Hva er forventningsteorien?
Forventningsteorien forsøker å forutsi kortsiktige renter basert på dagens langsiktige renter ved å anta ingen arbitrasjemulighet og derfor antyde at to investeringsstrategier spredt i en lignende tidshorisont skal gi like mye avkastning. For eksempel gir investering i obligasjoner for to påfølgende ettårige obligasjoner samme interesse som å investere i en toårig obligasjon i dag.
Forklaring
- Det hjelper investorene med å forutse fremtidige rentesatser og også bistå i investeringsbeslutninger; avhengig av utfallet fra forventningsteorien, vil investorene finne ut om de fremtidige rentene er gunstige eller ikke for investeringer.
- Langsiktige renter som brukes i teorien er vanligvis statsobligasjonsrenter, som hjelper analysatorene å forutsi kortsiktige renter og også å forutsi hvor disse kortsiktige rentene vil handle i fremtiden.
Typer av forventningsteori
# 1 - Ren forventningsteori
Antagelsen om denne teorien er at terminrentene representerer de kommende fremtidige kursene. På en måte representerer begrepsstrukturen markedsforventningen på kortsiktige renter.
# 2 - Teori om likviditetspreferanse
I denne teorien prioriteres likviditet, og investorer krever en premie eller høyere rente på verdipapirene med lang løpetid, siden mer tid betyr mer risiko forbundet med investeringen.
# 3 - Foretrukket habitatteori
Ulike obligasjonsinvestorer foretrekker en løpetid framfor andre, og også at de er villige til å kjøpe disse obligasjonene hvis nok beregnet risikopremie er gitt på slike obligasjoner. I denne teorien, alt annet likt, er den grunnleggende antagelsen at foretrukne obligasjoner er kortsiktige obligasjoner fremfor langsiktige obligasjoner, noe som indikerer at langsiktige obligasjoner gir mer enn kortsiktige obligasjoner.
Eksempler
- En investor ser på det nåværende obligasjonsmarkedet og er forvirret om investeringsalternativene, der han har informasjonen nedenfor:
- Ettårsrenten for en obligasjon som forfaller på ett år = 3,5%
- En obligasjon som forfaller om to år med en rente på 4%
- Kursen for ett års løpetid ett år fra nå antas å være F1
- Så det er to valg foran investoren, enten han velger å investere i en 2-årig obligasjon eller investere i påfølgende ettårige obligasjoner, men hvilken investering vil gi ham god avkastning.
- La oss beregne med antagelsen om forventningsteorien: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Nå beregner vi for F1 = 4,5%, så i begge scenariene vil investorer tjene et gjennomsnitt på 4% årlig.
Forskjellen mellom forventningsteori og foretrukket habitatteori
- I den foretrukne habitatteorien foretrekker investoren kortvarige obligasjoner sammenlignet med langsiktige obligasjoner, i bare tilfeller der langsiktige obligasjoner betaler en risikopremie, vil en investor være villig til å investere i det samme.
- I motsetning til forventningsteorien, der den forutsetter at kortsiktige obligasjoner og langsiktige obligasjoner gir samme avkastning, forklarer foretrukket habitatteori at hvorfor single langsiktige obligasjoner betaler en høyere rente sammenlignet med renten på to kortsiktige obligasjoner tilsammen med samme modenhet.
- Den største forskjellen mellom de to vil være hvor foretrukket habitatteori, og en investor er opptatt av varighet og avkastning, mens forventningsteorien bare gir preferanse for avkastning.
Fordeler
- Det gir en rimelig forståelse av rentene til investorene som er villige til å investere i alle typer obligasjoner, på kort eller lang sikt.
- Teorien forutsetter at langsiktige renter kan forutsies ved bruk av kortsiktige renter, så dette ekskluderer omfanget av arbitrage i markedet.
Ulemper
- Siden det er en antagelse i denne teorien som investor, bør vi vite at teorien ikke er helt pålitelig og kan gi feilberegninger.
- Tallene og formelen er teoribasert, og bruk av den kan noen ganger gi over- eller undervurdering av fremtidige renter, så hvis en investor bestemmer seg for å foreta en investering basert på denne beregningen, kan den økonomiske planleggingen spinne hvis teorien ikke fungerer .
- Teorien tar heller ikke hensyn til den eksterne faktoren, som påvirker de kortsiktige rentene, noe som gjør det mer komplisert å prognose. Hvis rentene endres eller det er en liten endring i landets pengepolitikk, vil obligasjonsmarkedet, priser og avkastning definitivt slå et slag og endre seg deretter.
Konklusjon
Dette er et verktøy som brukes av investorer til å analysere kortsiktige og langsiktige investeringsalternativer. Teorien er kun basert på antagelse og formel. Imidlertid skulle investeringsbeslutningen ikke bare ha vært avhengig av denne teorien. Folk bør bare bruke det som et verktøy for å analysere helsen til markedet og kombinere analysen med andre strategier for å få pålitelig investeringsvalg.
