Aksjeforskning (definisjon, rolle) - Hvordan det fungerer?

Innholdsfortegnelse

Hva er aksjeforskning?

Aksjeforskning innebærer primært å analysere selskapets økonomi, utføre forholdsanalyse, forutsi det økonomiske i excel (finansiell modellering) og utforske scenarier med det formål å gi en KJØP / SELG aksjeinvestering. Aksjeforskningsanalytiker diskuterer deres forskning og analyse i sine egenkapitalforskningsrapporter.

I denne inngående artikkelen om aksjeforskning diskuterer vi muttere og bolter til aksjeforskning.

  • Rollen av aksjeforskning
  • Hierarki i aksjeforskningsfirmaer
  • Rollen som forskningssjef
  • Senioranalytikerens jobb
  • Ansvaret til en medarbeider
  • Ansvar for en junioranalytiker
  • Typisk dag på et aksjeforskningsfirma
  • Hvem betaler for aksjeforskning?
  • Tilnærming til profesjonell aksjeforskning
  • Kompetansesett for aksjeforskning
  • Topp aksjeselskaper
  • Aksjeforskningskompensasjon
  • Muligheter for aksjeforskning

Forklaringer om aksjeforskning er ganske enkel. La oss se på disse trinnene nedenfor

  1. Aksjeforskning handler om å finne verdsettelsen av et børsnotert selskap (Børsnoterte selskaper handler på en børs som NYSE eller NASDAQ osv.
  2. Når du har vurdert selskapet, ser du på økonomiske aspekter som BNP, vekstrater, bransjens markedsstørrelse og konkurranseaspekter osv.
  3. Når du har forstått økonomien bak virksomheten, må du utføre regnskapsanalysen av den historiske balansen, kontantstrømmene og resultatregnskapet for å danne deg en mening om hvordan selskapet gjorde det tidligere.
  4. Basert på ledelsens forventning, historiske forestillinger og bransjekonkurranse, projiser regnskapet som BS, IS og CF i selskapet. (også kalt Financial Modelling in Equity Research)
  5. Bruk aksjevurderingsmodellene som DCF, Relative valuations, sum of parts valuation the company.
  6. Beregn virkelig pris basert på ovennevnte modeller og sammenlign virkelig pris med gjeldende markedspris (børs)
  7. Hvis virkelig pris <Nåværende markedspris , er selskapets aksjer overvurdert og bør anbefales som SELGER .
  8. Hvis virkelig pris> Gjeldende markedspris , er selskapets aksjer undervurdert og bør anbefales som KJØP .

Rollen av aksjeforskning

  • Aksjeforskning spiller en veldig kritisk rolle som fyller informasjonsgapet mellom kjøpere og selgere av aksjer.
  • Årsaken er at det på alle nivåer (individuelt eller institusjonelt) kanskje ikke har ressurser eller evner til å analysere hver aksje.
  • I tillegg blir ikke fullstendig informasjon gitt av ledelsen, noe som medfører ytterligere effektivitetsgevinster og aksjer handler under eller over virkelig verdi.
  • Aksjeforskningsanalytiker bruker mye tid, energi og kompetanse på å analysere aksjer, følge nyhetene, snakke med ledelsen og gi et estimat av aksjevurderinger.
  • Aksjeforskning prøver også å identifisere verdipapirene ut av det enorme hav av aksjer og hjelpe kjøperne til å generere fortjeneste.

Hva er det typiske hierarkiet i aksjeforskningsfirmaer?

  • Et typisk hierarki hos et aksjeforskningsfirma starter med leder for aksjer / leder for aksjer øverst.
  • Deretter er det analytikere (senior) som dekker forskjellige sektorer. Hver analytiker dekker for det meste rundt 10-15 selskaper i en bestemt sektor.
  • Hver senioranalytiker kan støttes av en medarbeider, som igjen kan støttes av et par junioranalytikere.

Hva er forskningssjefens rolle?

  • Research Head fungerer som et sentralt medlem for å lede Equity Research Analyst-teamet, og gir teamet ledelse, coaching og veiledning for å sikre at meglermålene og målene blir oppfylt.
  • De fører tilsyn med forskningsrapporter, publikasjoner; det er redigering samt overvåke prosessen med analyse og megleranbefalinger.
  • De sørger for at tilstrekkelig støtte gis til salgs- og handelslag.
  • Bidra til aksjer ved å gi input på ekspertnivå for overordnet strategi, mål, tiltak og budsjetter
  • Ansvarlig for ansettelse, kompensasjon, utvikling og ytelsesstyring av analytikere
  • Kontakt med fondsforvaltere og forskningsteamene

Hva er senioranalytikerens jobb?

Nedenfor er et utdrag fra stillingskravet til en senioranalytiker -

kilde - FederatedInvestor

  • Vanligvis vil en egenanalytisk senioranalytiker dekke en sektor med ikke mer enn 8-15 aksjer. Dekningen innebærer å spore disse aksjene aktivt. Senioranalytiker prøver å bringe maksimale selskaper under dekning i sektoren han / hun sporer (igangsetter dekningen)
  • Mange ledende aksjeanalytikere dekker selskaper som investorer kanskje vil investere i. Disse selskapene er som selskaper med høy markedsverdi eller de med høyere handelsvolum, og det kan også være tilfeller der investorer ønsker å investere i small-cap eller mid-cap aksjeselskaper med færre analytikerdekning.
  • Et av de viktigste ansvarsoppgavene til senioranalytiker er å komme med kvartalsresultatoppdatering - resultatsammendrag, forventning og ytelse mot disse forventningene, oppdatering av prognoser, etc.
  • Å snakke med kundene (kjøpesiden) og vise frem samtalene sine på aksjene. De må kommunisere flittig om kjøpsanbefalinger fra aksjer. I tillegg må de tydelig uttrykke hvorfor en bestemt aksje skal inkluderes i porteføljen.
  • Skriv viktige bransjeoppdateringer som konferanser eller ledelsesmøteoppdateringer.
  • Å oppdatere salgsteamet, håndtere og handle team om de siste nyhetene i sektoren og selskapet, og holde dem oppdatert med meglerens syn på det samme.
  • Delta på konferansesamtaler for viktige bedriftsoppdateringer, resultater osv
  • Delta på messer, møte selskapsledelse, leverandørmøter, etc.

Ansvaret til en medarbeider

Nedenfor er sammendraget av Associate stillingsbeskrivelse fra økonomikarrierer

  • Den primære jobben til en medarbeider er å støtte senioranalytikeren på best mulig måte.
  • En tilknyttet har tidligere erfaring fra rundt 3 år i en lignende bransje.
  • Oppdatering av finansmodellen, verifisering av dataene og klargjøring av verdsettelsesmodellene
  • Arbeider med forskjellige klientforespørsler som forespørsel om data, bransjeanalyse osv
  • Utarbeide utkast til egenkapitalforskningsrapporter (oppdatering av resultater, hendelser osv.)
  • Arbeid med klientforespørsler
  • Delta i møter og samtaler med kunder på aksjen under dekning.

Ansvar for en junioranalytiker

Her er et øyeblikksbilde av Junior Equity Analysts ansvar.

kilde - careers.societegenerale.com

  • Junioranalytikers hovedansvar er å støtte medarbeideren i alle format.
  • Størstedelen av arbeidet som utføres av Junior Analyst er relatert til data og excel etc.
  • Junioranalytiker kan også være involvert i å gjøre primærforskning, bransjeforskning, koordinering med kunder osv.
  • Vedlikeholde bransjedatabasen, diagrammer, grafer og økonomiske modeller osv.

Typisk dag på et aksjeforskningsfirma

Tidligere hadde jeg jobbet med selskaper som JPMorgan og CLSA India som en aksjeforskningsanalytiker. Jeg dekket indiske olje- og gassektorer med aksjer som ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, etc. Nedenfor var min typiske dag som aksjeforskningsanalytiker.

7:00 - Nå kontoret

  • Sjekk e-post fra handelsmenn og selgere
  • Sjekk aksjemarkedene (asiatiske markeder som åpnes først)
  • Se etter alle nyheter relatert til din sektor
7:30 - 8:00 Delta på morgenmøte
  • Morgenmøte er ikke noe en formell diskusjon av anbefalingene før markedet åpnes sammen med Sales & Trading Team
  • På dette morgenmøtet presenterer alle analytikere sine synspunkter på nøkkelutviklingen i sin sektor sammen med leder for forskning eller aksjer som presenterer sitt syn på de generelle markedene.
9:00 - Markedet åpner
  • Følg markedet, se etter viktige utviklinger i din sektor
  • Prøv å rasjonalisere hvis det er raske aksjekursbevegelser
10:00 - Vanlig arbeid
  • Utfør regelmessige forskningsanalytikeroppgaver som klientforespørsler, oppdateringer av økonomiske modeller,
  • Følg med på nyheter og følg nøye med
11:00 - Vanlig arbeid / klientdiskusjoner
  • Diskusjon med kjøpssideklienter for forklaring på forskning / samtaler
  • Fortsett å utføre ditt vanlige vedlikeholdsarbeid
15.30 - Markedet stenger
  • Fang markedsbevegelsene til selskapet under dekning for dagsavslutningen.
  • Sjekk om det er noe klientene skal vite, og arbeid deretter.
16:00 - Arbeid med nye forskningspublikasjoner
  • Arbeid med det nye forskningsstykket for publisering (neste dag eller de kommende dagene)
  • Generelt retter forskningsanalytikere seg mot minst 1 til 2 forskningsartikler hver uke.
7: 30-8: 00 - gå hjem
  • Hvis det ikke er noen inntjeningssesong (selskapets resultater), er den typiske tiden for hjemreise 19: 30-20: 00. I løpet av opptjeningssesongene er det imidlertid ingen garanti når du kommer hjem.
  • Du må forberede resultatoppdateringsrapporten og holde den klar for neste dag tidlig publisering.

Hvem betaler for aksjeforskning?

  • For uavhengige aksjeforskningsfirmaer : Uavhengige aksjeforskningsfirmaer har ikke en handels- og salgsavdeling. De utfører økonomisk analyse med en ide om å belaste gebyrer per rapport. Se også Aksjeforskning kontra salg og handel.
  • For større aksjeforskningsfirmaer: Gebyrinntekt opptjenes av meglerhandler (Soft Dollars). For å forstå dette i detalj, la oss se på diagrammet nedenfor -
  • Som nevnt ovenfor, er Buy Side-selskaper som Hedgefond, Pensjonsfond, Forsikringsselskaper, Verdipapirfond, etc.
  • På den andre siden er selgesidefirmaene som JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse, etc.
  • Kjøpesidefirmaene forvalter porteføljen, og de må investere porteføljen i henhold til investeringsmålet.
  • Investeringsmål kan gi disse selskapene mandat til å beholde en del av eiendelene sine i aksjer etc.
  • I slike tilfeller søker kjøpsanalytikerne å gi råd fra selgesideanalytikeren for investeringsbeslutninger.
  • Rådene eller ideen fra selgeranalytikeren er bokstavelig talt GRATIS.
  • Når kjøpesideanalytikeren har tatt beslutningen om å investere i aksjen, kan kjøpesideanalytikeren se frem til å gjennomføre handelen gjennom handelsdivisjonen til selgesidefirmaet.
  • Handelsdivisjonen vil igjen belaste en kommisjon for å utføre handelen til den laveste prisen.
  • Provisjonen er til gjengjeld i utgangspunktet inntektene til forskningsfirmaene.

Tilnærming til profesjonell aksjeforskning

Så hvordan er jobben din som en Equity Research Professional? Aksjeforskningsanalytikere følger aksjer og gir anbefalinger om å kjøpe, selge eller holde verdipapirene ved hjelp av grunnleggende analyse. Aksjeforskning er en veldig utfordrende jobb, der det kan kreves at en analytiker bruker mer enn 12-14 timer om dagen.

For å lage en profesjonell aksjeforskningsfinansiell modell er en ekspertanalytiker anbefalt tilnærming som følger -

Økonomisk analyse / Bransjeanalyse / Bedriftsanalyse

  • Det aller første du må ta vare på mens du gjør en profesjonell analyse, er å lære om de økonomiske parametrene som påvirker bransjen, bransjedynamikken, konkurrenter, etc.
  • For eksempel, når du analyserer Alibaba, bør du vite om hver underavdeling av Alibaba og dets konkurrenter.

Grunnleggende analyse

  • Du bør være fantastisk med grunnleggende analyse. Grunnleggende analyse betyr å utføre en forholdsanalyse av det aktuelle selskapet.
  • Før du begynner å analysere forholdet, bør du fylle ut minst de siste 5 årene av regnskap (resultatregnskap, balanse og kontantstrømmer) i excel.
  • Du bør utarbeide et tomt excel-ark med separat resultatregnskap, balanse og kontantstrømmer og bruke pene formater.
  • Fyll ut de historiske regnskapene (IS, BS, CF) og gjør den nødvendige justeringen for engangsposter (engangskostnader eller gevinster).
    Gjør forholdsanalysen for historiske år
  • Et eksempel er presentert nedenfor i Colgate Ratio Analysis

Utarbeide en profesjonell økonomisk modell

  • Bedriftsledelsen gir ikke fremtidige økonomiske anslag for selskapet. Derfor er det viktig som forskningsanalytiker å projisere disse dataene. Prognoser for økonomien i selskapet er kjent som Financial Modelling. Jeg skrev tidligere en trinnvis opplæring om 6000 ord om finansiell modellering. Hvis du vil mestre finansiell modellering, kan du referere til denne opplæringen for finansiell modellering

Verdivurderinger - DCF

  • Verdsettelse gjøres primært ved å bruke to metoder - a) Diskontert kontantstrøm og b) Relative verdivurderinger.

Når din økonomiske modell er klar, kan du utføre rabatterte kontantstrømmer som angitt i trinnene nedenfor -

  • Beregn FCFF som diskutert i klassen og håndboken
    Bruk et passende WACC- postberegning av kapitalstrukturen
    Finn bedriftsverdien til firmaet (inkludert terminalverdien)
    Finn egenkapitalverdien til selskapet etter fradrag for netto gjeld.
    Del selskapets egenkapitalverdi med det totale antall aksjer for å nå selskapets “egenverdi”.
    Anbefal om du skal “KJØP” eller “SELG”

Verdivurdering - Relative verdivurderinger

  • Relativ verdivurdering er basert på å sammenligne verdsettelsen av selskapet som vurderes med verdsettelsen av andre selskaper. Det er verdsettelsesmultipler som brukes til å verdsette selskaper som PE Multiple, EV / EBITDA, PBV ratio, etc.

Den vanlige tilnærmingen er gitt nedenfor.

  • Identifiser det sammenlignbare basert på virksomheten, markedsverdi og andre filtre.
  • Identifiser et passende handelsverdivurderingsmultipel som skal brukes til denne virksomheten.
  • Bruk gjennomsnittlig verdsettelsesmultipel for å finne verdsettelsen av selskapet.
  • Foreslå "Undervalued" eller "Over-valued."

Forskningsrapport

  • Når du har utarbeidet den økonomiske modelleringen og funnet en rimelig verdsettelse av selskapet, må du kommunisere dette til dine kunder gjennom forskningsrapporter. Denne forskningsrapporten er veldig profesjonell og er utarbeidet med stor forsiktighet.
  • Nedenfor er et utvalg av rapporten om aksjeforskning. Du kan lære om Equity Research Report Writing her. https://www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Equity Research Skills-set

Her er utdrag fra Jobbkravbeskrivelsen for aksjeforskning -

Viktige høydepunkter å merke seg fra dette utdraget er -

  • MBA er et pluss (ikke en nødvendighet). Hvis du er en MBA, har du visse fordeler, men hvis du er utdannet, bør du ikke bli motløs. Du har en sjanse hvis du beviser at du er interessert i økonomi. Ta en titt på Kan en ingeniør komme inn i en investeringsbank.
  • Finansiell disiplin er ikke viktig, men du må ha en sterk interesse i finansmarkedene med gode kvantitative og analytiske ferdigheter.
  • Du bør beherske engelsk og ha gode muntlige og skriftlige kommunikasjonsevner.
  • Du har intellektuell nysgjerrighet, fokus og kreativitet, og har et sterkt forskningsinstinkt med kreative problemløsningsevner.
  • Sterk ferdighet i Microsoft Excel og Powerpoint
  • CFA-betegnelse - Dette er en viktig betegnelse som finansbransjen respekterer. Prøv å forsikre deg om at du tar CFA-undersøkelsen og klarer minst et par nivåer.

Jeg skrev et detaljert innlegg om ferdighetene som kreves for å delta i aksjeforskning. Mine fem viktigste ferdighetssett som kreves for å delta i aksjeforskningsindustrien er -

  1. Excel-ferdigheter
  2. Økonomisk modellering
  3. Verdivurderinger
  4. Regnskap
  5. Rapportskriving

Du kan få en grundig forståelse av ferdighetssettene her - Equity Research Skills.

Topp aksjeselskaper

Institusjonell investorrangering antyder at det beste forskningsfirmaet i 2014 var Merril Lynch Bank of America, andreplassen ble tatt av JPMorgan, og Morgan Stanley ble nummer tre.

Bortsett fra topp 3 ovenfor, er det andre bemerkelsesverdige aksjeselskaper (listet opp nedenfor)

den tyske bank Standard Chartered Bank
Credit Suisse Hjørnesteinsmakro
UBS Wolfe Research
Barclays BNP Paribas Securities
Citi CIMB Securities
Nomura Cowen og Co.
Goldman, Sachs & Co. Berenberg Bank
CLSA Asia-Pacific Markets Citic Securities
Wells Fargo Securities CRT Capital Group
VTB Capital Empiriske forskningspartnere
Sberbank CIB J. Safra Corretora
Santander Keefe, Bruyette & Woods
ISI Group Kempen & Co.
Daiwa Capital Markets Otkritie Capital
Jefferies & Co. Raymond James & Associates
Mizuho Securities Group Renessansens makroforskning
SMBC Nikko Securities SEB Enskilda
Macquarie Securities ABG Sundal Collier
HSBC Amherst Securities Group
Banco Português de Investimento Antikk aksjemegling
Batlivala & Karani Securities India Autonom forskning
BBVA Helvea
BGC Partners Ichiyoshi Research Institute
BMO Capital Markets Corp. ICICI Securities
BOCI Research ING Financial Markets
Brasil flertall Intermonte
Commerzbank Corporates & Markets JB Capital Markets
Davy Kepler kapitalmarkeder
EFG-Hermes LarrainVial Corredora de Bolsa
Equita SIM Lazard Capital Markets
Fidentiis Aksjer MainFirst Bank
Gazprombank N + 1 Aksjer
Goodbody Aksjemeglere Oddo Securities
Guggenheim Securities Okasan Securities Co.
Handelsbanken Capital Markets Oppenheimer & Co.
Samsung Securities Petercam
Stifel Rabobank
Strategas Research Partners Redburn Partners
UniCredit Washington-analyse
Vontobel Zelman & Associates

Aksjeforskningskompensasjon

  • Junioranalytiker / assistenter har en basesammensetning på $ 45.000 - $ 50.000 per år (gjennomsnitt)
  • Associates har en grunnlønn på $ 65.000 - $ 90.000 per år (gjennomsnitt) avhengig av opplevelsen. I tillegg får de en bonus på 50-100% av grunnlønnen (i et gjennomsnitt til et godt år)
  • Senioranalytikere har generelt en basiskompensasjon på $ 125 000 - $ 250 000. Bonusen deres kan variere fra 2-5 ganger basiskompensasjonen.

Muligheter for aksjeforskning

Selg Side-forskningsanalytiker har forskjellige karrieremuligheter -

Innenfor aksjeforskningsfirma

  • Hvis du ble med som en medarbeider, kan du bevege deg opp stigen for å bli senioranalytiker og påta deg fullt ansvar for sektordekning.
  • Senere kan du gå lenger opp for å bli forskningssjef og leder for aksjer.

Private Equity Analyst

  • Salgsanalytikere flytter også til Private Equity-domenet som jobber som Private Equity Analyst.
  • I stedet for å analysere offentlige selskaper analyserer de private selskaper fra investeringssynspunktet.
  • De kan bevege seg opp i hierarkiet for å bli forvalter av Private Equity Fund. Sjekk ut listen over topp private equity selskaper.

Investeringsbankanalytikere

  • Flytting av selgsanalytikere til investeringsbank er litt tøff, men ikke umulig.
  • Selgsideanalytikere er fullstendig klar over økonomisk forskning og modelleringsrelatert arbeid.
  • Det de ikke har jobbet med er det transaksjonsrelaterte arbeidet som IPO-arkivering av dokumenter, pitchbøker, registreringsarbeid osv. Hvis du er forvirret mellom Investment Banking og Equity Research, kan du lese denne artikkelen - Investment Banking vs. Equity Research.

Kjøp Side Firms

  • Selge sideanalytikere blir noen ganger også absorbert som kjøpsanalytikere (jobber for verdipapirfond, etc.).
  • Kjøpsanalytikerne påtar seg ansvaret til fondforvaltere over en periode.

Corporate Finance

  • Salgsanalytikere jobber mye med økonomisk analyse, analyserer selskapets prosjekter og effekten av det samlede selskapets økonomi. Derfor kommer de inn i typiske Corporate finance-roller til store selskaper (ta seg av økonomisk analyse, planlegging av prosjekter, etc.)
  • En annen unik rolle de kommer inn i er investorrelasjoner. Som selgersanalytiker blir de utstyrt med ofte stilte spørsmål og hvordan man skal håndtere kritisk informasjon og deling av den, etc. På grunn av dette blir de også kvalifisert for Investor Relations-jobber.

En annen nyttig artikkel -

  • Spørsmål om aksjeforskningsintervju

Konklusjon

Aksjeforskning innebærer egentlig å utarbeide et estimat av selskapets virkelig verdsettelse for å anbefale kjøpssiden. Selv om du som forskningsanalytiker tilbringer 12-16 timer om dagen på kontoret; dette er imidlertid en drømmejobb for mange som elsker økonomi og finansanalyse. Hvis du liker å jobbe i et utfordrende og dynamisk miljø, er dette en karriere du må vurdere. Ikke bare aksjeforskningsjobb belønner analytikere med relativt høyere kompensasjon, men det gir også gode exitmuligheter.

Aksjeforskningsvideo

Hva nå?

Hvis du har lært noe nytt eller likte innlegget, kan du legge igjen en kommentar nedenfor. Fortell meg hva du tenker. Tusen takk, og pass på. Glad læring!

Interessante artikler...