningen (Financial Leverage), som igjen gir høyere følsomhet for aksjekursene.
La oss her anta at vi vil finne Beta til et privat selskap, la oss kalle dette som PRIVAT. Som et første trinn, finner vi alle de oppførte kollegene og identifiserer Beta (levered)
Trinn 2 - Unlever the Betas
Vi vil bruke formelen diskutert ovenfor til Unlever the Beta.
Beta (Unlevered) = Beta (levered) / (1+ (1-tax) * (Gjeld / egenkapital))
Vær oppmerksom på at for hver av konkurrentene må du finne ytterligere informasjon som gjeld til egenkapital og skattesatser. Mens vi avvikler, vil vi kunne fjerne effekten av økonomisk gearing.
Trinn 3: Fjern Beta
Deretter frigjør vi betaen med en optimal kapitalstruktur i PRIVATE-selskapet som definert av bransjeparametere eller ledelsesforventninger. I dette tilfellet antas ABC-selskapet å ha en gjeld / egenkapital på 0,25 ganger og en skattesats på 30%.
Beregningen for den utgitte betaen er som følger:
Det er denne utgående Beta som brukes til å beregne kostnadene for egenkapitalen til private selskaper.
Hva betyr en negativ beta?
Selv om vi i de ovennevnte tilfellene så at Beta var større enn null; det kan imidlertid være aksjer som har negative betas. Teoretisk sett vil den negative betaen bety at aksjen beveger seg i motsatt retning av det samlede aksjemarkedet. Selv om disse aksjene er rente, eksisterer de. Mange selskaper som driver med gullinvesteringer kan ha negative beta fordi gull og aksjemarkeder beveger seg i motsatt retning. Internasjonale selskaper kan også ha negativ beta, da virksomheten deres kanskje ikke er direkte knyttet til den innenlandske økonomien.
Hvis du er nysgjerrig på å se noen eksempler på Negative Beta-aksjer, er her prosessen du kan jakte på negative beta-aksjer.
Trinn 1 - Besøk Yahoo Screener
Trinn 2 - Velg bransjefilter
Du kan velge sektor / bransje du ønsker. Jeg har hentet gull (grunnleggende materialer)
Trinn 3 - Velg Betaverdiene Minimum og Maximum
Trinn 4 - Klikk på Finn aksjer, og du vil se listen nedenfor
Trinn 5 - Sorter Betakolonnen fra Lav til Høy
Trinn 6 - Nyt listen over negative betaversjoner :-)
Fordeler med CAPM Beta
- Enkelttiltak for å gi en forståelse av sikkerhetsvolatilitet sammenlignet med markedet. Denne forståelsen av aksjens volatilitet hjelper porteføljeforvalteren med sine beslutninger om å legge til eller slette denne sikkerheten fra porteføljen.
- De fleste investorene har diversifiserte porteføljer der usystematisk risiko er eliminert. Beta vurderer bare systematisk risiko, og gir dermed det virkelige bildet av risikoen som er involvert.
Ulemper med CAPM Beta
- “Tidligere resultater er ingen garanti for fremtiden” - Denne regelen gjelder også for Beta. Mens vi beregner beta, tar vi hensyn til historiske data - 1 år, 2 år eller 5 år osv. Det kan hende at bruk av denne historiske betaen ikke stemmer i fremtiden.
- Kan ikke måle Beta nøyaktig for nye aksjer - Som vi så ovenfra at vi kan beregne beta av unoterte eller private selskaper. Problemet ligger imidlertid i å finne det virkelige sammenlignbare som kan gi oss et underforstått Beta-nummer. Dessverre har vi ikke alltid den rette sammenlignbare for nyetableringer eller private selskaper.
- Beta forteller oss ikke om aksjen var mer ustabil under bjørnefasen eller oksefasen. Det skiller ikke mellom oppturer eller nedadgående bevegelser.
CAPM Beta-video
Interessante verdsettelsesartikler
-
- Beta-formel
- Stock Beta Betydning
- Summen av verdsettelse av deler
Hva nå?
Hvis du har lært noe nytt eller likte innlegget, kan du legge igjen en kommentar nedenfor. Fortell meg hva du tenker. Tusen takk, og pass på. Glad læring!
