Hva er avkastning på investert kapital (ROIC)?
Return on Capital Invested Capital (ROIC) er en av lønnsomhetsgradene som hjelper oss å forstå hvordan firmaet bruker sin investerte kapital, dvs. egenkapital og gjeld, og genererer fortjeneste på slutten av dagen. Årsaken til at dette forholdet er så veldig viktig for investorer før investeringen, er fordi dette forholdet gir dem en ide om hvilket selskap de skal investere i. Fordi prosentandelen av fortjenesten som genereres fra den investerte kapitalen, er et direkte forhold mellom hvor godt et selskap gjør det i vilkår for å transformere kapitalen til inntekt.
Når du beregner dette forholdet, er en ting du må huske at uansett om du tar virksomhetens kjerneinntekt (dvs. det meste av tiden, "nettoinntekt" til firmaet). Virksomheten kan generere inntekter fra andre kilder, men hvis det ikke er fra kjernevirksomheten, bør det ikke tas i betraktning.
ROIC of Home Depot viser en oppadgående trend og ligger for tiden på 25,89%. Hva betyr dette for selskapet, og hvordan det påvirker beslutningsprosessen til investorene?
ROIC Formula
ROIC Formula = (Netto inntekt - utbytte) / (Gjeld + egenkapital)
La oss ta hvert element fra ligningen og forklare på kort måte hva de er.
Som en bedrift eller som investor, hvis du vil beregne dette forholdet, er det første du må ta hensyn til nettoinntekt. Denne nettoinntekten skal komme fra hovedvirksomheten i virksomheten. Det betyr at "Gevinst fra transaksjoner i utenlandsk valuta" eller Gevinst fra andre valutatransaksjoner "ikke vil bli inkludert i nettoinntekt.
Hvis du finner ut at det er for mange inntekter fra andre kilder, kan du beregne netto driftsresultat etter skatt (NOPAT). Du finner ikke NOPAT i regnskapet, men du kan beregne det ved å følge denne enkle formelen -
Ta også en titt på Ratio analyse Guide.
NOPAT-formel = driftsinntekt før skatt * (1 - skatt)
Nå hvordan ville du få tallet på driftsinntekt? For å finne ut driftsinntektene, må du se på resultatregnskapet og finne ut driftsresultatet eller driftsinntektene. La oss forstå dette med et ROIC-eksempel -
| I amerikanske dollar | |
| Brutto inntekter | 50,00 000 |
| (-) Direkte kostnader | (12 000 000) |
| Bruttomargin (A) | 38,00 000 |
| Leie | 700.000 |
| (+) Generelle og administrasjonskostnader | 650.000 |
| Totale utgifter (B) | 13,50 000 |
| Driftsresultat før skatt ((A) - (B)) | 24 50 000 |
- For å beregne NOPAT er alt du trenger å gjøre å trekke skatteandelen fra driftsinntektene.
- I tilfelle utbytte, hvis du har betalt noe utbytte i løpet av året, må du trekke det fra nettoinntekten.
- Gjeld er det selskapet har lånt fra en finansinstitusjon eller banker, og egenkapital er det firmaet har hentet fra aksjeeiere.
Tolkning
Som fra forklaringen har du kanskje forstått at Return on Capital ikke er et enkelt forhold å beregne. Men uansett alle disse kompleksitetene, hvis du kan komme med Return on Capital, vil det hjelpe mye med å avgjøre hvordan selskapet har det. Her er hvorfor -
- Det inkluderer de fleste tingene som tas med i beregningen av forholdet. Du tar hensyn til nettoinntekt eller NOPAT og også hvor mye kapital virksomheten har investert. Så det gir riktig prosentandel av overskuddet på slutten av året.
- Dette forholdet vektlegger mer inntektene fra driften og inkluderer ikke alltid andre inntekter. Det betyr at det er den reneste beregningsformen for å fastslå profittprosenten.
Avkastning på investert kapitaleksempel
| I amerikanske dollar | |
| Netto inntekt | 300.000 |
| Aksjeandel | 500.000 |
| Gjeld | 10,00 000 |
| Aksjeandel | 500.000 |
| Gjeld | 10,00 000 |
| Investert kapital | 15,00 000 |
| Netto inntekt | 300.000 |
| (-) Utbytte | - |
| Investert kapital | 15,00 000 |
| Avkastning på kapital | 20% |
Hvis du finner ROIC for et selskap mer enn 20% de siste årene, kan du tenke på å investere i selskapet, men sørg for at du tar hensyn til alle tall og detaljer når du beregner dette forholdet.
ROIC-beregning for Infosys
Vi vil se på resultatregnskapet og balansen til Infosys for utgangen av 2014 og 2015 og deretter beregne ROIC-forholdet for begge årene.
La oss ta en titt på balansen først.
Balanse per 31. st mars 2014 & 2015 -
kilde: Infosys årsrapport
Statement for resultatet for året endte 31 st mars 2014 & 2015 -
kilde: Infosys årsrapport
La oss nå beregne avkastningen på investert kapital.
| I Rupees Crores | 31 st mars 2015 | 31 st mars 2014 |
| Årets fortjeneste (A) | 12164 | 10194 |
| Kapital investert (B) | 48068 | 42092 |
| Avkastning på kapital | 0,25 | 0,24 |
| Avkastning på kapital (i prosent) | 25% | 24% |
- Siden det er ubetydelig mye annen inntekt, tok vi hensyn til hele inntekten mens vi kom med årets fortjeneste. Og det er ikke nevnt noe utbytte, så vi trakk ikke beløpet fra overskuddet.
- Ettersom Infosys er et helt gjeldfritt selskap, anses bare aksjonærfond som kapital investert.
Hvis vi kommer til å tolke avkastningen på investert kapital for begge årene, kan vi enkelt si at Infosys er et selskap som har hatt suksess med å generere en stor avkastning på kapital i begge årene. Så fra investorenes synspunkt kan Infosys virke som et godt sted å investere pengene sine i.
Hvorfor Home Depots avkastning på investert kapital øker?
Home Depot er en detaljhandelsleverandør av oppussingsverktøy, byggevarer og tjenester. Den opererer i USA, Canada og Mexico.
Når vi ser på forholdet til Home Depot, ser vi at Return on Capital of Home Depot har steget bratt siden 2010 og ligger for øyeblikket på 25,89%.
Hva er årsakene til en slik økning?
kilde: ycharts
La oss undersøke og finne ut av årsakene.
Avkastning på investert kapital kan øke enten på grunn av en økning i 1) Netto inntekt 2) reduksjon i egenkapital 3) Reduksjon i gjeld
# 1 - EVALUERING AV HJEMDepotets nettoinntekt
Home Depot økte nettoinntekten fra $ 2,26 milliarder til $ 7,00 milliarder, en økning på omtrent 210% på 6 år. Dette økte telleren betydelig og er en av de viktigste bidragsyterne til økningen i ROIC-forholdet
kilde: ycharts
# 2 - EVALUERING AV HJEMDepotS AKSJONÆRKAPITAL
Vi bemerker at egenkapitalen i Home Depot har gått ned med 65% de siste 4 årene. Fallende egenkapital har bidratt til reduksjonen i nevneren av ROIC-forholdet. Med dette bemerker vi at reduksjonen i aksjeeier også har bidratt meningsfullt til økningen i Home Depot ratio
kilde: ycharts
Hvis vi ser på Home Depots aksjeeierskapsseksjon, finner vi mulige årsaker til en slik reduksjon.
- Akkumulert annet omfattende tap har resultert i en senking av egenkapitalen i både 2015 og 2016.
- Akselerert tilbakekjøp var den andre og viktigste årsaken til reduksjonen i egenkapitalen i 2015 og 2016.
# 3 - Evaluering av gjeld til Home Depot
La oss nå se på Home Depots gjeld. Vi bemerker at Home Depot gjeld økte fra 9,682 milliarder i 2010 til 21,32 milliarder dollar i 2016. Denne gjeldsøkningen på 120% resulterte i en senking av ROIC-forholdet.
kilde: ycharts
Sammendrag -
Vi bemerker at Home Depots avkastning på investert kapital økte fra 12,96% i 2010 til 25,89% i 2016 på grunn av følgende:
- Nettoinntekt økte med 210% i perioden 2010-2016 (en stor bidragsyter til telleren)
- Aksjeandelen falt med 65% i tilsvarende periode. (en stor bidragsyter til nevneren)
- En samlet økning i ROIC-forholdet på grunn av de to faktorene ovenfor (1 og 2) ble motvirket av gjeldsøkningen på 120% i tilsvarende periode.
Bransjemessige ROIC-forhold
Hva er riktig målestokk for et stort forhold? Svaret er at det kommer an på!
Det avhenger av hvilken bransje den opererer i. Vi kan ikke sammenligne Amazons forhold til Home Depot, ettersom de opererer i en helt annen sektor.
Nedenfor har vi dokumentert noen bransjeavkastning på investert kapital som vil hjelpe deg med ballpark-tallene for det som ser ut til å være et godt ROIC-forhold.
To viktige punkter å merke seg her -
- Kapitalintensive sektorer som telekom, bil, olje og gass, verktøy, avdelingsbutikker har en tendens til å generere lav avkastning
- Farmasøytiske selskaper, internettfirmaer, programvareselskaper har en tendens til å generere høyere avkastning på investert kapital
La oss ta en titt på noen av de beste selskapene i noen viktige sektorer. Vær oppmerksom på at kilden til bransjeavkastning på investert kapital er ycharts.
Departmental Stores Industry Eksempel
| S. Nei | Navn | Avkastning på investert kapital (årlig) | Markedsverdi |
| 1 | Macy's | 8,7% | 9,958,7 |
| 2 | Cencosud | 3,2% | 8,698,1 |
| 3 | Nordstrom | 13,0% | 7,689,5 |
| 4 | Kohls | 7,9% | 7,295,4 |
| 5 | Companhia Brasileira | 1,1% | 4.900,7 |
| 6 | JC Penney Co. | -7,7% | 2.164,3 |
| 7 | Dillards | 9,9% | 1.929,0 |
| 8 | Sears Holdings | -58,6% | 685,0 |
| 9 | Sears hjemby og utsalg | -5,6% | 86.3 |
| 10 | Bon-Ton-butikker | -6,2% | 24.4 |
- Vi noterer oss følgende i eksemplet fra Internett- og innholdsbransjen. Vi bemerker at Nordstorm har et ROIC-forhold på 13%; på den annen side har Macy's et forhold på 8,7%
- Mange selskaper som Sears Holding, Bon-Ton Stores, JC Penney Co viser en negativ avkastning på investert kapital.
Eksempel på Internett og innholdsindustri
| Symbol | Navn | Avkastning på investert kapital (årlig) | Markedsverdi ($ millioner) |
| 1 | Alfabet | 15% | 580 074 |
| 2 | 20% | 387.402 | |
| 3 | Baidu | 35% | 63,939 |
| 4 | Yahoo! | -12% | 43.374 |
| 5 | JD.com | -25% | 41.933 |
| 6 | NetEase | 24% | 34,287 |
| 7 | -8% | 11.303 | |
| 8 | VeriSign | 60% | 8.546 |
| 9 | Yandex | 11% | 7.392 |
| 10 | IAC / InterActive | -1% | 5.996 |
- Internett- og innholdsselskaper er generelt ikke kapitalintensive som verktøy eller energiselskaper. Derfor kan vi se at avkastningen på investert kapital i denne bransjen er høyere.
- Alfabetet, Facebook og Baidu har et forhold på henholdsvis 15%, 20% og 35%.
- Yahoo, JD.Com og Twitter har imidlertid en negativ avkastning på investert kapital.
Eksempel på telekomindustri
Se nedenfor listen over de største teleselskapene i USA, sammen med ROIC-beregning og markedsverdi.
| S. Nei | Navn | Avkastning på investert kapital (årlig) | Market Cap (millioner dollar) |
| 1 | AT&T | 5% | 249,632 |
| 2 | China Mobile | 12% | 235 018 |
| 3 | Verizon Communications | 10% | 197 921 |
| 4 | NTT DOCOMO | 9% | 88,688 |
| 5 | Nippon Telegraph | 5% | 87,401 |
| 6 | Vodafone Group | -4% | 66.370 |
| 7 | T-Mobile USA | 2% | 50,183 |
| 8 | Telefonica | 1% | 47.861 |
| 9 | American Tower | 3% | 45,789 |
| 10 | America Movil | 1% | 42 387 |
Vi noterer oss følgende i ROIC-eksemplet på telekomindustrien.
- Vi bemerker at telesektoren er en kapitalintensiv sektor, og avkastningen på investert kapital er på den nedre siden.
- AT&T, China Mobile og Verizon har et forhold på henholdsvis 5%, 12% og 10%.
- Vodafone Group har derimot et negativt forhold på -4%
Eksempel på olje og gass
| S. Nei | Navn | Avkastning på investert kapital (årlig) | Market Cap (millioner dollar) |
| 1 | ConocoPhillips | -6% | 61.580 |
| 2 | EOG Ressurser | -21% | 57,848 |
| 3 | CNOOC | 4% | 55,617 |
| 4 | Occidental Petroleum | -2% | 51,499 |
| 5 | Anadarko Petroleum | -10% | 38,084 |
| 6 | Pioneer naturressurser | -4% | 33,442 |
| 7 | Canadian Natural | -1% | 33 068 |
| 8 | Devon Energy | -47% | 23,698 |
| 9 | Apache | -88% | 21,696 |
| 10 | Concho Resources | 1% | 20 776 |
- Vi bemerker at olje- og gassektoren er en svært kapitalintensiv sektor og har et lavere avkastningsgrad.
- En avmatning i olje- og gassektoren siden 2013 har i de fleste tilfeller ført til redusert lønnsomhet og tap.
- Fra disse topp olje- og gasselskapene har 8 selskaper et negativt forhold.
- Bare to selskaper, nemlig CNOOC og Concho-ressurser, har en positiv andel på henholdsvis 4% og 1%.
Eksempel på bilindustri
| S. Nei | Navn | Avkastning på investert kapital (årlig) | Market Cap (millioner dollar) |
| 1 | Toyota Motor | 6% | 170 527 |
| 2 | Honda Motor Co. | 2% | 57,907 |
| 3 | General motors | 8% | 53,208 |
| 4 | Ford Motor | 3% | 49,917 |
| 5 | Tesla | -25% | 45,201 |
| 6 | Tata Motors | 7% | 25.413 |
| 7 | Fiat Chrysler Automobiles | 1% | 18 576 |
| 8 | Ferrari | 10% | 16,239 |
- Igjen er bilsektoren svært kapitalintensiv, og vi bemerker at de fleste selskaper viser et lavere ROIC-forhold.
- Toyota Motors, Honda Motor og General Motors har et forhold på henholdsvis 6%, 2% og 8%.
- Tesla har derimot et negativt forhold på -25%
Utilities Industry Eksempel
| S. Nei | Navn | Avkastning på investert kapital (årlig) | Market Cap (millioner dollar) |
| 1 | Nasjonalt rutenett | 6,8% | 47,002 |
| 2 | Dominion Resources | 4,7% | 46.210 |
| 3 | Exelon | 1,9% | 46,034 |
| 4 | Dominion Resources | 4,7% | 31.413 |
| 5 | Sempra Energy | 5,0% | 26,296 |
| 6 | Public Service Enterprise | 7,6% | 22,138 |
| 7 | FirstEnergy | 1,7% | 13,012 |
| 8 | Entergy | -0,7% | 12 890 |
| 9 | Huaneng Power | 5,4% | 10 522 |
| 10 | AES | 2,6% | 7699 |
- Som påpekt tidligere er verktøy også kapitalintensiv sektor og har et lavere ROIC-forhold.
- National Grid, Dominion Resources og Exelon har et forhold på henholdsvis 6,8%, 4,7% og 1,9%.
- Entergy har derimot et negativt forhold på -0,7%
Begrensninger
- ROIC-forholdet er veldig komplisert å beregne. Når investorer trenger å beregne avkastningen på investert kapital, kan de nærme seg det fra en annen vinkel. De kan beregne investert kapital ved å trekke de ikke-rentebærende kortsiktige forpliktelsene (NIBCLS) fra forvaltningskapitalen eller bare ta hensyn til kortsiktig gjeld, langsiktig gjeld og egenkapital. Og for å beregne nettoinntekten er det mange tilnærminger de kan ta. Det eneste som må huskes er kjernefokuset til nettoinntektene er inntektene fra virksomheten, ikke andre inntekter.
- Dette forholdet er ikke egnet for personer uten økonomibakgrunn. De ville ofte ikke forstå komplikasjonene i dette forholdet før de har den grunnleggende kunnskapen innen økonomi.
Avkastning på investert kapital (ROIC) -video
Andre artikler du kanskje vil like
- ROTA Formula
- NOPAT-formel
- Aksjeandel
- Capital Gearing Ratio
Til slutt
Etter å ha diskutert alt i detalj, kommer vi til den konklusjonen at ROIC er et godt forhold å beregne om du vil vite hvordan et firma har det i reell forstand. Hvis avkastningen på investert kapital kan følges gjennom årene, vil det absolutt gi et klart bilde av hvordan et firma har det. Hvis du som investor vil investere pengene dine i et firma, beregne avkastning på investert kapital først og deretter avgjøre om det er en god innsats for deg eller ikke.
