Hva er markedsrisikopremien?
Markedsrisikopremie er tilleggsavkastningen på porteføljen på grunn av den ekstra risikoen involvert i porteføljen; i hovedsak er markedsrisikopremien premieavkastningen en investor må få for å sikre at de kan investere i en aksje eller en obligasjon eller en portefølje i stedet for risikofrie verdipapirer. Dette konseptet er basert på CAPM-modellen, som kvantifiserer forholdet mellom risiko og avkastningskrav i et velfungerende marked.
Markedsrisikopremie i CAPM forklart
- Formel for egenkapital CAPM = risikofri avkastning + beta * (markedsrente - risikofri avkastning)
- her, markedsrisikopremieformel = markedsrente - risikofri avkastning.
Forskjellen mellom forventet avkastning fra å ha en investering og den risikofrie rente kalles en markedsrisikopremie.
For å forstå dette må vi først gå tilbake og se på et enkelt konsept. Vi vet alle at større risiko betyr større avkastning, ikke sant? Så hvorfor ville det ikke være sant for investorene som har tatt et mentalt sprang fra å være sparere til investorer? Når en person sparer beløpet i statsobligasjoner, forventer han en minimumsavkastning. Han vil ikke ta mer risiko, så han får minimumssatsen. Men hva om man er klar til å investere i en aksje, vil han ikke forvente mer avkastning? I det minste ville han forvente mer enn hva han ville fått ved å investere pengene sine i statsobligasjoner!
Og det er der begrepet markedsrisikopremie kommer. Forskjellen mellom forventet avkastning og minimumsrente (som også kalles risikofri rente) kalles markedspremien.
Formel
Formelen for markedsrisikopremie er enkel, men det er komponenter vi trenger å diskutere.
Formel for markedsrisikopremie = forventet avkastning - risikofri rente.
La oss nå ta hver av komponentene i markedsrisikopremieformelen og analysere dem.
La oss først tenke på forventet avkastning. Denne forventede avkastningen er helt avhengig av hvordan en investor tenker. Og hva er typen investeringer han investerer i?
Det er følgende alternativer som vi kan vurdere fra investorenes synspunkt -
- Risikotolerante investorer: Hvis investorene er aktører på markedet og forstår oppturer og nedturer og er i orden med den risikoen de trenger å gå gjennom, så vil vi kalle dem risikotolerante investorer. Risikotolerante investorer vil ikke forvente mye av investeringene sine, og dermed vil premiene være mye mindre enn de risikovillige investorene.
- Risikovillige investorer: Disse investorene er vanligvis nye investorer og har ikke investert mye i risikable investeringer. De har spart over pengene sine på faste innskudd eller på sparebankkontoer. Og etter å ha tenkt på investeringsutsiktene, begynner de å investere i aksjer. Og dermed forventer de mye mer avkastning enn risikotolerante investorer. Så premien er høyere når det gjelder risikovillige investorer.
Nå avhenger premien også av hvilken type investeringer investorene er klare til å investere i. Hvis investeringene er for risikable, vil naturligvis forventet avkastning være mye mer enn de mindre risikable investeringene. Og dermed vil premien også være mer enn de mindre risikable investeringene.
Det er også to andre aspekter vi må vurdere her når vi beregner premien.
- Nødvendig markedsrisikopremie: Dette er forskjellen mellom minimumsrenten investorene kan forvente fra enhver form for investering og den risikofrie rente.
- Historisk markedsrisikopremie: Dette er forskjellen mellom den historiske markedsrenten på et bestemt marked, for eksempel NYSE (New York Stock Exchange) og den risikofrie rente.
Tolkning
- Markedsrisikopremie-modellen er en forventet modell fordi begge komponentene i den (forventet avkastning og risikofri rente) kan endres og er avhengig av de ustabile markedskreftene.)
- For å forstå det godt, må du ha grunnlaget for å beregne forventet avkastning for å finne tallet for markedspremie. Og grunnlaget du velger skal være relevant og justert med investeringene du har gjort.
- I normale situasjoner er alt du trenger å gjøre å bruke de historiske gjennomsnittene som grunnlag. Hvis du investerer i NYSE og vil beregne markedsrisikopremie, er alt du trenger å gjøre å finne ut tidligere poster over aksjene du har bestemt deg for å investere i. Og deretter finne ut gjennomsnittet. Da vil du få en figur som du kan tjene på. Her er en ting du trenger å huske at ved å ta historiske figurer som grunnlag, antar du faktisk at fremtiden vil være akkurat som fortiden, noe som kan vise seg å være feil.
Hva ville være den riktige beregningen av markedsrisikopremien, som ikke ville være feil og ville være i samsvar med dagens markedstilstand? Vi må se etter Real Market Premium da. Her er Real Market Risk Premium-formelen -
Real Market Risk Premium = (1 + Nominell rente / 1 + Inflasjonsrate) - 1
I eksempeldelen vil vi forstå alt i detalj.
I følge Economists, hvis du vil basere avgjørelsen din på de historiske tallene, bør du gå etter et langsiktig perspektiv. På grunn av premien er over 6%, er det langt utover at de faktiske tallene. Det betyr at hvis du tar et langsiktig perspektiv, vil det hjelpe deg å finne ut en gjennomsnittlig premie som vil være nærmere den faktiske. For eksempel, hvis vi ser på den gjennomsnittlige premien i USA over perioden 1802 til 2008, vil vi se at den gjennomsnittlige premien er bare 5,2%. Det viser et poeng. Hvis du vil investere i et marked, kan du gå tilbake og se på de historiske tallene i mer enn 100 år eller så mange år du kan, og deretter bestemme din forventede avkastning.
Beregning med eksempel
La oss komme i gang med en enkel, og etterpå vil vi gå til komplekse.
Eksempel 1 (Beregning av markedsrisikopremie)
La oss ta en titt på detaljene nedenfor -
| I prosent | Investering 1 | Investering 2 |
| Forventet tilbakekomst | 10% | 11% |
| Risikofri rente | 4% | 4% |
I dette eksemplet har vi to investeringer, og vi har også fått informasjon om forventet avkastning og risikofri rente.
La oss nå se på beregningen av markedsrisikopremien
| I prosent | Investering 1 | Investering 2 |
| Forventet tilbakekomst | 10% | 11% |
| (-) Risikofri rente | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
Nå, i de fleste tilfeller, må vi basere våre antagelser på forventet avkastning på historiske tall. Det betyr hva investorene forventer som en avkastning som vil avgjøre premien.
La oss ta en titt på det andre eksemplet.
Eksempel 2 (Beregning av aksjerisikopremie)
Markedsrisikopremie og aksjerisikopremie er forskjellig i omfang og konseptuelt, men la oss se på eksemplet på aksjerisikopremie, så vel som egenkapital, som også kan betraktes som en type investering.
| I prosent | Investering |
| Store aksjeselskaper | 11,7% |
| US Treasury Bills | 3,8% |
| Inflasjon | 3,1% |
La oss nå ta en titt på aksjerisikopremien. Aksjerisikopremien er forskjellen mellom forventet avkastning fra den aktuelle aksjen og den risikofrie rente. La oss si at investorene forventer å tjene 11,7% fra aksjer i store selskaper, og at rate på US Treasury Bill er 3,8%.
Det betyr at aksjerisikopremien vil være som følger -
| I prosent | Investering |
| Store aksjeselskaper | 11,7% |
| (-) US Treasury Bills | 3,8% |
| Aksjerisikopremie | 7,9% |
Men hva med inflasjon? Hva ville vi gjort med inflasjonen? Vi vil se på det i neste reelle markedsrisikopremieeksempel.
Eksempel nr. 3 (Real Market Risk Premium Calculation)
| I prosent | Investering |
| Store aksjeselskaper | 11,7% |
| US Treasury Bills | 3,8% |
| Inflasjon | 3,1% |
Nå vet vi alle at det er forventningsmodellen, og når vi trenger å beregne den, må vi ta historiske tall i samme marked eller for de samme investeringene, slik at vi kan få en idé om hva vi skal oppfatte som forventet avkastning. Der ligger viktigheten av reell premie. Vi vil ta hensyn til inflasjonen og deretter beregne den reelle premien.
Her er den virkelige markedsrisikopremien -
(1 + nominell hastighet / 1 + inflasjon) - 1
Først må vi beregne den nominelle renten, dvs. normal premie -
| I prosent | Investering |
| Store aksjeselskaper | 11,7% |
| (-) US Treasury Bills | 3,8% |
| Premium | 7,9% |
Nå vil vi ta denne premien som en nominell rente og vil finne ut den virkelige markedsrisikopremien.
Real Premium = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.
Det er nyttig på grunn av to spesielle grunner -
- For det første er den virkelige markedspremien mer praktisk sett fra inflasjon og virkelige data.
- For det andre er det liten eller ingen sjanse for forventningsfeil når investorene forventer noe som 4,66% -6% som forventet avkastning.
Begrensninger av Premium Premium-konseptet
Dette konseptet er en forventningsmodell; dermed kan det ikke være nøyaktig mesteparten av tiden. Men aksjerisikopremie er et mye bedre konsept enn dette hvis du tenker å investere i aksjer (det er mange tilnærminger som vi kan beregne dette fra). La oss nå se på begrensningene i dette konseptet -
- Dette er ikke en nøyaktig modell, og beregningen avhenger av investorene. Det betyr for mange variabler og for lite grunnlag for riktig beregning.
- Når beregning av markedsrisikopremie gjøres ved å ta hensyn til de historiske tallene, antas det at fremtiden vil være lik fortiden. Men i de fleste tilfeller er det kanskje ikke sant.
- Det tar ikke hensyn til inflasjonen. Dermed er den reelle risikopremien et mye bedre konsept som en markedspremie.
