Hva er Sortino Ratio?
Sortino-forholdet er et statistisk verktøy som brukes for å evaluere avkastningen fra investeringen for det gitte nivået av dårlig risiko, og det beregnes ved å trekke den risikofrie avkastningen fra forventet avkastning i porteføljen og dele den som følge av standardavviket til den negative porteføljen (avvik på ulemper).
Formel
Sortino Ratio Formula er gitt nedenfor: -Rf / σd
Sortino Ratio Formula = (Rp - Rf) / σd
hvor
- Rp er forventet avkastning i porteføljen
- Rf er en risikofri eller minimum akseptabel avkastning
- σd er standardavviket for negativ aktivavkastning
Så det er den ekstra avkastningen utover målrenten eller risikofri avkastning per nedadgående risiko.
Sortino-forholdsberegningen er lik Sharpe-forholdet, som er et vanlig mål for avkastning mellom risiko og avkastning. Den eneste forskjellen er at sistnevnte bruker både volatilitet på opp og ned mens man vurderer ytelsen til en portefølje imidlertid bruker førstnevnte bare ulemper ved ulemper. Akkurat som Sharpe-forholdet, er et høyere Sortino-forhold bedre.
Hvordan beregne Sortino-forholdet?
La oss se på et eksempel for å forstå viktigheten av dette forholdet. La det være to forskjellige investeringsporteføljeplaner A & B, med årlig avkastning på henholdsvis 10% og 15%. Forutsatt at nedadgående avvik på A er 4%, mens for B er 12%. Også med tanke på fast innskuddsfri rente på 6%.
- Sortino forholdsberegning for A er: (10-6) / 4 = 1
- Sortino-forholdsberegning for B er: (15-6) / 12 = 0,75
Nå selv om B har en større årlig avkastning enn A, er Sortino-forholdet mindre enn det for A. Så hvis investorene er mer bekymret for nedsettingsrisikoen forbundet med ordningen enn forventet avkastning, vil de gå for ordning A, siden den tjener mer avkastning per enhet med dårlig risiko. Det tar også at den har større sannsynlighet for å unngå store tap .
Eksempel
Sortino-forholdet ble oppkalt etter Frank A Sortino, som utviklet det for å skille mellom god volatilitet og dårlig volatilitet, noe som ikke var mulig med Sharpe-forholdet. Evalueringen av porteføljens ytelse ved bruk av Sharpe-forholdet er likegyldig i retning av volatilitet, dvs. behandlingen av volatilitet er den samme for avvik oppover eller nedover. Nedadgående avvik brukes til Sortino-forholdsberegningen, der det kun tar i betraktning de periodene hvor avkastningen var lavere enn målet eller den risikofrie avkastningen.
For å illustrere disse, la oss ta et annet eksempel; antar en ordning med investeringsportefølje med avkastning nedenfor om 12 måneder:
Andre parametere:
Den risikofrie avkastningen: 6%
Vi kan utlede standardavviket til prøven fra tabellen ovenfor ved hjelp av formelen:
- σ = sqrt (varians / n-1) der n er størrelsen på prøven
- σ = sqrt (6,40% / 11) à σ = 7,63%
og Sharpe-forholdet kan beregnes ved hjelp av formelen:
- (Rp-Rf) / σ
Sharpe ratio formel = (7% - 6%) / 7,63%
Sharpe-forhold = 0,1
Det kan tydelig observeres fra tabellen ovenfor at avviket i kolonne (RR (Gj.sn.) 2 ser ut til å ignorere retningen av volatilitet, som om vi sammenligner periode 5 og periode 10, hvor det er like, men motsatte forskjeller mellom den faktiske avkastningen og Gjennomsnittlig avkastning er likevel avviket det samme for begge, uavhengig av opp- eller nedadgående avvik fra gjennomsnittsrenten.
Så vi kan si at selv om + 13% forskjellen mellom avkastning og gjennomsnittlig avkastning for periode åtte ville ha vært -13%, ville standardavviket fortsatt være det samme, noe som definitivt ikke er en passende vurdering; en betydelig negativ avvik vil bety en mye mer risikofylt portefølje. Det kan gi en lignende evaluering for porteføljer med ulik risiko forbundet da dette tiltaket er likegyldig om avkastningen er over eller under gjennomsnittlig avkastning.
Nå hvis vi ser på hvordan vi beregner Sortino-forholdet nedenfor:
Her, for beregning av et avvik nedover, vurderes bare negative avvik, dvs. bare de periodene hvor avkastningen var mindre enn målet eller den risikofrie avkastningen som markert med gult i tabellen, og ignorerer alle positive avvik og tar dem som null.
Vi kan utlede den nedadgående avviket fra prøven fra tabellen ovenfor ved hjelp av formelen:
- σd = sqrt (2,78% / 12) à σ = 4,81%
og Sortino-forholdet kan beregnes ved hjelp av formelen:
- Soriano Ratio Formula = (Rp-Rf) / σd
- Sortino-forhold = (7% - 6%) / 4,81%
- = 0,2
Observasjoner
- Det kan sees at Sortino-forholdet er litt høyere enn Sharpe-forholdet av denne investeringsporteføljen, fordi det var svært få brudd på målet eller den risikofrie avkastningen.
- Sharpe-forholdet liksom store generaliserte avvik som 13%, noe som faktisk ikke var et risikofylt skifte og faktisk bra for investorene.
- Som nevnt tidligere kan vi se hvordan Sortino-forholdet er i stand til å skille mellom gode og dårlige avvik gjennom beregningen av et nedadgående avvik.
- Beregningen er spesielt nyttig for de detaljistinvestorene som ønsker å investere med bestemte definerte mål og en målrente.
- Det er også et bedre verktøy for å måle resultatene til en fondsforvalter hvis avkastningen er positivt skjev, da den vil ignorere alle de positive avvikene mens den beregner volatilitet eller risiko og gir en mer passende vurdering.
Begrensningen av Sortino-forholdet er at det skal være nok dårlige volatilitetshendelser til at beregningen av et nedadgående avvik kan være statistisk signifikant.
