Hva er renterisiko?
Renterisiko er definert som risikoen for verdiendring på en eiendel som følge av volatilitet i renten. Enten gjør den aktuelle sikkerheten ikke-konkurransedyktig eller øker verdien. Selv om det sies at risikoen oppstår på grunn av et uventet trekk, er investorer generelt bekymret for nedsiden.
Denne risikoen påvirker sikkerhetshaveren med fast rente direkte. Når renten stiger, faller prisen på rentebærende sikkerhet og omvendt.
Eksempel på renterisiko
La oss forstå renterisiko gjennom et eksempel.
Hvis en investor har investert et beløp i en fast rente, vil obligasjonen til den gjeldende prisen, som gir ham en kupongrente på 5%, og hvis renten deretter stiger til 6%, vil prisen på obligasjonen synke. Dette er fordi obligasjonen tilbyr en rente på 5% mens markedet tilbyr en avkastning på 6%. Derfor, hvis investoren ønsker å selge denne obligasjonen i markedet, vil kjøperen tilby ham et mindre beløp for obligasjonen, da denne obligasjonen er lavavkastende sammenlignet med markedet. Ved å gjøre dette vil den nye investoren prøve å tjene avkastningen som ligner på markedet ettersom det investerte beløpet er mindre.
Mulighetskostnaden for å få bedre avkastning andre steder øker med andre ord med en økning i renten. Derfor resulterer det i en nedgang i bindingsprisen.
Det er forskjellige måter å bekjempe renterisikoen på. Man kan kjøpe rentebytteavtaler, kjøpe- eller salgsopsjoner for verdipapirene eller investere i negativt korrelerte verdipapirer for å sikre risikoen.
Virkningen av renteendring på obligasjoner
Renteendring påvirker obligasjoner med forskjellig løpetid, i ulik grad. Korrelasjonen mellom rentebevegelse og en bevegelse i prisen blir sterkere med økning i modenhet. Dette skyldes at obligasjonen med lengre løpetid i tilfelle en økning i renten vil ha en lavere rente over lengre tid sammenlignet med en obligasjon med kortere løpetid. Derfor brukes investering i obligasjoner med forskjellig løpetid som sikringsteknikk for å bekjempe renterisikoen.
Renteendring påvirker kupongobligasjoner og nullkupongobligasjoner forskjellig. Hvis vi vurderer begge typer obligasjoner med samme løpetid, vil vi kunne oppleve en kraftigere nedgang i prisen på nullkupongobligasjon på grunn av rentestigningen sammenlignet med kupongobligasjonen. Dette skyldes at hele beløpet skal mottas på slutten av den fastsatte perioden i tilfelle nullkupongobligasjon, og dermed øker den effektive varigheten mens avkastningen genereres periodisk i tilfelle kupongobligasjoner, og dermed , reduserer den effektive varigheten av tilbakebetaling.
Renterisiko påvirkes også av kupongrenten. Obligasjonen med lavere kupongrente har høyere renterisiko sammenlignet med en obligasjon med høyere rente. Dette er slik, da en liten endring i markedsrenten lett kan oppveie den lavere kupongrenten og vil redusere markedsprisen på obligasjonen.
Typer av renterisiko
Det er to typer renterisiko:
# 1 - Prisrisiko
Det er risikoen for prisendring på verdipapiret, noe som kan føre til uventet gevinst eller tap når sikkerheten selges.
# 2 - Reinvesteringsrisiko
Det refererer til risikoen for endring i renten, som kan føre til at muligheten til å investere i gjeldende investeringsrente ikke er tilgjengelig. Den er videre delt inn i to deler -
- Nr. 1 - Varighetsrisiko - Det refererer til risikoen som skyldes sannsynligheten for uvillig forskuddsbetaling eller utvidelse av investeringen utover den forhåndsbestemte tidsperioden.
- # 2 - Basisrisiko - Det refererer til risikoen for ikke å oppleve den motsatte oppførselen til renteendringer i verdipapirene med inverse egenskaper.
Beregning av varighet og prisendring på grunn av renteendring
Sikkerhetens varighet er direkte knyttet til i hvilken grad en endring i renten vil påvirke prisen. Det er forskjellig fra modenhet. Den beregner forventet prisendring som følge av en 1% endring i renten. Den tilnærmer priselastisiteten til etterspørselen. Det beregnes ved å legge til produktet fra tidsperioden for kontantstrøm og de respektive vektene, som beregnes på grunnlag av nåverdien av kontantstrømmer.
Eksempel
En femårig obligasjon med pålydende verdi på $ 100 utstedes med en kupongrente på 6%. Den har et halvårlig sammensatt markedsutbytte på 8%. Beregn varighet.
Løsning:
Kupongbetalingen skjer på et halvårlig basis. Derfor vil kontantstrømmen etter hver 6. måned være halvparten av 6%, dvs. $ 3.
Derfor er varigheten av denne obligasjonen 3,599 år, mens løpetiden er 4 år. Prisen på obligasjonen er summen av nåverdien av alle kontantstrømmene, som er $ 93,27.
Prisendring er proporsjonal med endringen i renten, som beregnes ved hjelp av følgende formel:
Prisendring = -% Endring i rentesats * Varighet * Gjeldende prisSå hvis renteøkningen i prosent er 0,1%, vil prisendringen i eksemplet ovenfor være: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - $ 0,34
Ny pris på obligasjonen ville være = $ 93,27 - $ 0,34 = $ 92,93.
Du kan henvise til ovenstående excel-mal for detaljert beregning av renterisiko.
Fordeler
- Få gevinst av gunstige rentebevegelser.
- Arbitrage gevinst ved å operere i flere markeder.
- Opprettelse av en effektiv markedsplattform gjennom introduksjon av deltakere som forsikringsselskaper.
Ulemper
- Det potensielle tapet fra uventede rentebevegelser.
- Økte kostnader nemlig. sikringskostnader, administrasjonskostnader etc.
Konklusjon
Renterisiko er den viktigste driveren for markedene. Det har en direkte innvirkning på rentebærende verdipapirer og en indirekte innvirkning på aksjekursene. Det påvirker også valutakurser direkte. Det er mange måter å sikre disse risikoene, og markedet som tilbyr slike produkter er svært flytende og effektivt. Selv om det er en kostnad involvert for sikring av renterisiko i form av megling, premie osv., Men fordelene kan oppveie kostnadene det meste av tiden.
