Skriftlig salgsopsjon Definisjon
Å skrive salgsopsjoner er å gjøre muligheten til å selge en aksje, og prøve å gi denne retten, til noen andre for en bestemt pris; dette er en rett til å selge det underliggende, men ikke en forpliktelse til å gjøre det.
Forklaring
Per definisjon er salgsopsjoner et finansielt instrument som gir innehaveren (kjøperen) rett, men ikke forpliktelse til å selge den underliggende eiendelen til en bestemt pris i løpet av kontraktperioden.
Skrive salgsopsjoner, også referert til som å selge salgsopsjonene.
Som vi gir gir salgsopsjonen innehaveren rett, men ikke forpliktelse til å selge aksjene til en forhåndsbestemt pris. Mens en person, ved å skrive en salgsopsjon, solgte salgsopsjonen til kjøperen og forpliktet seg til å kjøpe aksjene til innløsningskurs dersom kjøperen utøvde den. Selgeren tjener til gjengjeld en premie som betales av kjøperen og forplikter seg til å kjøpe aksjene til innløsningskursen.
I motsetning til call option-skribenten har put-option-skribenten således et nøytralt eller positivt syn på aksjen eller forventer en nedgang i volatiliteten.
Eksempel
Anta at andelen av BOB handler til $ 75 / - og det er en måned $ 70 / - sett handel for $ 5 / -. Her er innløsningskursen $ 70 / - og en mye salgsavtale er på 100 aksjer. En investor, Mr. XYZ, har solgt mange salgsopsjoner til Mr. ABC. Mr. XYZ forventer at BOB-aksjene vil handle over $ 65 / - ($ 70 - $ 5) til kontrakten utløper.
La oss anta tre scenarier for bevegelse av BOB-andel ved utløp og beregne utbetalingen til Mr. XYZ (forfatter av en salgsopsjon).
# 1 - Aksjekursen på BOB faller under og handler til $ 60 / - (opsjonen utløper dypt inne i pengene)
I det første scenariet faller aksjekursen under innløsningskursen ($ 60 / -), og dermed vil kjøperen velge å benytte seg av salgsopsjonen. I henhold til kontrakten må kjøperen kjøpe aksjene i BOB til en pris på $ 70 / - per aksje. På denne måten vil selgeren kjøpe 100 aksjer (1 parti tilsvarer 100 aksjer) av BOB for $ 7000 / - mens markedsverdien av det samme er $ 6000 / - og gir et bruttotap på $ 1000 / -. Imidlertid har skribenten tjent et beløp på $ 500 / - ($ 5 / per aksje) som premie som påløper ham et nettotap på $ 500 / - ($ 6000 - $ 7000 + $ 500).
| Scenario-1 (når alternativet utløper dypt inne i pengene) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 60 |
| Netto avkastning | -500 |
# 2 - Aksjekursen på BOB faller under og handler til $ 65 / - (opsjonen utløper i pengene)
I det andre scenariet faller aksjekursen under innløsningskursen ($ 65 / -), og dermed vil kjøperen igjen velge å benytte seg av salgsopsjonen. I henhold til kontrakten, må kjøperen kjøpe aksjene til en pris på $ 70 / - per aksje. På denne måten ville selgeren kjøpe de 100 aksjene i BOB for $ 7000 / - mens markedsverdien nå er $ 6500 / - med et bruttotap på $ 500 / -. Imidlertid har skribenten tjent et beløp på $ 500 / - ($ 5 / per aksje) som premie som gjør at han står på et likeverdig punkt i handelen uten tap og ingen gevinst ($ 6500 - $ 7000 + $ 500) i dette scenariet.
| Scenario-2 (når alternativet utløper i pengene) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 65 |
| Netto avkastning | 0 |
# 3 - Aksjekursen for BOB hopper og handler til $ 75 / - (opsjonen utløper av pengene)
I vårt siste scenario stiger aksjekursen over i stedet for å falle ($ 75 / -) innløsningskurs, og dermed vil kjøperen heller ikke velge å utøve salgsopsjonen, da det ikke gir mening å utøve salgsopsjonen her, eller vi kan si at ingen vil selge aksjen til $ 70 / - hvis den kan selges i spotmarkedet til $ 75 / -. På denne måten ville ikke kjøperen benytte seg av salgsopsjonen som førte selgeren til å tjene en premie på $ 500 / -. Derfor har skribenten tjent et beløp på $ 500 / - ($ 5 / per aksje) som premie, noe som gir et nettofortjeneste på $ 500 / -
| Scenario-3 (når alternativet utløper av pengene) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 75 |
| Netto avkastning | 500 |
Ved å skrive salgsopsjoner har en forfatter alltid fortjeneste hvis aksjekursen er konstant eller beveger seg oppover. Derfor kan salg eller skrivepute være en givende strategi i en stillestående eller stigende aksje. I tilfelle fallende aksjer utsettes imidlertid selgeren for betydelig risiko, selv om selgerrisikoen er begrenset da aksjekursen ikke kan komme under null. Derfor, i vårt eksempel, kan det maksimale tapet av salgsmulighetsforfatter være $ 6500 / -.
Nedenfor er Payoff-analysen for forfatteren av Put Option. Vær oppmerksom på at dette bare er for en aksje.
Alternativer Kontraktsnotasjoner
De forskjellige notasjonene som brukes i opsjonsavtalen er som følger:
S T : Aksjekurs
X : streikepris
T : Tid til utløp
C O : Opsjonspremie
P O : Put option premium
r : Risikofri avkastning
Utbyttet for å skrive salgsopsjoner
En salgsopsjon gir innehaveren av opsjonen rett til å selge en eiendel innen en bestemt dato til en bestemt pris. Derfor, når en salgsopsjon er skrevet av selgeren eller forfatteren, gir den en utbetaling på null (siden putet ikke utøves av innehaveren) eller forskjellen mellom aksjekurs og innløsningskurs, avhengig av hva som er minimum. Derfor,
Utbytte av kort salgsopsjon = min (S T - X, 0) eller
- maks (X - S T , 0)
Vi kan beregne utbyttet av Mr. XYZ for alle de tre scenariene antatt i eksemplet ovenfor.
Scenario -1 (når opsjonen utløper dypt inne i pengene)
Utbetalingen av Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (60 - 70, 0)
= - $ 10 / -
Scenario -2 (når opsjonen utløper i pengene)
Utbyttet av Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (65 - 70, 0)
= - $ 5 / -
Scenario -3 (når opsjonen utløper av pengene)
Utbyttet av Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (75 - 70, 0)
= $ 5 / -
Strategier for å skrive salgsopsjoner
Strategien for å skrive salgsopsjoner kan gjøres på to måter:
- skriving dekket put
- skrive naken put eller avdekket put
La oss diskutere disse to strategiene for å skrive salgsopsjon i detaljer
# 1 - Skrive Covered Put
Som navnet antyder, skriver investoren ved å skrive en dekket salgsstrategi salgsopsjoner sammen med kortslutning av de underliggende aksjene. Denne opsjonshandelsstrategien er vedtatt av investorene hvis de føler at aksjen kommer til å falle eller være konstant på kort sikt eller kort sikt.
Når aksjekursene faller, trener innehaveren av opsjonen til stikkursen, og aksjene kjøpes av forfatteren av opsjonen. Netto utbytte for forfatteren her er premie mottatt pluss inntekt fra kortslutning av aksjene og kostnadene forbundet med å kjøpe tilbake disse aksjene når de utøves. Derfor er det ingen ulemperisiko, og det maksimale overskuddet enn en investor tjener gjennom denne strategien er mottatt premie.
På den annen side, hvis prisene på underliggende aksjer stiger, så er forfatteren utsatt for ubegrenset opprisiko da aksjekursen kan stige til ethvert nivå, og selv om opsjonen ikke utøves av innehaveren, må forfatteren kjøpe aksjene. (underliggende) tilbake (på grunn av kortslutning i spotmarkedet), og inntekten for forfatteren her er bare premien mottatt fra innehaveren.
Med vårt ovennevnte argument kan vi se på denne strategien som et begrenset overskudd uten ulemperisiko, men ubegrenset opprisiko. Utbyttet av diagrammet for det dekkede salgsalternativet vises i bilde-1.
Eksempel
La oss anta at Mr. XYZ har skrevet en dekket salgsopsjon på BOB-aksjer med en innløsningskurs på $ 70 / - i en måned mot en premie på $ 5 / -. Ett sett av salgsopsjoner består av 100 aksjer i BOB. Siden dette er en dekket put-skriving, her er Mr. XYZ kort på det underliggende dvs. 100 aksjer i BOB, og på tidspunktet for shorting var aksjekursen på BOB $ 75 / per aksje. La oss se på to scenarier der, i det første scenariet, og aksjekursene faller under $ 55 / - ved utløp som gir innehaveren muligheten til å utøve opsjonen, og i et annet scenario, aksjekursene stiger til $ 85 / - ved utløpet. Det er åpenbart at innehaveren ikke vil benytte seg av opsjonen i det andre scenariet. La oss beregne utbyttet for begge scenariene.
I det første scenariet, når aksjekursene nærmer seg strykekursen ved utløpet, vil opsjonen bli utøvd av innehaveren. Her vil utbetalingen beregnes i to trinn først, mens opsjonen utøves, og andre når forfatteren kjøper tilbake aksjen.
Forfatteren er i tap i det første trinnet, da han er forpliktet til å kjøpe aksjene til innløsningskurs fra innehaveren, noe som gjør utbyttet som forskjellen mellom aksjekurs og innløsningskurs justert med inntekten mottatt fra premien. Derfor vil utbetalingen være negativ $ 10 per aksje.
I det andre trinnet må forfatteren kjøpe aksjene til $ 55 / - som han har solgt til $ 75 / - og tjene en positiv avkastning på $ 20 / -. Derfor er netto utbytte for forfatteren positiv $ 10 / - per aksje.
| Scenario-1 (Aksjekursene faller under innløsningskursen) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 55 |
| Inntekter fra shorting av aksjer | 75 |
| Utgifter til tilbakekjøp av aksjer | 55 |
| Netto avkastning | $ 1000 / - |
I det andre scenariet, når aksjekursen stiger til $ 85 / - ved utløpet, vil ikke opsjonen bli utøvd av at innehaveren fører til en positiv avkastning på $ 5 / - (som premie) for forfatteren. Mens i det andre trinnet, må forfatteren kjøpe tilbake aksjene til $ 85 / - som han solgte til $ 75 / - med en negativ utbetaling på $ 10 / -. Derfor er netto utbytte for skribenten i dette scenariet negativt $ 5 / - per aksje.
| Scenario-2 (aksjekurser stiger over innfallsprisen) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 85 |
| Inntekter fra shorting av aksjer | 75 |
| Utgifter til tilbakekjøp av aksjer | 85 |
| Netto avkastning | - $ 500 / - |
# 2 - Skrive naken put eller ikke-avdekket put
Å skrive avdekket put, eller nakent put er i kontrast til en dekket salgsopsjonsstrategi. I denne strategien forkorter ikke selgeren av salgsopsjonen de underliggende verdipapirene. I utgangspunktet, når en salgsopsjon ikke kombineres med kortposisjonen i den underliggende aksjen, kalles det å skrive utekket salgsopsjon.
Overskudd for skribenten i denne strategien er begrenset til den opptjente premien, og det er heller ikke noen oppadgående risiko involvert, siden skribenten ikke forkorter de underliggende aksjene. På den ene siden der det ikke er noen oppadrisiko, er det en enorm ulemperisiko involvert, ettersom jo mer aksjekursene faller under stikkekursen mer, og tapskribenten vil pådra seg. Imidlertid er det en pute i form av en premie for forfatteren. Denne premien justeres fra tapet dersom opsjonen blir utnyttet.
Eksempel
La oss anta at Mr. XYZ har skrevet en avdekket salgsopsjon på BOB-aksjer med en innløsningskurs på $ 70 / - i en måned mot en premie på $ 5 / -. Ett sett av salgsopsjoner består av 100 aksjer i BOB. La oss vurdere to scenarier, i
La oss vurdere to scenarier. I det første scenariet faller aksjekursene under til $ 0 / - ved utløp, noe som gir innehaveren muligheten til å utøve opsjonen, mens aksjekursene i et annet scenario stiger til $ 85 / - ved utløpet. Det er åpenbart at innehaveren ikke vil benytte seg av opsjonen i det andre scenariet. La oss beregne utbyttet for begge scenariene.
Utbyttet er oppsummert nedenfor.
| Scenario-1 (streikepris <aksjekurs) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 0 |
| Netto avkastning | -6500 |
Tabell-7
| Scenario-2 (streikepris> aksjekurs) | |
| Strike Price of BIR | 70 |
| Option Premium | 5 |
| Pris ved forfall | 85 |
| Netto avkastning | 500 |
Når vi ser på gevinstene, kan vi fastslå vårt argument om at det maksimale tapet i avdekket salgsopsjonsstrategi er forskjellen mellom innløsningskurs og aksjekurs med justering av premien mottatt fra innehaveren av opsjonen.
Marginekrav Byttehandlede opsjoner
I en opsjonshandel må kjøperen betale premien i sin helhet. Investorer har ikke lov til å kjøpe opsjonene på marginer siden opsjoner er høyt utnyttet, og kjøp på margin vil øke denne giringen på et betydelig høyere nivå.
En opsjonsskribent har imidlertid potensielle forpliktelser og må derfor opprettholde marginen ettersom børsen og megleren må tilfredsstille seg selv på en måte som den næringsdrivende ikke misligholder hvis opsjonen utøves av innehaveren.
I et nøtteskall
- En salgsopsjon gir innehaveren rett, men ikke forpliktelse til å selge aksjene til en forhåndsdefinert pris i løpet av opsjonens levetid.
- Ved å skrive eller forkorte et salgsopsjon gir selgeren (skribenten) av salgsopsjonen kjøperen (innehaveren) rett til å selge en eiendel innen en bestemt dato til en bestemt pris.
- Utbyttet skriftlig salgsopsjon kan beregnes som min (S T - X, 0).
- Strategien som er involvert i å skrive salgsopsjon er å skrive Covered put option & Writing Uncovered put option eller skrive Naked put option.
- Å skrive dekket salgsopsjon har et enormt potensial for oppadrisiko med begrenset fortjeneste, mens skriving av avdekket salgsopsjon inneholder en enorm ulemperisiko med begrenset fortjeneste som premie.
- På grunn av høye potensielle forpliktelser når det gjelder å skrive en salgsopsjon, må forfatteren opprettholde margin med både megleren og børsen.
relaterte artikler
- Put Option Eksempler
- Forward vs. Futures Derivatives
- Bytte Betydning
- Rentebytteavtaler
