Effektiv definisjon av markedshypotesen
Den effektive markedshypotesen (EMH) sier at aksjekursene indikerer all relevant informasjon og slik informasjon deles universelt, noe som gjør det umulig for investoren å tjene avkastning over gjennomsnittet konsekvent. Antagelsene om denne teorien blir sterkt kritisert av atferdsøkonomer eller av de andre som tror på de iboende ineffektivitetene i markedet. Ideen om den effektive markedshypotesen ble gitt av en økonom Eugene Fama på 1960-tallet.
Antakelser fra EMH
- Investorene i markedet handler rasjonelt eller normalt, noe som betyr at hvis det er uvanlig informasjon, vil investoren reagere uvanlig på det, noe som er normal oppførsel. Eller å gjøre det alle andre gjør, regnes også som normal oppførsel.
- Aksjekursen indikerer all relevant informasjon, og slik informasjon deles universelt mellom investorene.
Former for effektiv markedshypotese
Styrken til antagelsene til effektiv markedshypotese (EMH) teori er avhengig av formene til EMH. Følgende er EMH-formene:
- Svakt skjema: Den sier at aksjekursene indikerer informasjon om det offentlige markedet, og at tidligere resultater ikke har noe med fremtidige priser å gjøre.
- Halvsterk form: Den sier at aksjekursene gjenspeiler både markedsinformasjon og offentlig markedsinformasjon.
- Sterk form: Den sier at aksjekursene kjennetegnes av både offentlig og privat informasjon umiddelbart.
Eksempel på effektiv markedshypotese
Anta at en person ved navn Johnson eier 900 aksjer i et bilfirma, og den nåværende prisen på disse aksjene handles til $ 156,50. Johnson hadde noen relasjoner med en innside fra samme selskap som informerte Johnson om at selskapet har mislyktes i det nye prosjektet, og at prisen på en aksje vil synke de neste dagene.
Johnson hadde ingen tro på innsiden, og han fortsetter å ha alle aksjene sine. Etter noen dager kunngjør selskapet prosjektets svikt, noe som resulterer i at aksjekursen faller til $ 106,00.
Markedet endres til den nylig tilgjengelige informasjonen. For å realisere bruttogevinsten solgte Johnson sine aksjer til $ 106,00 og realiserte en bruttogevinst på $ 95,500. Hvis Johnson hadde solgt sine 900 aksjer til $ 156,50 tidligere ved å ta råd fra innsidere, ville han ha tjent $ 140,850. Så hans tap for salg av 900 aksjer er $ 140,850- $ 95,500, dvs. $ 45,350.
Kritikk
- Eksistens av markedsbobler: En av de største årsakene bak kritikken av EMH er markedsbobler. Så hvis slike antagelser var korrekte, var det ingen mulighet for bobler og krasjhendelser som aksjemarkedskrasj og boligbobler i 2008 eller teknologiboblen på 1990-tallet. Slike selskaper handlet i høye verdier før de krasjet.
- Vinner mot markedet: Noen investorer vant mot markedet konsekvent, for eksempel Warren Buffett. Han hadde tjent over gjennomsnittet fortjeneste fra markedet konsekvent i over 50 år av sin verdiinvesteringsstrategi. Noen atferdsøkonomer kritiserer også antagelsene i teorien om effektiv markedshypotese fordi de mener at tidligere forestillinger bidrar til å forutsi fremtidige priser.
Implikasjon
Den effektive markedshypotesen innebærer at markedet er uslåelig fordi aksjekursen allerede inneholder all relevant informasjon. Det skapte en konflikt i tankene til investorene. De begynte å tro at de ikke kan slå markedet ettersom markedet ikke er forutsigbart, og fremtidige priser avhenger av dagens nyheter og ikke av trendene eller selskapets tidligere forestillinger. Imidlertid ble denne teorien kritisert av mange økonomer.
