Hva er rentebytteavtaler?
I et nøtteskall kan rentebytte sies å være en kontraktsavtale mellom to parter om å utveksle rentebetalinger. Den vanligste typen rentebytteavtale er en part hvor A aksepterer å betale til part B basert på fast rente, og part B godtar å betale part A basert på flytende rente. I nesten alle tilfeller er den flytende renten knyttet til en slags referansesats.
Vi ser på rentebytteavtaler i detalj i denne artikkelen, sammen med eksempler -
- Eksempel på rentebytteavtaler
- Handelsperspektivet til rentebytte
- Bruk av rentebytte
- Hva er vekslingsrenten?
- Hva er en byttekurve?
- Hvem er markedsskapere i Swaps?
- Hva er risikoen forbundet med bytter?
- Hva er det for en investor i byttet?
Lær mer om Swaps, verdsettelse, etc. i denne detaljerte Swaps in Finance
Eksempel på rentebytteavtaler
La oss se hvordan rentebytte fungerer med dette grunnleggende eksemplet.
La oss si at Mr. X eier en investering på $ 1 000 000 som betaler ham LIBOR + 1% hver måned. LIBOR står for Londons interbank-tilbudsrente og er en av de mest brukte referansesatsene når det gjelder flytende verdipapirer. Betalingen for Mr. X endrer seg ettersom LIBOR fortsetter å endre seg i markedet. Anta nå at det er en annen fyr Mr. Y som eier en investering på $ 1.000.000 som betaler ham 1,5% hver måned. Betalingen han mottok, endres aldri som renten som antas i transaksjonen hvis den er fast.
Nå bestemmer Mr. X at han ikke liker denne volatiliteten og heller vil ha fastrentebetaling, mens Mr. Y bestemmer seg for å utforske flytende rente slik at han har sjansen for høyere utbetalinger. Dette er når begge inngår en rentebytteavtale. I vilkårene i kontrakten heter det at Mr. X godtar å betale Mr. Y LIBOR + 1% hver måned for det nominelle hovedbeløpet på $ 1.000.000. I stedet for denne betalingen, godtar Mr. Y å betale Mr. X 1,5% rente på samme prinsipielle forestillingsbeløp. La oss nå se hvordan transaksjonene utfolder seg under forskjellige scenarier.
Scenario 1: LIBOR stående på 0,25%
Mr. X mottar $ 12.500 fra sin investering på 1,25% (LIBOR står på 0,25% og pluss 1%). Mr. Y mottar den faste månedlige betalingen på $ 15.000 til en fast rente på 1,5%. Nå, under bytteavtalen, skylder Mr. X $ 12 500 til Mr. Y, og Mr. Y skylder $ 15 000 til Mr. X. De to transaksjonene motveier delvis hverandre. Nettotransaksjonen vil føre til at Mr. Y betaler $ 2500 til Mr. X.
Scenario 1: LIBOR stående på 1,00%
Mr. X mottar $ 20 000 fra investeringen på 2,00% (LIBOR står på 1,00% og pluss 1%). Mr. Y mottar den faste månedlige betalingen på $ 15.000 til en fast rente på 1,5%. Nå, under bytteavtalen, skylder Mr. X $ 20 000 til Mr. Y, og Mr. Y skylder $ 15 000 til Mr. X. De to transaksjonene kompenserer delvis for hverandre. Nettotransaksjonen vil føre til at Mr. X betaler $ 5000 til Mr. Y.
Så, hva gjorde rentebytten med Mr. X og Mr. Y? Byttet har gitt Mr. X en garantert betaling på $ 15 000 hver måned. Hvis LIBOR er lav, vil Mr. Y skylde ham under byttet. Imidlertid, hvis LIBOR er høy, vil han skylde Mr. Y. Uansett vil han ha en fast månedlig avkastning på 1,5% i løpet av kontraktstiden. Det er veldig viktig å forstå at under rentebytteavtalen bytter parter som inngår kontrakten aldri hovedbeløpet. Hovedbeløpet er bare teoretisk her. Det er mange bruksområder som rentebyttene blir brukt til, og vi vil diskutere hver av dem senere i artikkelen.
Handelsperspektivet til renteswap
Rentebytteavtaler handles over disk, og generelt må de to partene bli enige om to spørsmål når de går inn i rentebytteavtalen. De to problemene som vurderes før en handel er byttelengden og vilkårene for byttet. Lengden på et bytte vil avgjøre start- og oppsigelsesdatoen for kontrakten, mens vilkårene for byttet vil avgjøre den faste satsen som byttet vil fungere på.
Bruk av rentebytte
- En av bruksområdene som rentebytteavtaler er brukt til, er sikring . I tilfelle en organisasjon er av den oppfatning at renten vil øke i de kommende tidene, og det er et lån som han / hun betaler renter mot. La oss anta at dette lånet er knyttet til 3 måneders LIBOR-rente. Hvis organisasjonen er av den oppfatning at LIBOR-renten vil skyte opp i de kommende tidene, kan organisasjonen deretter sikre kontantstrømmen ved å velge faste renter ved bruk av en rentebytte. Dette vil gi en viss sikkerhet for organisasjonens kontantstrøm.
- De bankene benyttes rentebytteavtaler for å styre renterisiko . De har en tendens til å fordele renterisikoen ved å opprette mindre bytter og distribuere dem i markedet gjennom en mellomhandler megler. Vi vil diskutere denne attributtet og transaksjonen i detalj når vi ser på hvem som er markedsprodusenter i virksomheten.
- Et stort verktøy for renteinvestorer . De bruker den til spekulasjoner og markedsskaping. Opprinnelig var det bare for selskaper, men etter hvert som markedet vokste, begynte folk å oppfatte markedet som en måte å måle rentesynet som markedsdeltakerne hadde. Dette var da mange rentespillere begynte å delta aktivt i markedet.
- Rentebytten fungerer som et fantastisk verktøy for porteføljestyring . Det hjelper til med å justere risikoen knyttet til rentesvingninger. For fondforvaltere som ønsker å jobbe med en langsiktig strategi, hjelper de langvarige rentebyttene med å øke den totale varigheten av porteføljen.
Hva er vekslingsrenten?
Nå når du har forstått hva en byttetransaksjon er, er det veldig viktig å forstå det som er kjent som 'swap rate'. En swaprate er hastigheten på den faste delen av swap som bestemt i det frie markedet. Så, renten som er angitt av forskjellige banker for dette instrumentet, er kjent som bytterente. Dette gir en indikasjon på hva som er synet på markedet, og hvis firmaet tror det kan stabilisere kontantstrømmer ved å kjøpe en bytte eller kan tjene penger på det, går de for det. Så byttesatsen er den faste renten som mottakeren krever i bytte mot usikkerhet, som eksisterte på grunn av den flytende delen av transaksjonen.
Hva er en byttekurve?
Utvekslingsraten over alle tilgjengelige løpetider er kjent som byttekurven. Det er veldig likt rentekurven i ethvert land der den gjeldende renten over løpetiden er tegnet i en graf. Siden swap-rente er en god måling av renteoppfatningen, markedets likviditet, bankkredittbevegelse, blir swapkurven isolert sett veldig viktig for rentenivået.
kilde: Bloomberg.com
Generelt har den suverene avkastningskurven og byttekurven en lignende form. Imidlertid er det til tider en forskjell mellom de to. Forskjellen mellom de to er kjent som 'swap spread'. Historisk sett hadde denne forskjellen en tendens til å være positiv, noe som reflekterte høyere kredittrisiko hos bankene sammenlignet med en stat. Imidlertid, med tanke på andre faktorer som er indikative for etterspørsel etter etterspørsel, likviditet, ligger den amerikanske spredningen for tiden på negativ for lengre løpetider. Se grafen nedenfor for bedre forståelse.
Se grafen nedenfor for bedre forståelse.
kilde: Bloomberg.com
Byttekurven er en god indikator på forholdene i rentemarkedet. Det gjenspeiler begge bankkreditsituasjonen kombinert med rentesynet til markedsaktørene generelt. I modne markeder har byttekurven erstattet statskassekurven som den viktigste referanseindeksen for pris og handel med bedriftsobligasjoner og lån. Det fungerer som et hovedmål i visse situasjoner, da det er mer markedsdrevet og vurderer større markedsaktører.
Hvem er markedsskapere i Swaps?
Store verdipapirforetak, sammen med forretningsbanker som har sterk kredittvurdering, er de største beslutningstakerne i byttemarkedet. De tilbyr både faste og flytende renteopsjoner til investorer som ønsker å bytte. Motpartene i en typisk byttetransaksjon er vanligvis selskap, bank eller investor på den ene siden og store forretningsbanker og verdipapirforetak på den andre. I et generelt scenario, i det øyeblikket en bank utfører en bytte, motregner den vanligvis den gjennom en mellomhandler megler. I hele transaksjonen beholder banken gebyrene for å starte byttet. I tilfeller der byttetransaksjonen er veldig stor, kan mellommegleren forhandle en rekke andre motparter, som igjen spre risikoen for transaksjonen. Dette resulterer i en større spredning av risikoen.Slik prøver banker som har renterisiko å spre risikoen til det større publikummet. Markedsførernes rolle er å gi rikelig med aktører og likviditet i systemet.
Hva er risikoen forbundet med bytter?
Som i tilfelle et ikke-statlig rentemarked, inneholder rentebytteavtale to primære risikoer. Disse to risikoene er renterisiko og kredittrisiko. Kredittrisiko i markedet er også kjent som motpartsrisiko. Renterisikoen oppstår fordi forventningen om rentesyn ikke stemmer overens med den faktiske renten. En bytte har også en motpartsrisiko som medfører at en av partene kan overholde avtalevilkår. Risikokvoten for rentebytteavtaler var på et helt topp i 2008 da partene nektet å respektere forpliktelsen til rentebytteavtaler. Det var da det ble viktig å etablere et clearingbyrå for å redusere motpartsrisikoen.
Hva er det for en investor i byttet?
Gjennom året har finansmarkedene kontinuerlig innovert og kommet opp med gode finansielle produkter. Hver av dem startet i markedet med et mål om å løse et slags bedriftsrelatert problem og ble senere et stort marked i seg selv. Det er akkurat det som har skjedd med rentebytteavtaler eller byttekategorien generelt. Målet for investoren er å forstå om produktet og se hvor det kan hjelpe dem. Forståelsen av rentebytten kan hjelpe en investor med å måle en rentepersepsjon i markedet. Det kan også hjelpe en person til å bestemme når han skal ta et lån og når man skal utsette det en stund. Det kan også være til hjelp for å forstå hva slags portefølje fondforvalteren din har og hvordan han eller hun prøver å styre renterisikoen i løpet av årene.Bytt er et flott verktøy for å håndtere gjelden din effektivt. Det tillater investoren å leke med renten og begrenser ham ikke med et fast eller flytende alternativ.
Relaterte artikler -
- Definisjon av aksjebytte
- Handelsstrategier for opsjoner
- Alternativer i økonomi
- Obligasjonspriser
