Hva er "Inntektskvalitet"?
Inntektskvalitet refererer til inntektene som genereres fra kjernevirksomheten (tilbakevendende) i virksomheten, og inkluderer ikke engangsinntektene (engangsinntekt) generert fra andre kilder. Evaluering av kvaliteten vil hjelpe regnskapsbrukeren med å bedømme "sikkerheten" i løpende inntekt og fremtidsutsiktene.
- Inntjeningskvalitetsrapporten brukes primært til å vurdere nøyaktigheten og bærekraften til historisk inntjening, samt oppnåeligheten av fremtidige anslag.
- Ved anskaffelser er verdivurderinger vanligvis basert på et multiplum av EBITDA (resultat før renter, skatt, avskrivninger og amortiseringer). Det er derfor avgjørende for en kjøper å forstå historisk inntjening, trender, kritiske forutsetninger som brukes i prognoser, og inntjeningens bærekraft.
- For at et inntektsmål skal bli vurdert av høy kvalitet, må det gjenspeile kontantstrøm, og det må være bærekraftig. Inntjening som for eksempel er ”bundet” i kundefordringer, har ikke mye verdi fordi de til tross for at de ikke er innregnet ennå ikke er realisert. Tilsvarende vil inntjening som ikke er bærekraftig på grunn av undervurderte utgifter på grunn av en ufylt lederstilling, som et eksempel, overdrive bærekraftig inntjening.
Eksempel
La oss si at Company ABCs nettoinntekt økte med 130%. Salget steg med 200%, mens det klarte å redusere de generelle og administrative utgiftene med 10%. Tvert imot, si at selskapet XYZs salg var mer eller mindre flatt, kostnadene steg bare med 5%, og nettoinntektene økte med 130% etter at det endret måten noen av eiendelene og lageret avskrives på.
- Det er forsvarlig å si at selskapet ABC har bedre inntjeningskvalitet sammenlignet med XYZ fordi Company ABCs inntjening er fra reelle forbedringer i kjernevirksomheten, dvs. salg av produkter.
- Selskapet XYZ var i stand til å registrere en lignende økning i nettoinntekten hovedsakelig som et resultat av regnskapsendringene (endret avskrivningsberegningen), inntjeningsøkningene er litt mer enn papiroverskudd. Det er viktig å merke seg at selskapet XYZ ikke har gjort noe ulovlig eller galt, men kvaliteten er lavere enn selskapet ABC.
Faktorer som påvirker inntektskvaliteten
I følge en undersøkelse utført av Emory University, mener 94,7% av økonomidirektørene at inntjeningen enten er veldig viktig eller noe nødvendig for investorer i å verdsette selskapet. Det er vanskelig å definere kvaliteten på inntjeningen, og selv om det ikke er noen definitive kriterier for å evaluere den, er det mange faktorer som kan vurderes i vurderingen av inntjeningen.
- Samlet sett kan den oppsummeres som i hvilken grad inntjeningen er kontant eller ikke-kontant, tilbakevendende eller engangs, og basert på presise målinger eller estimater som kan endres.
- Hvis et selskap har klart å øke inntektene hvert år ved å forbedre kostnadseffektivitet eller salg generert fra en markedsføringskampanje, ville det selskapet ha høy inntekt. Hvis et selskaps inntjening er knyttet til eksterne kilder som økende råvarepriser, vil selskapet bli sett på som å ha en lav inntektskvalitet.
- Et selskap kan også rapportere om en vekst i salget, men dette kan skyldes økende kreditsalg. Vanligvis er analytikere ikke glad i løs kredittpolicy og foretrekker organisk vekst i salget. Et selskap kan ha høy nettoinntekt, men samtidig negative kontantstrømmer fra driften. Dette kan gjøres på kunstige måter.
Indikatorer for samlet inntjeningskvalitet
Regnskapet kan gi noen få tegn som leserne kan bruke til å vurdere inntektene på høyt nivå. Disse er (men ikke begrenset til):
- År til år eller kvartal til kvartal konsistens av regnskapsprinsipper
- Den overordnede graden av estimering eller subjektivitet for å bestemme inntekt
- Trenden i reservebalanser
- Åpenhet i avsløringer
- Diskusjon av uvanlige transaksjoner
- Tilstedeværelse av proforma inntjeningsmål
- Offentliggjøring av transaksjoner med nærstående parter
- Forholdet mellom nettoinntekt og kontanter fra driften
Kvaliteten på inntjeningstiltakene
Det skal også bemerkes at selskaper kan manipulere inntjeningstiltak som inntjening per aksje og pris-til-inntjeningsgrad ved å kjøpe tilbake aksjer, noe som reduserer antall utestående aksjer. På grunn av dette kan et selskap med synkende nettoinntekt være i stand til å oppnå vekst per inntekt per aksje. Fordi inntjeningen går opp, faller også forholdet mellom pris og inntjening, noe som signaliserer at aksjen er undervurdert eller er i salg. I virkeligheten tilbakekjøpte selskapet bare aksjer. Det gjelder hovedsakelig når selskaper påtar seg ekstra gjeld for å finansiere tilbakekjøp av aksjer.
Konklusjon
Det er ingen enkelt egenskap som måler kvaliteten på inntektene. Imidlertid bør regnskapsbrukerne, spesielt revisjonskomiteer og ledelse, være forsiktige med å evaluere kvaliteten på finansiell rapportering. Spesifikke indikatorer og egenskaper bør fokuseres på å vurdere kvaliteten.
