Fallen Angels - Topp eksempler - Risiko- og gjenopprettingsstrategier

Innholdsfortegnelse

Hva er Fallen Angels?
Anbefalte målinger

Hva er Fallen Angels?

Fallen angels er en type obligasjoner som er oppnådd med en rating på investering, og det samme har blitt påvirket som et resultat av utstederens økonomiske tilstand og til slutt redusert til søppelobligasjonsstatus, og det kan være kommunal, bedrifts- eller til og med statsgjeld.

Forklaring

En obligasjon som nå er en Fallen Angels vil ofte oppleve ytterligere tilbakegang da investorer kan trekke seg i påvente av ytterligere nedgraderinger. Det sammensatte fallet i verdien kan ha alvorlige konsekvenser, noe som til slutt kan føre til mulige rentenedsettelser og et ytterligere nivå av fall. I tillegg kan det ha en nedadgående spiral på bransjen og kaskadeeffekter på den samlede økonomien også.

For eksempel tildelte Moody's Company 'Y' en rating på 'A' som indikerer at selskapet er et selskap av høy kvalitet med svært lav motparts- / misligholdsrisiko. På grunn av et stort skifte i den økonomiske situasjonen og økende gjeldsansvar, opplevde selskapet 'Y' en massiv nedgang i salgstallene i 3 påfølgende kvartaler. Dette resulterte i Moody's nedgradering av selskapets kredittvurdering til CCC, dvs. søppelobligasjonsstatus for spekulative selskaper som kan mislykkes i gjeldsforpliktelsene. Dermed vil obligasjonen til selskapet 'Y' bli betraktet som en 'falt engel.'

Kjennetegn ved Fallen Angel

Noen av funksjonene til en Fallen Angels er:

Utsatt for høyere prisvolatilitet siden det er et stort skifte i selskapets status.
Før en forventet nedgradering og indeksinfusjon selges slike obligasjoner av markedet i bulk.
Generelt, etter nedgraderinger, er det mulig at investorer vil skynde seg å kjøpe slike obligasjoner for spekulative formål. Hvis det grunnleggende er sterkt, vil det være håp om at selskapet skal komme seg og oppnå høy prisavkastning.

Når det gjelder statistikk, utgjør Fallen angels rundt 4% av markedet. Fra og med 2016 var noen selskaper som Fossil Group og Symantec på randen av Junk Bond-status.

Strategier som gjelder for gjenoppretting av fallne engler

Følgende strategier gjelder for gjenoppretting av Fallen Angels:

# 1 - Endring i forretningssegmenter

Et firma / enhet kan møte en nedgradering av kredittvurderingen på grunn av resultatene nedenfor for spesifikke segmenter i en virksomhet. Et klassisk eksempel er Nokia, hvor virksomheten for telekomutstyr genererte høyere inntekter enn segmentet håndholdte enheter. Dette skyldtes skiftet i forbrukerpreferanser og teknologiske fremskritt. Nokia klarte ikke å generere tilstrekkelige inntekter fra virksomheten til håndholdte enheter på grunn av at sofistikerte konkurrenter som Apple og Microsoft kom inn på markedet.

Aksjene til Nokia viste seg å være en Fallen Angels, og de syntes det var relativt vanskelig å komme tilbake på sporet. Det ideelle alternativet for en slik enhet er å selge eller lukke den sliterende divisjonen og avlede ressursene mot høykapasitetspotensial. En lignende situasjon gjaldt Nokia, hvor de fikk muligheten til å fokusere på å forbedre segmentet for telekomutstyr.

# 2 - Reduksjon av utgifter

Dette er en av de mindre populære måtene å komme tilbake på sporet, men er en taktikk som er tatt over hele verden som inkluderer:

Begrensning av ressurser eller avslutning av tjenestene til ansatte hvis tjenester er mindre kritiske i den generelle prosessen.
Firmaet kan begrense ressursene ved å bruke materialer av høy kvalitet eller lignende kvalitet som koster lavere enn det firmaet bruker.
Automatisering av noen av prosessene kan hjelpe deg med å redusere antall ressurser som er knyttet til støtteprosessen / avdelingene.
Redusere / kutte fordeler som helsevesen eller pensjon til virksomheten når et stadium av bedring.
Andre strategier som avskjæring eller å ansette entreprenører kan også bli vedtatt.

# 3- Endringer i kapitalinnsetting

Et firma / enhet som sliter med en situasjon med Fallen Angels kan gjøre endringer i prosessen med kapitalutplassering ved å redusere mengden kapital tildelt underpresterende segmenter og deretter forbedre tildelingen til de velutførte segmentene.

For eksempel implementerte AIG (American International Group) en slik strategi for å forbli stillestående etter finanskrisen i 2008. Dette involverte:

Forbedring av kapitalallokeringslinjen til de mest produktive segmentene for utvidelse av inntektsgrunnlaget.
Avhending av noen av eiendelene for å skaffe ekstra midler / kapital.
Midlene ble brukt til å betale regjeringens redning som ble gitt som en del av regjeringens omstillingsstrategi for å redde amerikanske selskaper.

Risiko og muligheter for Fallen Angels

Hvis det utføres en kjernnivåanalyse, tilbyr fallne engler sin andel av fordeler og ulemper. Noen av de tilhørende risikoene med fallne engler er:

Det meste av tiden skyldes et firma som faller inn under denne kategorien spesifikke problemer innenfor selskapet eller bransjen det opererer i. Den makroøkonomiske situasjonen må være under kontroll, og grunnleggende forhold for selskapet bør også være like robuste.
Strategiene som selskapet har vedtatt, bør være i samsvar med situasjonene som konfronteres. Når problemer oppstår fra selskapets interne kamp, skyldes det vanligvis bruk av gjeldsinstrumenter for finansiering under en feil del av utviklingen.
Det er mulig at firmaet / bransjen ikke kan holde tritt med økende konkurranse og teknologisk utvikling. Derfor bør den fortsette å evaluere seg selv regelmessig og tilpasse seg de skiftende kravene.
En dårligere utvikling av kredittkvaliteten på en obligasjon vil i de fleste tilfeller føre til en nedgang i prisverdien og dermed svingninger i verdien til en portefølje.

Til tross for ulike fallne englerisiko, er noen av mulighetene som tilbys:

Hvis nedgradering forventes å være midlertidig, kan investorer komme inn på å kjøpe dem til en lavere pris.
Hvis det grunnleggende i firmaet er sterkt, kan de tilby potensialet for mye høyere avkastning hvis de holdes i noen tid.

Konklusjon

Fallen Angels refererer til en obligasjon som en gang var knyttet til en høy / stabil vurdering, men på grunn av noen ugunstige omstendigheter har den opplevd en alvorlig og vedvarende nedgang i rangeringer og markedets etterspørsel.

Svært ofte har disse fallne engelobligasjonene overgått de opprinnelige utstedelsene med høy avkastning. For eksempel overskred disse obligasjonene i den europeiske regionen i 2015 den høye avkastningen med rundt 3%. Avkastningen fra Fallen Angels var rundt 6%, mens de vanlige høyrenteobligasjonene tilbød rundt 3%.

Mens fallne engler historisk har overgått, bør det samme ikke antas. I 2010-11 hadde de underprestert på grunn av ansvarlig bankgjeld og perifere obligasjoner i eurosonen. Mens tilstrømningen av forsyninger med fallne engler har potensial til å øke langsiktig avkastning, vil grunnleggende forskning, inkludert dyp ekspertise fra sektor, alltid være avgjørende for å identifisere det beste av disse selskapene for å unngå unødvendig risiko og utnytte muligheten.

Anbefalte målinger

Dette har vært en guide til Fallen Angels, dens egenskaper og gjenopprettingsstrategier. Du kan også ta en titt på disse artiklene for å lære mer om fast inntekt.