Terminalverdiformel - 2 Metoder for å beregne terminalverdi

Formel for å beregne terminalverdi i DCF

Terminalverdiformel hjelper deg med å estimere verdien av en virksomhet utover den eksplisitte prognoseperioden.

Terminalverdien inkluderer verdien av all kontantstrøm, selv om den ikke blir vurdert i den aktuelle perioden. Det er vanskelig å beregne det samme med andre økonomiske modeller, og dermed brukes terminalverdiformelen. Det er derfor Terminal verdien er verdien av selskapets forventede frie kontantstrøm utover perioden for den eksplisitte anslåtte økonomiske modellen. Formelen for beregning av terminalverdiformelen i DCF er som følger:

  • T = Tid
  • WACC = Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad eller nedsatt rente.
  • FCFF = Fri kontantstrøm til firmaet

Terminalverdien er nåverdien av all fremtidig kontantstrøm. Den brukes mest i diskonterte kontantstrømanalyser.

Beregning av terminalverdi

Det er 3 metoder for terminalverdiberegning; de er som følger: -

  1. Evighetsvekstmetode
  2. Avslutt flere vekstmetoder
  3. Ingen vekstperpetuititetsmodell

# 1 - Evighetsvekstmetode

Perpetual Growth Method er også kjent som Gordon Growth Perpetual Model. Dette er den mest foretrukne metoden. I denne metoden antas det at veksten i selskapet vil fortsette, og kapitalavkastningen vil være mer enn kapitalkostnadene.

Terminalverdi = FCFF 6 / (1 + WACC) 6 + FCFF 7 / (1 + WACC) 7 +… + Infinity

Hvis vi forenkler formelen vil det være,

Terminalverdi = FCFF 6 / (WACC - veksthastighet )

FCFF 6 kan skrives som, FCFF 6 = FCFF 5 * (1 + veksthastighet )

Bruk nå formelen i ovenstående ligning,

Terminalverdi = FCFF 5 * (1 + veksthastighet ) / (WACC - veksthastighet )

Denne metoden brukes for selskaper som er modne i markedet og har stabilt vekstselskap f.eks. FMCG selskaper, bil selskaper.

# 2 - Avslutt flere metoder

Exit Multiple Method brukes med forutsetninger som markedsfører flere baser for å verdsette en virksomhet. Terminalmultiplet kan være foretakenes verdi / EBITDA eller foretaksverdi / EBIT, som er de vanlige multiplene som brukes i økonomisk verdsettelse. Den projiserte statistikken er den relevante statistikken som ble projisert året før.

Terminalverdi = Siste tolv måneder Terminal Multiple * Projisert statistikk

# 3 - Ingen vekstperpetuititetsmodell

Ingen vekstperpetuititetsformel brukes i industrien der mye konkurranse er der, og muligheten til å tjene meravkastning har en tendens til å gå til null. I denne formelen er antagelsen at vekstraten er lik null; Dette betyr at avkastningen på investeringen vil være lik kapitalkostnaden.

Terminalverdi = FCFF 6 / WACC

F.eks. Det er nyttig å beregne BNP i landet.

Eksempler

Eksempel 1

Hvis metallsektoren handler ti ganger EV / EBITDA-multiple, er terminalverdien 10 * EBITDA for selskapet.

Anta,

  • WACC = 10%
  • Vekst = 4%
  • Debet = $ 100
  • Kontanter = $ 60
  • Antall aksjer = 200

Finn virkelig verdi per aksje på aksjen ved hjelp av de to foreslåtte beregningsmetodene for terminalverdi

Terminalverdiberegning - Bruk evighetsvekstmetoden

  • Trinn 1 - Beregn NPV for gratis kontantstrøm til firma for den eksplisitte prognoseperioden (2014-2018)

Formelen for nåverdien av eksplisitt FCFF er NPV () -funksjon i excel.

$ 127 er nåverdien av perioden 2018 til 2020.

  • Trinn 2 - Beregning av terminalverdi (ved slutten av 2018) ved hjelp av Perpetuity Growth-metoden

Ved å bruke Perpetuity Growth-metoden vil terminalverdien være: 1.040

  • Trinn 3 - Nåverdi av eksplisitt FCFF
  • Trinn 4 - Beregn nå bedriftsverdien og aksjekursen

Vær oppmerksom på at i dette eksemplet er terminalverdibidraget til foretaksverdien 86%. Generelt er bidraget mellom 80 - 90%.

Terminalverdiberegning - ved hjelp av Exit Multiple Growth Method

  • Trinn 1 - For den eksplisitte prognoseperioden (2018-2020), beregne NPV for gratis kontantstrøm for firmaet. Se metoden ovenfor, der dette trinnet allerede er fullført.
  • Trinn 2 - Bruk exit flere metoder for terminalverdiberegning av aksjen (slutten av 2018). La oss anta at de gjennomsnittlige selskapene i denne bransjen handler 7 ganger EV / EBITDA-multipler. Vi kan bruke samme multiplum for å finne denne aksjens terminalverdi.
  • Trinn 3 - Beregn nåverdien av eksplisitt FCFF
  • Trinn 4 - Beregn nå bedriftsverdien og aksjekursen

Terminalverdibidraget til foretaksverdien er 80%.

Eksempel 2

Det er et selskap med kontantstrøm som $ 100, tid, dvs. n = 5, DCF-verdien vil være $ 565 millioner.

  • DCF = 100 / (1 + .1) 1 + 100 / (1 + .1) 2 + 100 / (1 + .1) 3 + 100 / (1 + .1) 4 + 300 / (1 + .1) 5
  • DCF = 91 + 83 + 75 + 68 + 62+ 186
  • DCF = $ 565

Her er 300 / (1 + 0,1) 5, som er lik 186, terminalverdi.

DCF-formel forteller at hvis man betaler mindre enn DCF-verdien, vil en rente være høyere enn den diskonterte renten. hvis man betaler mer enn DCF-verdien, vil renten være lavere enn diskonteringsrenten.

Når man analyserer potensiell investering, må han vurdere tidsverdien av penger for å utlede avkastningen over investeringen.

Relevans og bruksområder

  • Brukes i et finansielt verktøy som Gordon vekstmetode.
  • For å beregne diskontert kontantstrømeksempel på det samme har vi sett ovenfor.
  • For å beregne gjenværende inntekt.

Terminalverdi er et viktig konsept for å estimere nedsatt kontantstrøm da det utgjør mer enn 60% - 80% av det totale selskapets verdi. Spesiell oppmerksomhet bør gis ved å anta vekstrater, diskonteringsrente og multipler som PE, Pris til bok, PEG-forhold, EV / EBITDA, EV / EBIT, etc.

Det er noen begrensninger i terminalverdien i diskontert kontantstrøm; hvis vi bruker exit-metoder, blander vi DCF-tilnærmingen med en relativ verdsettelsesmetode ettersom exit-multiple er ankommet fra det samme firmaet. Vær oppmerksom på at veksten ikke kan være større enn den nedsatte renten. I så fall kan man ikke bruke metoden Perpetuity growth. Terminalverdien bidrar med mer enn 75% av den totale verdien; dette ble risikabelt hvis verdien varierer mye, med enda en endring i vekstraten på 1% eller WACC.

Terminal Value Formula Video

Interessante artikler...