Hva er Altman Z-poengsummen?
Altman Z-poengsum er en type Z-poengsum, som ble utgitt av Edward I. Altman i 1968 som en Z-poengsumformel, brukt til å forutsi sjansene for konkurs. Denne metoden kan brukes til å forutsi sjansen for at en forretningsorganisasjon går over til konkurs innen en gitt tid, som stort sett er omtrent to år.
Denne metoden er vellykket i å forutsi status for økonomisk nød i ethvert firma. Altman Z-poengsum kan hjelpe til med å måle den økonomiske helsen til en forretningsorganisasjon ved å bruke flere balanseverdier og bedriftsinntekter.
Altman Z Score Formula
Denne formelen er i utgangspunktet designet for offentlig holdte produksjonsfirmaer med verdier på mer enn 1 million dollar i formue.
De 5 økonomiske forholdene som brukes i beregningen av denne Altman Z-poengsummen, er som følger:
| Finansiell ratio brukt | Formelen for økonomisk forhold |
| EN | Arbeidskapital / forvaltningskapital |
| B | Overført inntekt / forvaltningskapital |
| C | Inntjening før renter og oppgavebetaling / forvaltningskapital |
| D | Aksjens markedsverdi / forvaltningskapital |
| E | Totalt salg / forvaltningskapital |
Formelen for denne modellen for å bestemme sannsynligheten for at et firma for å stenge konkurs er:
Altman Z Score formel = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)
- I denne modellen, hvis Z-verdien er større enn 2,99, sies det at firmaet er i den "sikre sonen" og har en ubetydelig sannsynlighet for å inngi konkurs.
- Hvis Z-verdien er mellom 2,99 og 1,81, sies det at selskapet er i den "grå sonen" og har en moderat sannsynlighet for konkurs.
- Og til slutt, hvis Z-verdien er under 1,81, sies den å være i "nødsonen" og har en svært høy sannsynlighet for å nå konkursstadiet.
Anvendelse av Altman Z Score for å forutsi konkurs
- Verdien av Altman Z-poengsummen er generelt rundt - 0,25 for firmaer som har størst sannsynlighet for å gå konkurs. På den annen side, for selskaper som har minst sannsynlighet for å møte konkurs, er verdien av Altman Z-poengsummen så høy som + 4,48.
- Denne formelen er nyttig for investorer å finne ut om de bør vurdere å kjøpe en aksje eller selge noen av aksjene de har. Generelt betyr Altman Z-poengsummen under 1,8 at firmaet er under sjansen for å komme i konkurs. På den annen side anses firmaer med Altman Z-poengsummen over 3 å være mindre sannsynlig å gå konkurs. Så en investor kan bestemme seg for å kjøpe en aksje hvis Altman Z-poengsummen er nærmere verdien 3, og på samme måte kan de bestemme seg for å selge en aksje hvis verdien er nærmere 1,8.
- I 2007 hadde de spesifikke aktiva-relaterte verdipapirene fått høyere kredittvurderinger enn de måtte ha vært. Imidlertid ble selskapene riktig spådd å øke sin økonomiske risiko og burde ha vært på vei mot konkurs. Altman beregnet at median Altman Z-poengsummen for firmaer i 2007 var 1,81. Disse selskapenes kredittvurderinger var de samme som for den økonomiske forholdet B, som brukes i formelen til Z ovenfor. Det antydet at nesten halvparten av selskapene blir vurdert lavere, og de var ekstremt bekymret og hadde stor sannsynlighet for å nå et stadium av konkurs.
- Derfor førte Altmans Z Score-beregninger ham til å tro at en krise ville inntreffe, og det ville være en nedsmelting i kredittmarkedet. Altman mente at krisen ville stamme fra selskapets mislighold. Imidlertid begynte nedsmeltingen med pantelånesikrede verdipapirer (MBS). Likevel misligholdte firmaer kort tid i 2009 med den nest høyeste satsen i historien, som Altmans modell forutsa.
Altman Z-poengsum for private firmaer:
Den opprinnelige formelen er modifisert for å passe i tilfelle private firmaer, og forretningsforholdene som brukes i tilfelle dette er:
| Finansiell ratio brukt | Formelen for økonomisk forhold |
| EN | (Omløpsmidler - kortsiktig gjeld) / Sum eiendeler |
| B | Beholdt inntjening / totale eiendeler |
| C | Resultat før renter og skatter / totalkapital |
| D | Bokført verdi av egenkapital / totale forpliktelser |
| E | Salg / totale eiendeler |
Den faktiske Altman Z Score-formelen for denne modellen for å bestemme sannsynligheten for at et firma lukker konkurs er:
Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)
- I denne modellen, hvis Z-verdien er større enn 2,99, sies det at firmaet er i den "sikre sonen" og har en ubetydelig sannsynlighet for å inngi konkurs.
- Hvis Z-verdien er mellom 2,99 og 1,23, sies firmaet å være i den "grå sonen" og har en moderat sjanse for konkurs.
- Og til slutt, hvis Z-verdien er under 1,23, sies den å være i "nødssonen" og har en svært høy sannsynlighet for å nå konkursstadiet.
Altman Z-poengsum for ikke-produserende selskaper (utviklede og nye markeder)
Den opprinnelige formelen er litt modifisert for bruk for selskaper som ikke er produserende og driver i de fremvoksende markedene. Vi bruker bare fire økonomiske forhold i denne modellen. De fire forholdene er som følger:
| Forretningsforhold brukt | Formelen for forretningsforholdet |
| EN | (Omløpsmidler - kortsiktig gjeld) / Sum eiendeler |
| B | Beholdt inntjening / totale eiendeler |
| C | Resultat før renter og skatter / totalkapital |
| D | Bokført verdi av egenkapital / totale forpliktelser |
Den faktiske Altman Z Score-formelen for denne modellen for å bestemme sannsynligheten for at et ikke-produserende firma, som opererer i utviklede markeder, vil føre konkurs er som følger:
Z '' = (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
Den faktiske formelen Altman Z Score-formel for denne modellen for å bestemme sannsynligheten for at et ikke-produserende firma som opererer i fremvoksende markeder vil føre konkurs, er som følger:
Z '' = 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
- I denne modellen, hvis Z-verdien er større enn 2,6, sies det at firmaet befinner seg i den "sikre sonen" og har en ubetydelig sannsynlighet for å inngi konkurs.
- Hvis Z-verdien er mellom 2,6 og 1,1, sies det at firmaet befinner seg i den "grå sonen" og har en moderat sjanse for konkurs.
- Hvis Z-verdien er under 1,1, sies den å være i "nødsonen" og har en svært høy sannsynlighet for å nå konkursstadiet.
Konklusjon
Alman Z-Score er en mye brukt beregning med brede applikasjoner. Det er en av de flere kredittmarkeringsmodellene som allerede er i bruk, og som kombinerer kvantifiserbare økonomiske indikatorer med et lite utvalg av variabler, noe som vil hjelpe oss å forutsi om et firma vil svikte økonomisk eller gå inn i et konkursstadium.
I løpet av årene siden introduksjonen har Z-Score blitt forbedret for å bli en av de pålitelige prediktorer for konkurs, og mange analytikere bruker i dag denne metoden fremfor alle andre på grunn av dens brede bruksområder. Faktisk, når Altman en gang revurderte sine strategier ved å undersøke åtti-seks nødlidende selskaper fra 1969 til 1975 og deretter 110 konkursfirmaer fra 1976 til 1995 og senere 120 konkursfirmaer fra 1996 til 1999. Z-Score hadde et nøyaktighetsnivå på mellom 82% - 94%, noe som var mer enn det som ble oppnådd med noen av metodene som eksisterte.
Imidlertid gjelder mottoet "søppel inn, søppel ut" også her. Derfor, hvis firmaets økonomi eller inngangsdata er misvisende eller feil, vil Z-Score gå galt og vil ikke være nyttig i det hele tatt i vår analyse og spådom om konkurs.
