Varederivater Definisjon
Råvarederivater er råvareterminer og råvarebytteavtaler som bruker pris og volatilitet i underliggende pris som basis for å endre prisene på derivatene for å forsterke, sikre eller invertere måten en investor kan bruke dem til å handle på de underliggende varene.
I økonomi er en vare en omsettelig vare produsert for å tilfredsstille ønsker eller behov. Råvaren er vanligvis soppbar (soppbarhet er eiendommen til en vare eller en vare hvis individuelle enheter kan erstattes i stedet for hverandre). For eksempel, siden en unse rent gull tilsvarer en annen unse rent gull, er gull soppbart. Andre soppbare varer er råolje, stål, jernmalm, valutaer, edle metaller, legeringer og ikke-legerte metaller.
I denne artikkelen skal vi diskutere varederivater, inkludert Commodity Forwards, Commodity, Futures og Commodity Options.
- Råvarehandel
- Eksempel på råvareavledet instrument
- Commodity Spot-kontrakt og hvordan man beregner avkastningen
- Commodity Terminkontrakter
- Hvordan bestemmes råvareprisen?
- Commodity Futures-kontrakter
- Varekontrakter
Råvarehandel
Et varemarked er et marked som handler i den primære økonomiske sektoren i stedet for produserte produkter. Myke varer er landbruksprodukter som hvete, kaffe, sukker og kakao. Hardvare er utvinnede produkter som gull og olje. Futurekontrakter er den eldste måten å investere i varer. Futures er sikret av fysiske eiendeler. Råvaremarkedet kan omfatte fysisk handel med derivater ved hjelp av spotpriser , terminer , futures og opsjoner på futures. Samlet kalles alle disse derivater.
Eksempel på råvareavledet instrument
Det er en konsert med Coldplay som skjer i et auditorium i Mumbai neste uke. Mr. X er en veldig stor fan av Coldplay, og han gikk til billettdisken, men dessverre er alle billettene utsolgt. Han var veldig skuffet. Bare syv dager igjen til konserten, men han prøver alle mulige måter, inkludert det svarte markedet der prisene var mer enn den faktiske kostnaden for en billett. Heldigvis er hans venn sønn av en innflytelsesrik politiker i byen, og hans venn har gitt et brev fra den politikeren til arrangørene som anbefaler en billett til Mr.X til den faktiske prisen. Han er lykkelig nå. Så det er fortsatt seks dager igjen til konserten. Imidlertid, i det svarte markedet, er billetter tilgjengelig til en høyere pris enn den faktiske prisen.
Så i dette eksemplet er brevet til den innflytelsesrike politikeren en underliggende ressurs , og verdien av brevet er forskjellen mellom " Faktisk pris på billetten" og " Billettpris i det svarte markedet."
| Dag | Faktisk pris
(en) | Pris i det svarte markedet
(b) | Verdien av underliggende instrument (Letter of Politician) ((a) - (b)) |
| Dag 1 | 500 | 600 | 100 |
| Dag- 2 | 700 | 200 | |
| Dag-3 | 800 | 300 | |
| Dag-4 | 900 | 400 | |
| Dag-5 | 1000 | 500 | |
| Dag 6 (konsertdagen) | 0 | 0 |
I dette eksemplet er derivatkontrakten tvang arrangørene til å tilby billetter til en normal pris basert på brev fra politikeren. Et derivat er brev fra politikeren; verdien av derivatet er forskjellen mellom faktisk og pris i det svarte markedet. Verdien på et underliggende instrument blir null på forfallsdato / innfrielse av kontrakten.
Jeg håper du nå forstår hva derivatkontrakten er. Råvarekontrakten omsettes både spot og derivat (Futures / opsjoner / swaps) nå; la oss forstå hvordan vi kan beregne avkastningen fra forskjellige varekontrakter i både spot- og derivathandel.
Commodity Spot-kontrakt og hvordan man beregner avkastningen
En spotkontrakt er en kontrakt om å kjøpe eller selge en vare / sikkerhet / valuta for avregning samme dag eller kanskje to virkedager etter handelsdatoen. Oppgjørsprisen kalles spotpris.
Når det gjelder varer som ikke er til slutt
Når det gjelder ikke-varer som gull, metaller osv., Innebærer spotpriser en forventning i markedet om fremtidige prisbevegelser. Teoretisk sett bør forskjellen mellom spot og forward være lik finansieringskostnader pluss eventuelle inntekter som skyldes sikkerhetsinnehaveren (som utbytte).
For eksempel: På en aksjeandel er forskjellen mellom spot og forward vanligvis utbytte som selskapet betaler minus renten som skal betales på kjøpesummen. I praksis medfører også den forventede fremtidige ytelsen til selskapet og det forretningsmessige / økonomiske miljøet et selskap opererer i, forskjeller mellom spot og futures.
Når det gjelder forgjengelige / myke varer:
Når det gjelder forgjengelig vare, er lagringskostnadene høyere enn forventet fremtidig pris på en vare (For eksempel: TradeINR foretrekker å selge tomater nå i stedet for å vente i tre måneder til for å få en god pris som en kostnad for lagring av tomat er mer enn prisen de gir ved å lagre det samme). Så i dette tilfellet gjenspeiler spotprisene dagens tilbud og etterspørsel, ikke fremtidige bevegelser. Der er spotprisene for lett bedervelige mer ustabile.
For eksempel er tomater billige i juli og vil være dyre i januar; du kan ikke kjøpe dem i juli og ta levering i januar, siden de vil ødelegge før du kan dra nytte av de høye prisene i januar. Juli-prisen vil gjenspeile tomat tilbud og etterspørsel i juli. Terminsprisen for januar vil gjenspeile markedets forventninger om tilbud og etterspørsel i januar. Juli tomater er faktisk en annen vare enn januar tomater.
Commodity Terminkontrakter
En terminkontrakt er ganske enkelt en kontrakt mellom to parter om å kjøpe eller selge en eiendel til et bestemt fremtidig tidspunkt til en pris som er avtalt i dag.
For eksempel godtar en næringsdrivende i oktober 2016 å levere 10 tonn stål for 30 000 INR per tonn i januar 2017, som for øyeblikket handles til 29 000 INR per tonn. I dette tilfellet er handel forsikret fordi han fikk en kjøper til en akseptabel pris og en kjøper fordi å vite at stålkostnadene på forhånd reduserer usikkerheten i planleggingen. I dette tilfellet, hvis den faktiske prisen i januar 2017 er 35 000 INR per tonn, vil kjøperen få fordel av 5 000 INR (35 000 INR - 30 000 INR). På den annen side, hvis prisen på stål blir 26 000 INR per tonn, vil den næringsdrivende bli tjent med 4000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)
Problemet oppstår hvis en part ikke klarer å utføre. Det kan hende at den næringsdrivende ikke klarer å selge hvis prisene på stål går veldig høyt som for eksempel INR 40.000 i januar 2017; i så fall kan han kanskje ikke selge til 31 000 INR. På den annen side, hvis kjøperen går konkurs, eller hvis prisen på stål i januar 2017 går ned til 20 000 INR, er det et incitament til mislighold. Med andre ord, uansett hvordan prisen beveger seg, har både kjøper og selger et insentiv til mislighold.
Hvordan blir Commodity Forward Price bestemt?
Før jeg bestemmer meg for hvordan jeg skal beregne terminkurs, la meg forklare begrepet videresending av spotparitet.
"Forward spot parity" gir koblingen mellom spot- og forwardmarkedene for den underliggende terminkontrakten. For eksempel, hvis prisen på stål i spotmarkedet er INR 30 000 / tonn og prisen på stål i terminsmarkedet definitivt ikke er den samme. Så hvorfor er forskjellen ???
Forskjellen skyldes mange faktorer. La meg generalisere det samme i enkle termer.
- En vesentlig forskjell er lagringskostnad fra i dag til datoen for en terminkontrakt; det tar vanligvis noen kostnader å lagre og forsikre stålet; la oss ta 2% s. en kostnad er kostnaden for lagring og forsikring av stål.
- Rentekostnader er for eksempel 10% pa
Derfor innebærer paritet
Frem (f) = Spot (er) * Lagringskostnad * Rentekostnad
Så i dette tilfellet vil 3 måneder fremover være INR 30.000+ (INR 30.000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30.900
Men INR 30,900 er kanskje ikke faktisk fremover etter tre måneder. Det kan være mindre eller mer. Dette skyldes følgende faktorer.
- Markedsforventninger om råvare på grunn av variasjoner i etterspørsel og tilbud (Hvis markedet føler at råvarer kan gå opp og handelsmenn er bullish om råvare, så er prisene fremover høyere enn videresending av paritetspris, mens hvis markedet føler at prisene kan gå ned, så fremtidige priser kan være mindre) Forventningene er hovedsakelig avhengig av etterspørselstilbudsfaktorer.
- Arbitrage-argumenter: Når varen har rikelig tilgang, kan prisene godt dikteres eller påvirkes av Arbitrage-argumenter. Arbitrage er i utgangspunktet å kjøpe i ett marked og samtidig selge i et annet, og tjene på en midlertidig forskjell. Dette regnes som et risikofylt overskudd for investoren / den næringsdrivende. For eksempel, hvis gullprisen i Delhi er 30 000 INR per 10 gram og i Mumbai er gullprisen 35 000 INR, vil arbitrageur kjøpe gull i Delhi og selge i Mumbai.
- Regulatoriske faktorer Statens politikk for råvarer kan være en viktig faktor i prisfastsettelsen. Hvis myndighetene tar avgifter på import av stål, vil innenlandske stålpriser øke opp i både spot- og terminsmarkeder
- Internasjonale markeder: Prisene på råvarer i internasjonale markeder påvirker til en viss grad råvareprisene i spot- og terminsmarkeder.
La oss nå gå inn på futureskontrakter.
Commodity Futures-kontrakter
Hva er en futures-kontrakt?
I en enkel forstand er futures og forwarder i det vesentlige de samme bortsett fra at Futures-kontrakten skjer på en Futures-børser, som fungerer som en markedsplass mellom kjøpere og selgere.
Når det gjelder futures, sies det at en kjøper av en kontrakt er en " langposisjonsinnehaver", og en selger er en " kortposisjonsinnehaver." Når det gjelder futures, involverer begge parter for å unngå risikoen for mislighold av kontraktene en viss prosentmargin av verdien av kontrakten til en gjensidig pålitelig tredjepart. Generelt varierer marginen i gull futures trading mellom 2% -20% avhengig av gullets volatilitet i spotmarkedet.
Hvordan bestemmes futures-prisen?
Prissettingen av futureskontrakter er mer eller mindre den samme som terminer, som forklart ovenfor.
Futures Traders:
Futureshandlere er generelt Hedgers eller spekulanter. Sikringshandlere har generelt en interesse i den underliggende eiendelen og er villige til å sikre varen / valutaen / aksjen for risiko for prisendringer.
For eksempel, En stålprodusent som for øyeblikket importerer kull fra Australia, og for å redusere volatiliteten i prisendringer, sikrer han alltid kullkjøpene på en tre-måneders terminkontrakt der han er enig med selgeren på dag én i finanskvartalet til levere kull til definert pris uavhengig av prisutvikling i kvartalet. Så i dette tilfellet er kontrakten fremover / fremtid, og kjøperen har til hensikt å kjøpe varene og har ikke til hensikt å tjene penger på prisendringer.
Spekulanter
Disse tjener fortjeneste ved å forutsi markedsbevegelser og åpne en derivatkontrakt (Futures eller forward) relatert til varen, og mens de ikke har praktisk bruk av varen eller ikke har til hensikt å faktisk ta eller levere den underliggende eiendelen.
Varekontrakter
En opsjon er en kontrakt som gir kjøperen (Hvem er eieren eller innehaveren av opsjonen) en rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe eller selge en underliggende eiendel til en spesifisert innkjøpspris på en spesifisert dato, avhengig av form av valget.
Stikkprisen er ingenting annet enn en fremtidig forventet pris bestemt av både kjøper og selger av opsjonen til den underliggende varen eller sikkerheten. Stikkprisen kan settes med referanse til spotprisen på underliggende vare eller sikkerhet på kjøpsdatoen for en opsjon, eller den kan være fast til en premie (Mer) eller rabatt (Mindre)
La oss si at aksjekursen på Tata steel er INR 250 og premien (kostnad) er INR 10 per aksje for en desember. INR 1000. I virkeligheten må du også ta provisjon i betraktning, men vi vil ignorere dem for dette eksemplet.
Husk at en aksjeopsjonskontrakt er muligheten til å kjøpe 100 aksjer; det er derfor du må multiplisere kontrakten med 100 for å få totalprisen. Stikkekursen på INR 300 betyr at aksjekursen må stige over INR 300 før kjøpsopsjonen er verdt noe; dessuten, fordi kontrakten er INR 10 per aksje, vil break-even-prisen være INR 310 (INR 300 + INR 10).
Når aksjekursen er INR 250, er den mindre enn INR 300, slik at opsjonen er verdiløs. Men ikke glem at du har betalt INR 1000 for alternativet, så du er for øyeblikket nede med dette beløpet.
I desember, hvis aksjekursen er INR 350. Trekk fra det du betalte for kontrakten, og overskuddet ditt er (INR 350 - INR 310) x 100 = INR 4000. Du kan selge opsjonene dine, som kalles “å lukke posisjonen din, ” Og ta fortjeneste - med mindre du selvfølgelig tror aksjekursen vil fortsette å stige.
På den annen side, hvis aksjekursen faller til INR 230 innen utløpsdatoen. Fordi dette er mindre enn INR 300-innløsningskursen og det ikke er tid igjen, er opsjonskontrakten verdiløs. Vi er nå nede på den opprinnelige investeringen på INR 1000 (INR 10 * 100).
Verdivurdering eller prising av en opsjonskontrakt:
Verdien av et alternativ kan utledes ved hjelp av en rekke kvantitative teknikker. Den mest grunnleggende modellen er Black Scholes-modellen.
Generelt avhenger standard opsjonsvurderingsmodeller av følgende faktorer.
- Den nåværende markedsprisen på et underliggende verdipapir
- Stikkprisen på opsjonen (i forhold til den nåværende markedsprisen på den underliggende varen)
- Kostnad ved å ha en posisjon av det underliggende verdipapiret (Inkl. Renter / utbytte)
- Vi estimerte fremtidig volatilitet for den underliggende sikkerhetsprisen over opsjonens levetid.
- Den tid til utløp sammen med eventuelle restriksjoner på når trening kan forekomme.
Jeg håper du nå forstår hva varederivater (terminer / futures / opsjoner) og prismekanismer er.
Andre avledede artikler -
- Embedded Derivatives Betydning
- Renterivater
- Hva er Writing Put Options?
- Definisjon av strategier for handel med opsjoner
