Hva er høyavkastningsinvesteringer?
Investeringer med høy avkastning er hovedsakelig renteinstrumenter som har høyere risiko og avkastning (avkastning). Utstederen tiltrekker seg investorer ved å tilby en høyere rente enn sikrere obligasjoner med investeringsgrad, som en belønning for høyere risiko.
Kredittvurdering av investeringer med høy avkastning
Kredittvurderingsbyråer utfører grundig kredittanalyse av obligasjonsutstedere så vel som obligasjonene. Basert på vurdert kredittverdighet og misligholdsrisiko, tildeles en kredittvurdering på følgende skalaer:
I henhold til vurderingsskalaene som brukes av S&P og Fitch Ratings, er instrumenter med rating mellom AAA og BBB- ansett som investeringsklasse, mens de som er vurdert BB + og under er av spekulativ karakter. På Moodys skala er instrumenter med rangeringer mellom Aaa og Baa3 av investeringsgrad, mens det som er vurdert Ba1 og under er av spekulativ karakter.
Slike 'spekulative' obligasjoner eller ikke-investeringsklasser er de som tilbyr høyere renter og er kategorisert som investeringer med høy avkastning. Disse blir ofte referert til som søppelobligasjoner på grunn av deres lave kvalitet.
Fordeler
# 1 - Høyere avkastning
Som forklart tidligere gir den høyere avkastningen fra disse investeringene investoren en sjanse til å øke inntjeningen. På tross av kvalitet og kredittverdighet holdes investeringer med høy avkastning allment av investorer, inkludert verdipapirfond og børshandlede fond over hele verden.
# 2 - Turnaround Opportunities
Utstederens kredittverdighet kan forbedres, noe som kan føre til en oppgradering av rangeringer og bedre fremtidsutsikter. Dette kan være gjennom en forbedring av utstederens oversikt over tilbakebetalinger, forretningsresultater, kontantstrømstyring osv. Det er viktig å evaluere fremtidsutsiktene og den virkelige verdien av investeringen og kredittstyrken i slike tilfeller.
# 3 - Andre fordeler
Generelle trekk ved obligasjoner, også obligasjoner med høy avkastning, som er fordelaktige sammenlignet med aksjeandeler, for eksempel prioritering av betalinger på tidspunktet for avvikling, lavere volatilitet, sikrere avkastning osv.
Ulemper
# 1 - Kredittrisiko
En av nøkkelegenskapene ved høyavkastningsinvesteringer er det høye kredittrisikoen. Det er sannsynlighet for at utstederen kan misligholde noen av eller alle rentebetalinger og tilbakebetaling av hovedstol. Disse obligasjonene kan da til og med bli verdiløse. Høyere kredittrisiko fører til at spredningen over risikofri rente utvides.
Investorer bør være forsiktige med risikoen ved grundig undersøkelse av obligasjonsforholdene, selskapets gjeldsstruktur, kredittvurderinger (utstederens så vel som emisjoner), selskapets og bransjens grunnleggende forhold, tilstand, renter og tilbakebetalingshistorikk, hvis noen. De fleste av disse detaljene finnes i prospektet til et obligasjonstilbud. Metrikker som sannsynligheten for mislighold, tap gitt mislighold og gjenvinningsgraden hjelper også investorer og analytikere med å måle risikoen i disse investeringene.
# 2 - Likviditetsrisiko
Investorer kan ikke være i stand til å utføre salg av en obligasjon med høy avkastning i markedet så enkelt og praktisk som de tryggere, likvide investeringene. Investoren risikerer ikke å kunne få en rimelig pris, og som et resultat kan det medføre tap.
Transaksjonskostnader, lavere volumer og lavere frekvens av handel er noen av de viktigste faktorene som bidrar til likviditetsrisiko. Likviditetsrisiko gjør investorene nølende på tidspunktet for investering og salg før forfall.
# 3 - Sensitivitet for rangeringer
Også kalt migrasjonsrisiko, risikoen for en nedgradering av kredittvurderinger påvirker markedsverdien på en obligasjon negativt. Sammenlignet med obligasjoner med investeringsgrad er obligasjoner med høy avkastning generelt mer følsomme for slike endringer.
# 4 - Økonomiske forhold
I en svekkende økonomi har investorer en tendens til å gå til bedre kvalitetsinvesteringer, også referert til som 'flight to quality'. Selv om dette vil bety å tape på høyere avkastning, gir det dem en følelse av sikkerhet og senker sannsynligheten og intensiteten for potensielle tap fra risikable investeringer.
Dette setter et press på de høye avkastningsobligasjonsverdiene når salget øker. Også utstedere med svak kredittverdighet er mer sårbare for underprestasjon, ettersom de er mindre i stand til å opprettholde sin inntjening og betale ned gjeld i en lavkonjunkturfase.
# 5 - Andre risikoer
Den generelle, iboende risikoen gjelder også for obligasjoner med høy avkastning. For eksempel er markedsprisbevegelsene til en obligasjon med høy avkastning negativt knyttet til rentebevegelser. Dette skaper en renterisiko - der obligasjonsverdiene faller i tider med stigende renter.
Konklusjon / viktige takeaways
- Høyavkastningsinvesteringer, i motsetning til investeringsklasse, innebærer høyere kredittrisiko (standard) og gir en høyere rente for å tiltrekke seg investorer
- Bedrifter som opererer i mindre målestokk, eller i en framvoksende fase, er høylystede selskaper eller de som er under økonomisk stress ofte de som utsteder obligasjoner med høy avkastning.
- Når en økonomi går inn i lavkonjunkturfasen, søker investorer en trygg havn og går dermed til investeringer av bedre kvalitet, med høyere kredittvurdering og pålitelighet. Imidlertid, hvis renten blir senket eller blitt negativ av sentralbanken, har noen investorer en tendens til å tiltrekke seg investeringer med høy avkastning for bedre avkastning.
- I tillegg til de økonomiske forholdene, må investoren være klar over flere andre faktorer (nevnt ovenfor) knyttet til utstederen, obligasjonsegenskapene og markedet.
- Avkastningen mellom risiko og avkastning i obligasjoner med høy avkastning bør være godt forstått før du tar en investeringsbeslutning. Investeringer med høy avkastning er bedre egnet for investorer med risikotoleranse, dvs. de som er villige og i stand til å påta seg økonomisk risiko.
