Hedgefondstrategier er et sett med prinsipper eller instruksjoner fulgt av et hedgefond for å beskytte seg mot bevegelse av aksjer eller verdipapirer i markedet og for å tjene penger på en veldig liten arbeidskapital uten å risikere hele budsjettet.
Liste over vanligste hedgefondstrategier
- # 1 Lang / kort aksjestrategi
- # 2 Markedsnøytral strategi
- # 3 Fusjons Arbitrage-strategi
- # 4 Convertible Arbitrage Strategy
- # 5 Kapitalstruktur Arbitrage-strategi
- # 6 Arbitrage-strategi med fast inntekt
- # 7 Eventdrevet strategi
- # 8 Global makrostrategi
- # 9 Kort eneste strategi
La oss diskutere hver av dem i detalj -
# 1 Lang / kort aksjestrategi
- I denne typen Hedgefondstrategi opprettholder investeringsforvalteren lange og korte posisjoner i aksje- og aksjederivater.
- Dermed vil fondsforvalteren kjøpe aksjene de føler er undervurdert og selge de som er overvurdert.
- Et bredt spekter av teknikker brukes for å komme til en investeringsbeslutning. Den inkluderer både kvantitative og grunnleggende metoder.
- En slik strategi for hedgefond kan være bredt diversifisert eller snevt fokusert på spesifikke sektorer.
- Det kan variere bredt når det gjelder eksponering, gearing, holdeperiode, konsentrasjoner av markedsverdi og verdivurderinger.
- Fondet går lenge og kort i to konkurrerende selskaper i samme bransje.
- Men de fleste ledere sikrer ikke hele sin lange markedsverdi med korte posisjoner.
Eksempel
- Hvis Tata Motors ser billig ut i forhold til Hyundai, kan en næringsdrivende kjøpe Tata Motors til en verdi av 100.000 dollar og få en lik verdi av Hyundai-aksjer. Netto markedseksponering er null i et slikt tilfelle.
- Men hvis Tata Motors overgår Hyundai, vil investoren tjene penger uansett hva som skjer med det samlede markedet.
- Anta at Hyundai stiger 20%, og Tata Motors stiger 27%; handelsmannen selger Tata Motors for $ 127.000, dekker Hyundai-kortslutningen for $ 120.000, og lommer $ 7.000.
- Hvis Hyundai faller 30% og Tata Motors faller 23%, selger han Tata Motors for $ 77.000, dekker Hyundai-kortslutningen for $ 70.000, og fortsatt lommer $ 7.000.
- Hvis handelsmannen tar feil og Hyundai overgår Tata Motors, vil han imidlertid tape penger.
# 2 Markedsnøytral strategi
- I markedsnøytrale strategier er hedgefond derimot målrettet mot null nettoeksponering, noe som betyr at shorts og longs har lik markedsverdi.
- I et slikt tilfelle genererer lederne full avkastning fra aksjeutvalget.
- Denne strategien har lavere risiko enn den første strategien vi diskuterte, men samtidig er forventet avkastning også lavere.
Eksempel
- En fondsforvalter kan gå lenge i de ti bioteknologiske aksjene som forventes å utkonkurrere og kortslutte de ti biotekniske aksjene som kan være dårligere enn.
- Derfor, i et slikt tilfelle, vil gevinster og tap oppveie hverandre til tross for hvordan det faktiske markedet gjør.
- Så selv om sektoren beveger seg i noen retning, blir gevinsten på den lange aksjen utlignet av et tap på den korte.
# 3 Fusjons Arbitrage-strategi
- I en slik hedgefondstrategi kjøpes og selges aksjene i to sammenslåtte selskaper samtidig for å skape et risikofylt overskudd.
- Denne spesielle strategien for sikringsfond ser på risikoen for at fusjonsavtalen ikke lukkes i tide eller i det hele tatt.
- På grunn av denne lille usikkerheten er det dette som skjer:
- Målselskapets aksjer vil selge med rabatt til prisen som den kombinerte enheten vil ha når fusjonen er gjort.
- Denne forskjellen er arbitrageurens fortjeneste.
- Fusjonsarbiterrådene blir godkjent og tiden det tar å avslutte avtalen.
Eksempel
Vurder disse to selskapene - ABC Co. og XYZ Co.
- Anta at ABC Co handler til $ 20 per aksje når XYZ Co. kommer sammen og byr $ 30 per aksje, en premie på 25%.
- Aksjen i ABC vil hoppe opp, men vil snart betale seg til en pris, som er høyere enn $ 20 og mindre enn $ 30 til overtakelsesavtalen er avsluttet.
- La oss si at avtalen forventes å være $ 30, og ABC-aksjen handler til $ 27.
- For å utnytte denne prisgapsmuligheten, ville en risikobitrageur kjøpe ABC for $ 28, betale en provisjon, holde på aksjene og til slutt selge dem for den avtalte anskaffelsesprisen på $ 30 når fusjonen er avsluttet.
- Dermed tjener arbitrageur et overskudd på $ 2 per aksje, eller en gevinst på 4%, minus handelsavgiftene.
# 4 Convertible Arbitrage
- Hybrid verdipapirer inkludert en kombinasjon av en obligasjon med en aksjeopsjon.
- Et konvertibelt arbitrage hedgefond inkluderer vanligvis lange konvertible obligasjoner og en kort andel av aksjene de konverterer til.
- Enkelt sagt inkluderer den en lang posisjon på obligasjoner og korte posisjoner på aksjer eller aksjer.
- Den prøver å utnytte fortjeneste når det er gjort en prisfeil i konverteringsfaktoren, dvs. det tar sikte på å kapitalisere på feilpris mellom en konvertibel obligasjon og den underliggende aksjen.
- Hvis den konvertible obligasjonen er billig, eller hvis den er undervurdert i forhold til den underliggende aksjen, vil arbitrageur ta en lang posisjon i den konvertible obligasjonen og en kort andel i aksjen.
- Omvendt, hvis den konvertible obligasjonen er overpriset i forhold til den underliggende aksjen, vil arbitrageur ta en kort posisjon i den konvertible obligasjonen og en lang posisjon.
- I en slik strategi prøver ledere å opprettholde en delta-nøytral posisjon slik at obligasjons- og aksjeposisjonene oppveier hverandre når markedet svinger.
- ( Delta Neutral Position- Strategi eller posisjon som verdien av porteføljen forblir uendret når små endringer oppstår i viktigheten av den underliggende sikkerheten.)
- Konvertibel arbitrage trives generelt på volatilitet.
- Det samme er at jo mer aksjene spretter, jo flere muligheter oppstår for å justere delta-nøytral sikring og bokført handelsresultat.
Eksempel
- Visions Co. bestemmer seg for å utstede en 1-årig obligasjon som har en kupongrente på 5%. Så den første handelsdagen har den en pålydende verdi på $ 1000, og hvis du holdt den til forfall (1 år), ville du ha samlet $ 50 i renter.
- Obligasjonen kan konverteres til 50 aksjer i Visions vanlige aksjer når obligasjonseieren ønsker å få dem konvertert. Aksjekursen den gang var $ 20.
- Hvis aksjekursen til Visjon stiger til $ 25, kan den konvertible obligasjonseieren utøve sitt konverteringsrettighet. De kan nå motta 50 aksjer i Visions aksjer.
- Femti aksjer til $ 25 er verdt $ 1250. Så hvis den konvertible obligasjonseieren kjøpte obligasjonen ($ 1000), har de nå tjent $ 250. Hvis de bestemmer at de vil selge obligasjonen, kan de beordre $ 1250 for obligasjonen.
- Men hva om aksjekursen synker til $ 15? Konverteringen utgjør $ 750 ($ 15 * 50). Hvis dette skjer, kan du aldri utøve din rett til å konvertere til vanlige aksjer. Deretter kan du samle kupongbetalinger og den opprinnelige rektoren din ved forfall.
# 5 Kapitalstruktur Arbitrage
- Det er en strategi der et selskaps undervurderte sikkerhet blir kjøpt, og den overvurderte sikkerheten selges.
- Målet er å tjene på ineffektiviteten i det utstedende selskapets kapitalstruktur.
- Det er en strategi som brukes av mange retningsbestemte, kvantitative og markedsnøytrale kreditt hedgefond.
- Det inkluderer å gå lenge i ett verdipapir i selskapets kapitalstruktur, mens det samtidig gå kort i et annet verdipapir i det samme selskapets kapitalstruktur.
- For eksempel, leng de underordnede obligasjonene og korte seniorobligasjonene, lang egenkapital og korte CDS.
Eksempel
Et eksempel kan være - En nyhet om at et bestemt selskap presterer dårlig.
I et slikt tilfelle vil både obligasjons- og aksjekursene sannsynligvis falle tungt. Men aksjekursen vil falle i større grad av flere grunner som:
- Aksjonærer har større risiko for å tape hvis selskapet blir avviklet på grunn av obligasjonseiernes prioritetskrav.
- Utbyttet vil sannsynligvis bli redusert.
- Markedet for aksjer er vanligvis mer flytende ettersom det reagerer på nyheter mer dramatisk.
- Mens det derimot er årlige obligasjonsutbetalinger faste.
- En intelligent fondsforvalter vil dra nytte av at aksjene blir relativt mye billigere enn obligasjonene.
# 6 Arbitrage med fast inntekt
- Denne spesielle Hedgefondstrategien tjener fortjeneste på arbitrasjemuligheter i rentepapirer.
- Her antas motstridende posisjoner å dra nytte av små prisinkonsekvenser, noe som begrenser renterisikoen. Den vanligste typen arbitrasjer med fast inntekt er byttespredt arbitrage.
- I swap-spread arbitrage blir motstridende lange og korte posisjoner tatt i en swap og en statsobligasjon.
- Merk at slike strategier gir relativt liten avkastning og noen ganger kan føre til store tap.
- Derfor blir denne spesifikke Hedgefondstrategien referert til som "Plukking av nikkel foran en damprulle!"
Eksempel
Et hedgefond har tatt følgende posisjon: Lange 1000 2-årige kommunale obligasjoner til $ 200.
- 1000 x $ 200 = $ 200 000 risiko (ikke avdekket)
- Kommunale obligasjoner utbetaler 6% årlig rente - eller 3% semi.
- Varigheten er to år, så du mottar rektor etter to år.
Etter det første året vil beløpet du har tjent med forutsetning av at du velger å investere interessen i en annen eiendel være:
$ 200 000 x 0,06 = $ 12 000
Etter to år vil du ha tjent $ 12000 * 2 = $ 24.000.
Men du er i fare hele tiden av:
- Den kommunale obligasjonen betales ikke tilbake.
- Mottar ikke interessen din.
Så du vil sikre denne varighetsrisikoen.
Hedge Fund Manager kortslutter rentebytteavtaler for to selskaper som betaler ut en 6% årlig rente (3% halvårlig) og skattlegges med 5%.
$ 200 000 x 0,06 = $ 12 000 x (0,95) = $ 11 400
Så i to år vil det være: $ 11.400 x 2 = 22.800
Nå hvis dette er hva forvalteren betaler ut, må vi trekke dette fra renten som er gjort på den kommunale obligasjonen: $ 24 000 - $ 22 800 = $ 1200
Dermed er $ 1200 fortjenesten.
# 7 Eventdrevet
- I en slik strategi opprettholder investeringsforvalterne posisjoner i selskaper som er involvert i fusjoner, restrukturering, anbudstilbud, tilbakekjøp av aksjonærer, gjeldsutveksling, sikkerhetsutstedelse eller andre justeringer av kapitalstrukturen.
Eksempel
Et eksempel på en hendelsesdrevet strategi er nødlidende verdipapirer.
I denne typen strategier kjøper hedgefondene gjeld fra selskaper i økonomisk nød eller har allerede søkt konkurs.
Hvis selskapet ennå ikke har søkt konkurs, kan forvalteren selge kort egenkapital, og vedde at aksjene faller når det arkiveres.
# 8 Global Makro
- Denne strategien for sikringsfond har som mål å tjene på store økonomiske og politiske endringer i forskjellige land ved å fokusere på spill på renter, statsobligasjoner og valutaer.
- Investeringsforvaltere analyserer de økonomiske variablene og hvilken innvirkning de vil ha på markedene. Basert på det utvikler de investeringsstrategier.
- Ledere analyserer hvordan makroøkonomiske trender vil påvirke renter, valutaer, råvarer eller aksjer over hele verden og tar posisjoner i aktivaklassen som er mest følsom i deres synspunkter.
- En rekke teknikker som systematisk analyse, kvantitative og grunnleggende tilnærminger, lange og kortsiktige holdeperioder brukes i slike tilfeller.
- Ledere foretrekker vanligvis svært likvide instrumenter som futures og valutaterminer for å implementere denne strategien.
Eksempel
Et utmerket eksempel på en global makrostrategi er George Soros kortslutning av pundet i 1992. Han inntok deretter en massiv kortposisjon på over 10 milliarder dollar i pounds.
Han tjente følgelig på Bank of Englands motvilje mot å enten heve rentene til nivåer som var sammenlignbare med de andre europeiske valutakursmekanismelandene eller å flyte valutaen.
Soros tjente 1,1 milliarder på denne handelen.
# 9 Bare kort
- Kortsalg som inkluderer salg av aksjene som forventes å falle i verdi.
- For å kunne implementere denne strategien, må fondsforvalterne avlegge regnskap, snakke med leverandørene eller konkurrentene for å grave tegn på problemer for det aktuelle selskapet.
Top Hedge Fund Strategies of 2014
Nedenfor er Top Hedge Funds of 2014 med sine respektive hedgefondstrategier -
kilde: Prequin
Legg også merke til hedgefondstrategidistribusjon av de 20 beste hedgefondene som er utarbeidet av Paquin
kilde: Prequin
- Topp hedgefond følger aksjestrategi, med 75% av de 20 beste fondene som sporer det samme.
- Relativ verdi-strategi følges av 10% av de 20 beste hedgefondene.
- Makrostrategi, hendelsesdrevet og multistrategi utgjør de resterende 15% av strategien.
- Sjekk også ut mer informasjon om Hedge Fund-jobber her.
- Er hedgefond forskjellig fra investeringsbanker? - Sjekk denne investeringsbanken vs hedgefondet
Konklusjon
Hedgefond genererer noen utestående sammensatte årlige avkastninger. Disse avkastningene avhenger imidlertid av din evne til å bruke Hedge Funds Strategies på riktig måte for å få den kjekke avkastningen for investorene dine. Mens de fleste hedgefond bruker aksjestrategi, følger andre relativ verdi, makrostrategi, hendelsesdrevet osv. Du kan også mestre disse hedgefondstrategiene ved å spore markedene, investere og lære kontinuerlig.
Så hvilke hedgefondstrategier liker du best?
- Hvordan komme inn i Hedgefond?
- Hedgefondskurs
- Hvordan fungerer et hedgefond?
- Hedge Funds Career
