Hva er en egenverdiformel?
Formelen for egenverdi representerer i utgangspunktet netto nåverdi av alle fremtidige frie kontantstrømmer til egenkapital (FCFE) til et selskap i løpet av hele dets eksistens. Det gjenspeiler den virkelige verdien av virksomheten som ligger til grunn for aksjen, dvs. hvor mye penger som kan mottas hvis hele virksomheten og alle eiendelene blir solgt i dag.
Egenverdi formel
Formelen for egenverdi for virksomhet og aksje er representert som følger -
# 1 - egenverdiformel for en bedrift
Matematisk kan den indre verdien av en bedrift representeres som,
- der FCFE i = Fri kontantstrøm til egenkapital i det første året
- FCFE i = Netto inntekt i + Avskrivninger og avskrivninger i - Økning i arbeidskapital i - Økning i kapitalutgifter i - Gjeldsrefusjon på eksisterende gjeld i + Frisk gjeld oppdratt i
- r = Diskonteringsrente
- n = Siste prosjekterte år
# 2 - egenverdiformel for en aksje
Beregningen av aksjens egenverdiformel gjøres ved å dele verdien av virksomheten med antall utestående aksjer i selskapet. Verdien av aksjen avledet på denne måten blir deretter sammenlignet med markedsprisen på aksjen for å sjekke om aksjen handler over / til pari / under dens egenverdi.
Intrinsic Value Formula Stock = egenverdi Forretning / Antall utestående aksjer
Forklaring av Intrinsic Value Formula
Beregningen av formelen for den indre verdien av en aksje kan gjøres ved å følge følgende trinn:
Trinn 1: For det første bestemme fremtidig FCFE for alle de anslåtte årene basert på den tilgjengelige økonomiske planen. De projiserte FCFE-ene kan beregnes ved å ta den nyeste FCFE og multiplisere den med forventet vekstrate.
Trinn 2: Nå bestemmes diskonteringsrenten basert på dagens markedsavkastning fra en investering med lignende risikoprofil. Diskonteringsrenten er betegnet med r.
Trinn 3: Beregn nå PV for hele FCF ved å diskontere dem ved hjelp av diskonteringsrenten.
Trinn 4: Nå, legg sammen PV for alle FCF beregnet i trinn 3.
Trinn 5: Deretter beregnes terminalverdien ved å multiplisere FCFE for det siste projiserte året med en faktor i området 10 til 20 (avkastningskrav). Terminalverdien representerer verdien av virksomheten utover den anslåtte perioden til virksomheten legges ned.
Terminalverdi = FCFE n * Faktor
Trinn 6: Nå for å komme til verdien for hele virksomheten, legg til verdien av trinn 4 og den nedsatte verdien av trinn 5 sammen med eventuelle kontanter og kontantekvivalenter (hvis tilgjengelig).
Trinn 7: Til slutt kan den indre verdien per aksje utledes ved å dele verdien i trinn 6 med antall utestående aksjer i selskapet.
Eksempel på egenverdiformel (med Excel-mal)
La oss ta et eksempel på et selskap XYZ Limited som for øyeblikket handler i aksjemarkedet til $ 40 per aksje med 60 millioner utestående aksjer. En analytiker har til hensikt å forutsi aksjens egenverdi basert på tilgjengelig markedsinformasjon. Den rådende avkastningskravet som forventes av investorene i markedet er 5%. På den annen side forventes den frie kontantstrømmen til selskapet å vokse med 8%.
Følgende økonomiske estimater er tilgjengelige for CY19 basert på anslagene:
Så fra ovennevnte data vil vi først beregne FCFE for CY19.
FCFE CY19 (i millioner) = Nettoinntekt + Avskrivninger og amortiseringer - Økning i arbeidskapital - Økning i kapitalutgifter - Gjeldsinnbetaling på eksisterende gjeld + Opphevet fersk gjeld
- FCFE CY19 (i millioner) = $ 200,00 + $ 15,00 - $ 20,00 - $ 150,00 - $ 50,00 + $ 100,00
- = $ 95,00
Nå, ved å bruke denne FCFE av CY19 og FCFE vekstrate, vil vi beregne den projiserte FCFE for CY20 til CY23.
Projisert FCFE av CY20
- Projisert FCFE CY20 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
Projisert FCFE av CY21
- Projisert FCFE CY21 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Mn
Projisert FCFE av CY22
- Projisert FCFE CY22 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Mn
Projisert FCFE av CY23
- Projisert FCFE CY23 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129,25 Mn
Nå skal vi beregne terminalverdien.
- Terminalverdi = FCFE CY23 * (1 / Nødvendig avkastning)
- = $ 129,25 Mn * (1/5%)
- = $ 2 584,93 Mn
Derfor vil beregningen av egenverdien for selskapet være som følger -
Beregning av egenverdi for selskapet
- Verdien av selskapet = $ 2 504,34 Mn
Etter dette vil vi gjøre beregningen av egenverdi per aksje, som er som følger -
Beregning av egenverdi per aksje
- Formel for egenverdi = Verdi av selskapet / Antall utestående aksjer
- = $ 2 504,34 Mn / 60 Mn
- = $ 41,74
Derfor handler aksjen under virkelig verdi, og som sådan anbefales det å kjøpe aksjen for øyeblikket, da det sannsynligvis vil øke i fremtiden for å oppnå virkelig verdi.
Relevans og bruk av egenverdiformelen
Verdiinvestorene bygger formue ved å kjøpe fundamentalt sterke aksjer til en pris som ligger under virkelig verdi. Tanken bak formelen med egenverdi er at markedet på kort sikt vanligvis leverer irrasjonelle priser, men på sikt vil markedskorreksjonen skje slik at aksjekursen i gjennomsnitt vil gå tilbake til virkelig verdi.
