Buyout Betydning
Buyout er prosessen med å anskaffe en kontrollerende eierandel i et selskap, enten via ut-og-ut-kjøp eller gjennom kjøp av kontrollerende egenkapitalandel. Det underliggende prinsippet er at erververen mener at målselskapets eiendeler er undervurdert.
Vanligvis skjer utkjøp når en kjøper kjøper mer enn 50% eierandel i målselskapet, noe som resulterer i en endring av ledelseskontrollen. I tilfelle aksjen erverves av selskapets egen ledelse, er den kjent som en management buyout (MBO). På den annen side, hvis oppkjøpet er finansiert gjennom et betydelig gjeldsnivå, så er det kjent som en leveraged buyout (LBO). Vanligvis velger selskaper å være private å kjøpe ut.
Buyout-prosess
Prosessen er initiert av den interesserte erververen som gir et formelt kjøpstilbud til ledelsen i målselskapet. Deretter følges det av forhandlingsrunder mellom erververen og ledelsen i målselskapet, hvoretter ledelsen deler sin innsikt med aksjonærene og gir råd om hvorvidt de skal selge aksjene sine eller ikke.
I noen tilfeller er ledelsen i målselskapet ikke veldig villig til å gå videre med oppkjøpet, og slike oppkjøp anses å være fiendtlige overtakelser, mens resten blir sett på som vennlige overtakelser. Finansieringen som brukes i transaksjoner, leveres vanligvis av private velstående personer, private equity-investorer, selskaper, pensjonsfond og andre finansinstitusjoner.
Typer Buyout
Det er to hovedtyper - Management og Leveraged buyout.
- Ledelse: Her får den eksisterende ledelsen av selskapet kontroll over selskapet fra eierne gjennom kjøp av ledelseskontroll. I utgangspunktet finner ledelsen potensialet i selskapet å være attraktivt og har derfor til hensikt å tjene høyere avkastning ved å bli eiere i stedet for ansatte i selskapet.
- Leveraged: I denne typen er en betydelig del av oppkjøpet støttet av gjeld. Når overtakeren får kontroll over målselskapet, brukes eiendelene ofte som sikkerhet for gjelden. På denne måten kan kjøperne anskaffe selskaper som er ganske store sammenlignet med finansieringsevnen.
Eksempler på Buyout
Eksempel 1
I året 2013 ble Michael Dell involvert i en av de styggeste Tech-kjøpene. Grunnleggeren av Dell gikk sammen med et private equity-selskap, Silver Lake Partners, og betalte 25 milliarder dollar for å kjøpe ut selskapet han opprinnelig hadde grunnlagt. På denne måten tok Michael Dell det privat slik at han hadde bedre kontroll over selskapets virksomhet. Dette er et klassisk eksempel på en ledelsesutkjøp.
Eksempel 2
I året 2007 kjøpte Blackstone Group Hilton Hotels i en LBO-avtale på 26 milliarder dollar. Avtalen betydde at hver aksjonær fikk en premie på 40% over den rådende aksjekursen. Oppkjøpet ble i stor grad støttet av gjeldsfinansiering på 20,5 milliarder dollar, mens de resterende var i form av egenkapital fra Blackstone. Noen av bankene i konsortiets utlån inkluderte Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs og Morgan Stanley.
Fordeler
- Disse buyouts hjelper deg med å bli kvitt produkt- eller tjenestekopiering som kan redusere driftskostnadene betydelig og i sin tur øke lønnsomheten.
- Kjøperen kan dra nytte av stordriftsfordeler ved å anskaffe konkurrentene.
- Bedriftene kan øke fortjenesten ved å kjøpe sine konkurrenter, da det har en tendens til å eliminere behovet for konkurransedyktige priser.
- I noen tilfeller har både overtakeren og målselskapet gjensidig fordel ved å dele hverandres ressurser.
Ulemper
- I de fleste tilfeller er oppkjøpene støttet av en stor gjeld som påvirker kapitalstrukturen i det overtakende selskapet. Dette resulterer i høyere gearing og økt forpliktelse i erververens bøker.
- I noen tilfeller er ikke ledelsen i målselskapet til fordel for oppkjøpet, og derfor slutter de. Så det er ingen overraskelse at mange av disse oppkjøpene blir fulgt av fratredelsen av noen av nøkkelpersonellene i målselskapet. Noen ganger blir det en stor utfordring for erververen å finne en erstatning.
- Selv om både erverver og målselskap kan tilhøre lignende virksomheter, kan bedriftskulturene og driftsmetodene fortsatt være vesentlig forskjellige. Dette kan føre til motstand mot endring i målselskapet, noe som igjen kan føre til kostbare problemer.
