Hva er Equity Risk Premium i CAPM?
For at en investor skal investere i en aksje, må investoren forvente en ekstra avkastning enn den risikofrie avkastningen, denne tilleggsavkastningen, er kjent som aksjerisikopremien fordi dette er den ekstra avkastningen som forventes for investoren å investere. i egenkapital.
Med enkle ord er Equity Risk Premium den avkastningen som tilbys av den enkelte aksjen eller det samlede markedet utover den risikofrie avkastningen. Premiestørrelsen avhenger av risikonivået på den aktuelle porteføljen, og jo høyere vil risikoen i investeringen være premien. Denne risikopremien endres også over tid med hensyn til svingningene i markedet.
Aksjerisikopremieformel i CAPM
For å beregne dette brukes estimatene og vurderingen til investorene. Beregningen av aksjerisikopremien er som følger:
For det første må vi estimere forventet avkastning på aksjen i markedet, deretter er estimering av risikofri rente nødvendig, og deretter må vi trekke den risikofrie rente fra forventet avkastning.
Formel for aksjerisikopremie:
Aksjerisikopremieformel = Markedsforventet avkastning (R m ) - Risikofri rente (R f )
Aksjeindeksene som Dow Jones industrielle gjennomsnitt eller S&P 500 kan tas som barometer for å rettferdiggjøre prosessen med å nå den forventede avkastningen på aksjen til den mest mulige verdien, fordi det gir et rimelig estimat av den historiske avkastningen på aksjen.
Som vi kan se av formelen ovenfor at markedsrisikopremien er meravkastningen som investoren betaler for å ta risikoen over den risikofrie rente. Risikonivået og aksjerisikopremien er direkte korrelert.
La oss ta eksemplet med en statsobligasjon som gir en avkastning på 4% til investoren; Nå i markedet vil investoren definitivt velge en obligasjon som gir en avkastning på mer enn 4%. Anta at en investor valgte en aksje i selskapet som ga en markedsavkastning på 10%. Her vil aksjerisikopremien være 10% - 4% = 6%.
Tolkning av aksjerisikopremie i CAPM
- Vi vet at risikonivået forbundet med gjeldsinvesteringer, som investeringen i obligasjoner, vanligvis er lavere enn for investering i aksjer. I likhet med den foretrukne aksjen er det ingen garanti for å motta det faste utbyttet fra investeringen i aksjeandeler, ettersom utbyttet mottas hvis selskapet tjener overskuddet og utbyttesatsen fortsetter å endres.
- Folk investerer i aksjeandelene i håp om at verdien av aksjen vil øke i nær fremtid, og de vil få høyere avkastning på lang sikt. Likevel er det alltid en mulighet for at verdien av en aksje kan reduseres. Dette er det vi kaller risikoen en investor tar.
- Videre, hvis sannsynligheten for å få høyere avkastning er høy, er risikoen alltid høy, og hvis sannsynligheten for å få en mindre avkastning er høy, er risikoen alltid lavere, og dette faktum er generelt kjent som risiko-retur-handel -av.
- Avkastningen som en investor kan motta på en hypotetisk investering uten risiko for å ha økonomisk tap over en gitt tidsperiode, er kjent som den risikofrie satsen. Denne satsen kompenserer investorene mot emisjoner som oppstår over en viss tidsperiode som inflasjon. Satsen for den risikofrie obligasjonen eller statsobligasjoner som har lang løpetid velges som den risikofrie satsen da sjansen for mislighold av staten anses å være ubetydelig.
- Jo risikofylt investeringen er, desto mer er avkastningen som investoren krever. Det avhenger av investorens krav: risikofri rente og aksjerisikopremie hjelper til med å bestemme den endelige avkastningen på aksjen.
Aksjerisikopremie for det amerikanske markedet
Hvert land har en annen aksjerisikopremie. Dette betegner primært premien forventet av aksjeinvestoren. For USA er Equity Risk Premium 6,25%.
kilde - stern.nyu.edu
- Aksjerisikopremie = Rm - Rf = 6,25%
Bruk av aksjerisikopremie i Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Modellen for CAPM brukes til å etablere sammenhengen mellom forventet avkastning og systematisk risiko for verdipapirene i selskapet. CAPM-modellen brukes til prising av risikofylte verdipapirer og også for beregning av forventet avkastning på investeringen med bruk av risikofri rente, forventet avkastning i markedet og beta av sikkerheten.
Ligningen for CAPM:
Forventet avkastning på sikkerhet = Risikofri rente + beta av sikkerhet (Forventet markedsavkastning - risikofri rente)
= R f + (Rm-Rf) β
Der R f er den risikofrie rente, er (R m- R f ) aksjerisikopremien, og β er aksjens volatilitet eller systematiske risikomåling.
I CAPM, for å rettferdiggjøre prisingen av aksjer i en diversifisert portefølje, spiller den en viktig rolle i så mye som for virksomheten som ønsker å tiltrekke seg kapitalen, den kan bruke en rekke verktøy for å administrere og rettferdiggjøre markedets forventninger å knytte seg til emisjoner som aksjesplitt og utbytte, etc.
Eksempel
Anta at TIPS-avkastningen (30 år) er 2,50% og den gjennomsnittlige årlige avkastningen (historisk) for S&P 500-indeksen er 15%, og bruk av formelen aksjerisikopremie i markedet vil være 12,50% (dvs. 15 % - 2,50%) = 12,50%. Så her vil avkastningen som investoren trenger for å investere i markedet og ikke i de risikofrie obligasjonene til staten være 12,50%.
Bortsett fra investorene, vil ledere i selskapet også være interessert da aksjerisikopremien vil gi dem referanseindeksen, som de bør oppnå for å tiltrekke seg flere investorer. Som for eksempel er man interessert i XYZ Companys aksjerisikopremie hvis beta-koeffisient er 1,25 når den rådende aksjerisikopremien i markedet er 12,5%; deretter vil han beregne selskapets aksjerisikopremie ved å bruke opplysningene gitt, som kommer til 15,63% (12,5% x 1,25). Dette viser at avkastningen som XYZ bør generere, bør være minst 15,63% for å tiltrekke investorer mot selskapet i stedet for risikofrie obligasjoner.
Fordeler og ulemper
Ved å bruke denne premien kan man sette forventning om porteføljeavkastning og også bestemme policyen knyttet til aktivaallokering. På samme måte viser den høyere premien at man ville investere en større andel av porteføljen sin i aksjene. CAPM relaterer også forventet avkastning av aksjen til aksjepremien, noe som betyr at aksjer som har større risiko enn markedet (målt ved beta) skal gi en meravkastning utover aksjepremien.
På den andre siden inkluderer ulempen antagelsen som brukes om at aksjemarkedet under vurdering vil prestere på samme linje som tidligere. Ingen garanti er der for at prediksjonen som blir gjort, vil være reell.
Konklusjon
Dette gir prediksjon til interessentene i selskapet at hvordan aksjer med høy risiko vil overgå når de sammenlignes med mindre risikofylte obligasjoner på lang sikt. Det er en direkte sammenheng mellom risiko og aksjerisikopremien. Jo høyere risikoen er høyere, vil gapet være mellom den risikofrie rente og aksjeavkastningen, og dermed er premien høy. Så det er en veldig god beregning å velge aksjer som er verdt investeringen.
