Definisjon av kapitalassettsprismodell (CAPM)
Capital Asset Pricing Model (CAPM) er et mål på forholdet mellom forventet avkastning og risikoen for å investere i sikkerhet. Denne modellen brukes til å analysere verdipapirer og prissette dem gitt forventet avkastning og involvert kapital.
CAPM-formel
CAPM-formelen (prissettingsmodell for kapitalformue) er representert som nedenfor
Forventet avkastning = risikofri premie + beta * (markedsrisikopremie)Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)
Komponenter av CAPM
CAPM-beregningen fungerer på eksistensen av følgende elementer
# 1 - Risikofri avkastning (Rrf)
Risikofri avkastning er verdien som tildeles en investering som garanterer avkastning uten risiko. Investeringer i amerikanske verdipapirer anses å ha null risiko siden det er minimal sjanse for at myndighetene misligholder. Generelt tilsvarer verdien av den risikofrie avkastningen avkastningen på en 10-årig amerikansk statsobligasjon.
# 2 - Markedsrisikopremie (Rm - Rrf)
Market Risk Premium er forventet avkastning en investor mottar (eller forventer å motta i fremtiden) fra å ha en risikolad portefølje i stedet for risikofrie eiendeler. Premierenten tillater investoren å ta en beslutning om investeringen i verdipapirene skal finne sted, og hvis ja, den renten han vil tjene utover den risikofrie avkastningen som tilbys av statspapirer.
# 3 - Beta (βa)
Beta er et mål på volatiliteten til en aksje i forhold til markedet generelt. Svingningene som vil være forårsaket av aksjen på grunn av en endring i markedsforholdene er betegnet av Beta. For eksempel, hvis Beta på en aksje er 1,2, vil det føre til en endring på 120% på grunn av endring i det generelle markedet. Det motsatte er tilfelle for Beta mindre enn 1. For Beta, som er lik 1, er aksjen synkronisert med endringene i markedet.
Eksempler på CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Følgende er eksempler på CAPM (prissettingsmodell for kapitalformue)
Eksempel 1
Anta at en aksje har følgende informasjon. Den er notert på børsen i London og opererer i hele Europa. Avkastningen på en 10-årig statskasse er 2,8%. Den aktuelle aksjen skal tjene 8,6% i henhold til historiske data. Beta for aksjen er 1,4, det vil si at den er 140% ustabil for endringene i det generelle aksjemarkedet.
Den forventede avkastningen på aksjen vil bli beregnet som nedenfor.
CAPM Formula ( forventet avkastning) = risikofri avkastning (2,8%) + beta (1,4) * markedsrisikopremie (8,6% -2,8%)
- = 2,8 + 1,4 * (5,8)
- = 2,8 + 8,12
Forventet avkastning = 10,92
Eksempel 2
Thomas må ta en beslutning om å investere i enten Stock Marvel eller Stock DC ved hjelp av CAPM-modellen illustrert av følgende skjermbilde fra arbeidet. Thomas må bestemme seg for å enten investere i Stock Marvel eller Stock DC med gitt informasjon tilgjengelig for ham. Marvel - Avkastning 9,6%, Beta 0,95. DC - Avkastning 8,7%, Beta 1.2. En risikofri avkastning i markedet, målt ved avkastning på statens aksjer, er 5,6%.
Den forventede avkastningen på aksjen vidunder vil bli beregnet som nedenfor.
Formel - Forventet avkastning = Risikofri avkastning (5,60%) + Beta (95,00) * Markedsrisikopremie (9,60% -5,60%)
Forventet avkastning = 9,40%
Den forventede avkastningen for aksjen DC vil bli beregnet som nedenfor.
Formel - Forventet avkastning = Risikofri avkastning (5,6%) + Beta (1,2) * Markedsrisikopremie (8,7% -5,6%)
Forventet avkastning = 9,32%
Dermed bør investoren investere i Stock Marvel.
Fordeler med CAPM
- CAPM tar bare hensyn til den systematiske eller markedsmessige risikoen eller ikke sikkerhetens eneste iboende eller systemiske risiko. Denne faktoren eliminerer uklarheten knyttet til den enkelte sikkerhetsrisiko, og bare den generelle markedsrisikoen, som har en viss sikkerhet, blir den primære faktoren. Modellen forutsetter at investoren har en diversifisert portefølje, og dermed elimineres den usystematiske risikoen mellom aksjene.
- Det er mye brukt i finansnæringen for å beregne egenkapitalkostnadene og til slutt beregne den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden, som brukes mye for å sjekke finansieringskostnadene fra forskjellige kilder. Det blir sett på som en mye bedre modell for å beregne kostnadene for egenkapitalen enn de andre nåværende modellene som DDM-vekstmodellen (DGM).
- Det er en universell og brukervennlig modell. Gitt den omfattende tilstedeværelsen av denne modellen, kan denne lett brukes til sammenligning mellom aksjer i forskjellige land.
Ulemper med CAPM
- Prissettingsmodellen for kapitalformue er hengslet på ulike antagelser. En av forutsetningene er at en risikofylt eiendel gir høyere avkastning. Deretter brukes de historiske dataene til å beregne Beta. Modellen antar også at tidligere ytelse er et godt mål på de fremtidige resultatene av en aksjes funksjon. Det er imidlertid langt fra sannheten.
- Modellen forutsetter også at den risikofrie avkastningen vil forbli konstant i løpet av aksjeinvesteringen. Hvis avkastningen på statspapirene stiger eller faller, vil det endre den risikofrie avkastningen og potensielt beregningen av modellen. Det tas ikke med i beregningen av CAPM
- Modellen forutsetter at investorene har tilgang til samme informasjon og har samme beslutningsprosess med hensyn til risiko og avkastning knyttet til verdipapirene. Det forutsetter at for en gitt avkastning vil investorene foretrekke lavrisikopapirer framfor høyrisikopapirer. For en gitt risiko foretrekker investorene høyere avkastning fremfor lavere avkastning. Selv om dette er en generell retningslinje, kan det hende at noen av de mer ekstravagante investorene ikke er enige i denne teorien.
Begrensninger i kapitalprismodellen
Bortsett fra forutsetningene som er direkte relatert til faktorene rundt aksjen og beregningsformelen for kapitalverdipriser, er det en liste over generelle forutsetninger som modellen tar, som det er verdt å se på.
- Bare avkastningen og risikoen som er involvert i verdipapirene er beslutningsprosesser for en investor. Det er ingen ansvar for langsiktig vekst eller kvalitative faktorer rundt en aksje som kan påvirke investoren til å ta et alternativt skritt.
- Det er perfekt konkurranse i markedet, og ingen investorer kan påvirke kursene eller avkastningen til en aksje. Det er ingen grense for kortsalg av en aksje; det er heller ikke deres kontroll med delingen av kjøps- og salgsenhetene.
- Det er ingen skatter med hensyn til opptjent avkastning eller eventuelle lånekostnader med hensyn til beløpet som i tillegg brukes til å tjene renter på investeringen.
- Til slutt antar modellen at investoren er risikovillig, og han skal fungere som et rasjonelt vesen og maksimere sin nytte.
Konklusjon
CAPM er allment ansett som en av de fremste modellene for beregning av risiko og avkastning forbundet med investering i aksjer. Selv om den bruker noen forutsetninger, gjør begrunnelsen bak modellen og brukervennligheten den til en av de aksepterte og logiske måtene å hjelpe investorer med å ta beslutning.
