Aksjestrategier - Lang kort - Parhandel - Risiko

Innholdsfortegnelse

Aksjestrategier

Aksjestrategier

En aksjestrategi er en lang-kort-strategi på aksjeaksjer som innebærer å ta en lang posisjon på de sjokkene som er bullish (dvs. forventes å øke verdien) og å ta en kort posisjon på aksjer som er bearish (dvs. forventes å falle eller redusere verdien) og dermed bestille et tilstrekkelig overskudd fra forskjellen.

Forklaring

Aksjestrategier er investeringsstrategier for en individuell portefølje eller et kjøretøy av samlede fond som fondsfond eller hedgefond. Denne strategien har utelukkende fokus på aksjepapirer for investeringsformål, enten det er en børsnotert aksje, reseptfrie aksjer eller private equity-aksjer. Et fond / portefølje kan blande andelen av aksjer mens de driver strategiene, enten de krever følgende 100% aksjestrategier eller mindre, avhengig av fondets mål. Prospektet må tydelig spesifisere vekten av egenkapitalen i kurven til en portefølje.

Kilde : Franklin Templeton

Hensyn til aksjestrategier

Generelt anses aksjer å være den risikofylte aktivaklassen for investering i forhold til kontanter og obligasjoner, siden resultatene til slike aksjer er knyttet til flere makroøkonomiske faktorer i økonomien, samt firmaet der investeringene er gjort. Den historiske avkastningen har imidlertid vist seg å være høyere enn tradisjonelle investeringer som faste bankinnskudd, men den futuristiske ytelsen er alltid uforutsigbar.

En godt blandet portefølje av forskjellige aksjer kan beskytte mot individuell fast risiko eller sektorrisiko, men markedsrisiko vil alltid eksistere, noe som kan påvirke aksjeklassen. Alle aksjeporteføljer skal prestere best når den underliggende økonomien viser kontinuerlige veksttegn målt i BNP (bruttonasjonalprodukt), og inflasjonen er i området lav til moderat siden inflasjon kan tære på fremtidige kontantstrømmer for aksjer . I tillegg vil skattestrukturen også ha innvirkning på slike gjennomførte strategier. For eksempel, hvis økonomien pålegger 10% DDT (Dividend Distribution Taxes), vil det redusere avkastningen som oppnås ved aksjeinvestering, noe som igjen påvirker risiko / avkastningsgraden for en portefølje.

Aksjestrategier - lang / kort

Aksjer lang-korte strategier har tradisjonelt vært kjent for å bli brukt av nisjekategori investorer (investorer som har overlegen status), slik som institusjoner som eksisterer over en lengre periode. De begynte å bli kjent blant de enkelte investorene, siden tradisjonelle strategier ikke klarte å imøtekomme forventningene til investorene under et baisse markedsscenario, og oppfordret investorene til å vurdere deres porteføljeutvidelse mot mulige tilpassede eller innovative finansielle løsninger.

kilde: weitzinvestments.com

En aksje long-short-strategi er en strategi for investeringer, hovedsakelig brukt av hedgefond, som innebærer å ha en lang posisjon i aksjer som forventes å øke i verdi og samtidig holde en short posisjon i aksjer som forventes å falle i verdi forventet over en periode. En hedgefondforvalter må være på tærne og må kanskje vedta slike strategier samtidig for å utnytte arbitrasjemuligheter eller bruke den som en sikringsmulighet.

Hedgefond utfører slike strategier i stor skala. Enkelt sagt innebærer en lang-kort strategi for aksjer å kjøpe en aksje som er relativt undervurdert og selger en som er relativt overvurdert. Ideelt sett vil den lange posisjonen øke aksjens verdi, og den korte posisjonen skal føre til en reduksjon av verdien. Hvis en slik situasjon oppstår og posisjonene som holdes er like store (f.eks. Å gå lenge på 500 aksjer og gå på 500 aksjer), står hedgefondet for å vinne. Denne strategien vil til og med fungere hvis den lange (aksjen hvis verdien forventes å stige) synker i verdi forutsatt at denne lange posisjonen overgår den korte (aksjen hvis verdien forventes å falle) og omvendt.

For eksempel bestemmer ABC hedgefond seg for å ha en $ 5 millioner lang (kjøp) posisjon i Pfizer og en $ 5million short (sell) -posisjon i Novartis Healthcare, som begge er enorme selskaper i farmasøytisk sektor. Når slike posisjoner holdes i porteføljen til ABC hedgefond, vil ethvert marked / selskapsspesifikk begivenhet som kan føre til at alle aksjer i legemiddelindustrien faller, føre til tap på Pfizer-opsjonen (en posisjon) og igjen på Novartis-aksjene. . Tilsvarende vil en hendelse som får begge aksjene til å stige, ha minimal innvirkning, siden posisjonene vil motregne hverandre med en aksje som stiger og den andre faller av. Det er ganske enkelt å bruke det som sikringsteknikk, avhengig av andelen av aksjene i hvert selskap.

Aksje-kort-kort-strategier som den ovennevnte som har like dollarmengder av lange og korte posisjoner kalles nøytrale markedsstrategier. For eksempel kan en markedsnøytral posisjon innebære å ta en 50% lang posisjon og en 50% kort posisjon for samme beløp i en enkelt bransje som olje og gass. Å benytte slike strategier er helt etter skjønnets forvaltere. Noen ledere vil hengi seg til å opprettholde en lang skjevhet, som de såkalte "125/25" strategiene. Med slike strategier har hedgefond 125% eksponering for lange posisjoner og 25% eksponering for korte strategier. Denne blandingen kan justeres avhengig av taktikken til hedgefondforvalteren, for eksempel "110/10" -strategien eller "130/30" -strategien.

Aksjestrategi - parhandel

Aksje-kort-kortforvaltere kan skille seg ut fra det geografiske markedet der investeringene vippes mot (Asia-Stillehavet, Amerika-regionen, Euro-regionen osv.), Sektoren de investerer i (Finans, teknologi, etc.) ), eller deres investeringsstil (bulkhandel osv.) Samtidig kjøp og salg av to relaterte aksjer - for eksempel to aksjer i samme region eller bransje kalles en "parret handel" -modell. Dette kan utgjøre en begrensning for en bestemt delmengde / sektor av markedet i stedet for et generelt fenomen.

For eksempel kan en investor i Media-rommet ta en lang posisjon i CNBC og motveie det ved å ta en kort posisjon i Hathway Cables. Hvis investoren kjøper 1000 aksjer i CNBC til $ 50 hver og Hathway handler til $ 25, vil den korte delen av denne sammenkoblede handelen innebære å kjøpe 2000 Hathway-aksjer slik at de kan kortslutte det samme. Derfor vil de lange og korte posisjonene være like.

Det ideelle scenariet for at denne lange / korte aksjestrategien skal fungere, er at CNBC setter pris på og at Hathway faller ned. Hvis CNBC stiger for å si $ 60 og Hathway faller for å si $ 20, vil den samlede fortjenesten i denne strategien være:

1000 * 60 = $ 60 000 minus kjøpesum på 1000 * 50 = $ 50 000, gevinst = $ 60 000 - $ 50 000 = $ 10 000

2000 * 25 = $ 50 000 minus salgspris på 2000 * 20 = $ 40 000, gevinst = $ 50 000 - $ 40 000 = $ 10 000

Derfor vil den totale gevinsten være $ 10.000 (Lang) + $ 10.000 (Kort) = $ 20.000 på hele porteføljen.

For å tilpasse seg det faktum at aksjer innenfor en sektor generelt har en tendens til å bevege seg opp eller ned i kor, bør lange / korte strategier foretrekkes i forskjellige sektorer for lange og korte ben. For eksempel, hvis økonomien i et land bremser og samtidig forventes det at farmasøytiske sektorer vil få noen viktige legemiddelgodkjenninger som forbedrer hele industrien, vil den ideelle porteføljestrategien være å kjøpe aksjer i et firma i farmasektoren og gå kort på finansselskapets egenkapital.

Risiko involvert i aksjestrategier

Aksjestrategier, inkludert en lang-kort, er utsatt for ulike typer risikoer:

Hedgefond er ikke veldig likvide i forhold til forskjellige verdipapirfond siden de foretar bulkkjøp, som involverer mye fond og kan ha innvirkning på den totale porteføljen. Dette gjør det veldig vanskelig å selge aksjene i markedet, da det kan gå imot større interesse fra porteføljen / investorene. Det kan også påvirke aksjekursen på aksjene i markedet.
Hvis man ikke utnytter eller overvåker lang / kort posisjon regelmessig, kan et fond lande med store tap, som også innebærer høye gebyrsatser.
Porteføljeforvalteren må korrekt forutsi den relative ytelsen til to aksjer, noe som kan være vanskelig og en klebrig situasjon siden poenget med avgjørelsen til forvalteren er det som betyr noe.
En annen risiko som kan være resultatet av en slik teknikk er "beta-mismatch." Det indikerer egentlig at når det er en kraftig nedgang i det samlede aksjemarkedet, kan de lange posisjonene miste mer enn de korte posisjonene og omvendt.

Til tross for ovennevnte ulemper er det noen kritiske fordeler ved å bruke en slik teknikk for forvaltning av hedgefond:

De fleste investorene fokuserer på å velge vinnestrategier for lange porteføljer, avhengig av deres markedskunnskap og risikovillighet. Lange / korte strategier med implementering av salgssalg gjør det imidlertid mulig for investoren å dra nytte av et bredt utvalg av verdipapirer.
En vellykket forvaltning av en godt koblet og fullstendig integrert portefølje av lange og korte posisjoner kan bidra til å øke fruktbar avkastning selv i et vanskelig markedsscenario.

Aksjestrategier - Fundamentalister vs Opportunister

Rollen som hedgefondforvalter er den viktigste for at aksjestrategien skal lykkes som en del av porteføljen. Beslutningene og tidspunktene for avgjørelsen vil avgjøre avkastningen av midlene. De lange / korte forvalterne kan deles bredt i to filosofiske leirer: Fundamental Bottom-Up Investors eller Opportunistic traders. Forskjellen mellom de to kan fremheves ved hjelp av tabellen nedenfor:

	Grunnleggende investorer	Opportunistiske handelsmenn
Filosofi	Fokus er på selskapets verdsettelsespolitikk. Målet vil være å forstå hvordan firmaet kan utføre utelukkende og ikke i forhold til bransjens resultater.	Fokuset er på kortsiktige prisbevegelser og de tekniske faktorene som markedsanalyse eller tidligere kursbevegelser på firmaets aksjer.
Identifiser muligheter	Det er basert på aksjer som selges til en rabatt eller historisk verdivurdering v / s jevnaldrende eller egenverdi	Den er basert på priser i forhold til resultatene fra gruppene eller trendlinjene. Det er i stor grad teknologidrevet med rom for feilpriser eller ineffektivitet.
Start posisjoner	Posisjonen som skal holdes og størrelsen er basert på timing, risiko / avkastningsanalyse, diversifisering og relativ attraktivitet.	Posisjonen som skal holdes og størrelsen er basert på timing, risiko / avkastningsanalyse, diversifisering og relativ attraktivitet.
Posisjonsledelse	Ledere fokuserer på Buy and Hold-strategien for aksjen basert på verdivurdering eller regelmessig ombalansering av porteføljekomponenten.	Slike handelsmenn endrer posisjonens størrelse basert på tekniske faktorer og nyheter knyttet til det spesifikke selskapet eller bransjen som helhet.
Selg disiplin	De bruker grunnleggende for å sette forventninger til en futuristisk exit.	De stoler mer på aksjeytelse eller markedsspesifikke tekniske faktorer for å bestemme utgangen.

Generelt, for grunnleggende ledere, er kjernekompetansen og verdidriveren en evne til å bestemme attraktiviteten til næringer og selskaper basert på deres vekstegenskaper, inntektskilder, konkurranseposisjonering og økonomiske egenskaper. De tar sikte på å eie kvalitetsbedrifter som har sterke utsikter til vekst, økonomisk fleksibilitet og driftsforhold som skal føre til ytelsen til verdipapirene. Tanken er å ta eiendelene i eie til attraktive verdivurderinger og selge dem når de når ønsket målnivå.

I motsetning til dette handler handelsmennene på kortsiktige prisbevegelser og skildrer en mer defensiv tilnærming. De er av den oppfatning at svingningene i markedsytelsen ofte skjer uten noen bestemt grunn. Oppholdsperioden kan være så kort som en time og overstiger normalt ikke mer enn en måned. Tekniske faktorer, enten de er knyttet til aksjemarkedet, en bransje eller selskapene, er ansvarlige for å lede investeringsbeslutningene. For eksempel vil aksjekursen de siste tre månedene eller indikasjonen av volatilitetsindeksen ha innvirkning på beslutningstaken til den opportunistiske handelsmannen. Motstands- og støttenivåer er drevet av makrohendelser er ytterligere faktorer som kan føre beslutningsprosessen.

Konklusjon

I et nøtteskall kan aksjer lang-korte strategier bidra til å øke avkastningen i et tøft eller hakket markedsscenario, men også innebære betydelige risikoer. Som et resultat vil det være mulig at hedgefondinvestorer som vurderer slike strategier, ønsker å sikre at fondene / porteføljene følger strenge regler for markedsrisikovurdering og sporer lønnsomme investeringsmuligheter.

Finansrådgivere er i stand til potensielt å veilede investorene mot en forsvarlig beslutningstaking for å flytte noen av deres lange allokeringer til lange / korte aksjestrategier og de potensielle fordelene forbundet med den.

Historisk sett har lange / korte aksjesikringsfond gitt avkastning som kan sammenlignes med det større aksjemarkedet, noe som har redusert innvirkningen av volatiliteten på funda relativt lavere topp-til-dal-nedgang.

Utfordringen med denne tilnærmingen er imidlertid at den utgjør en stor og ulike kategori av midler som omfatter mange stiler, mangers og risiko-avkastningsegenskaper. Hvordan lederne etablerer en rettferdig balanse mens de bruker denne strategien, er kjernen for å hente ut maksimal nytte.