Hybrid Securities Betydning
Hybrid verdipapirer er det settet med verdipapirer som kombinerer karakteristikk av to eller flere typer verdipapirer, vanligvis både gjelds- og aksjekomponenter. Disse verdipapirene gjør det mulig for selskaper og banker å låne penger fra investorer og legge til rette for en annen mekanisme enn obligasjonene eller aksjetilbudet. Disse verdipapirene kjøpes eller selges vanligvis via en børs eller gjennom en megler.
- De er generelt mer risikofylte enn aksjer og mindre risikable enn tradisjonelle rentepapirer. Med høyere risiko tilbyr den en ekstra rentekomponent, vanligvis høyere enn normale gjeldsproblemer.
- En vanlig type hybridsikkerhet er konvertible obligasjoner. Det gjør det mulig for investorer å tjene en fast rente og også ta eksponering mot selskapets aksjer.
Typer av hybride verdipapirer
Type # 1 - konvertible obligasjoner
Konvertible obligasjoner gir høyere avkastning med mulighet for å investere i selskapets aksjer. Disse obligasjonene tilbyr vanligvis en kupongrente, vanligvis høyere enn normale gjeldspapirer. Grunnlag for prisen er de rådende markedskursene, utstederens kredittkvalitet og utsiktene til den vanlige aksjen (konverteringspremie).
For eksempel har selskapet Awesomely Growth Inc. utstedt konvertible obligasjoner til en pålydende verdi av $ 1000 og en aksjekonverteringskurs på $ 10. Hvis obligasjonseieren ønsker å gjennomføre denne konverteringen og ønsker å ta eksponering mot selskapets aksjer, vil hun ha 100 ($ 1000 / $ 10 = 100) aksjer i selskapet Awesomely Growth Inc.
Type # 2 - Konvertible preferanseaksjer
I likhet med konvertible obligasjoner tillater konvertible preferanseaksjer investorer å beholde fordelene med vanlige preferanseaksjer. Disse tjener regelmessig eller jevn utbytte med mulighet til å tjene høyere avkastning ved å konvertere til selskapets aksjer.
Disse verdipapirene tilbyr en fast eller flytende utbyttesats med mulighet for å tjene høyere avkastning gjennom fremtidige vekstutsikter hvis de konverteres til vanlige aksjer.
Type # 3 - Kapitalnoter
Dette er generelt gjeldspapirer som har aksjelignende funksjoner. I motsetning til konvertibler får investorer vanligvis ikke investeringene sine omgjort til aksjer. De får aksjelignende funksjoner innebygd i notatene selv. F.eks. Ansvarlig gjeldspapir, utslettede gjeldspapirer, evigvarende gjeldspapirer, etc.
Risiko involvert med hybrid verdipapirer
Vi vil se på noen av risikoen forbundet med disse Verdipapirene.
# 1 - Utløserhendelser
Enkelte scenarier er laget som “Trigger Events” som definerer om sikkerhet vil gjennomføre den tiltenkte mekanismen eller ikke. For eksempel:
- Tap av inntjening kan føre til at rentebetalinger utsettes og kan påvirke forventet avkastning fra sikkerheten drastisk.
- Regulerende eller endringer i skattelovgivningen kan påvirke forventet avkastning på hybrid sikkerhet. Det kan til og med utløse umiddelbar suspensjon av gjeldspapirer tidligere eller senere enn forventet.
- Endringer i organisasjonens økonomiske helse kan påvirke avkastningen usikkert. Det kan utløse konvertering av gjeldspapirer til egenkapital til ugunstige betingelser for investorer.
# 2 - Volatilitet
Volatilitet i markeder, spesielt rundt sikkerhetsprisen, kan påvirke forventet avkastning. Det skaper usikkerhet rundt sikkerhets fremtidige ytelse. Eksempelvis handler en konvertibel obligasjon på en børs, og prisen har falt langt under den opprinnelige pålydende verdien på $ 1000 til en markedsverdi på $ 840.
Flere faktorer kan utløse det. For eksempel endringer i renten generelt, endringer i selskapets lønnsomhet eller potensielle kunder, markedssentimenter osv.
# 3 - Likviditetsrisiko
De fleste hybridpapirer handler via en børs eller megler. Handelsvolumene kan imidlertid variere eksponentielt basert på deres respektive etterspørsel og tilbud. Det kan skape ytterligere usikkerhet rundt likviditet og øker risikonivået for den aktuelle sikkerheten.
Generelt sett må investorer ha likviditet rundt eksponeringen. På denne måten kan de enkelt kjøpe eller selge disse verdipapirene når de trenger det.
# 3 - Usikret
Som vi har diskutert så langt, er hybride verdipapirer generelt gjeldsinstrumenter med en ekstra funksjon av aksjekomponenter. Disse verdipapirene er vanligvis usikrede og er vanligvis ikke sikret mot selskapets eiendeler. De er også rangert lavere i tilfelle hvis tilbakebetaling utløses. Det betyr at sikret, og andre eldre saker vil ha forrang over hybrider, hvis selskapet går inn i tilbakebetaling eller verre, i konkurs.
# 4 - Risiko for forskuddsbetaling
Mange hybrider utstedes som Callable / Redeemable, noe som betyr at selskaper kan ringe og løse inn et obligasjonstilbud hvis de anser det som hensiktsmessig. Det skjer vanligvis med renteendringer generelt.
Hvis rentene er lave, vil selskapet prøve å betale tilbake sine eksisterende gjeldspapirer med høyere renter og erstatte dem med nye verdipapirer til billigere renter. Det skaper også usikkerhet rundt levedyktigheten til disse verdipapirene og påvirker forventet avkastning.
Fordeler med å investere / utstede i slike verdipapirer
- Høyere avkastning: Tilbyr generelt høyere avkastning enn tradisjonelle obligasjonstilbud. Gi også en mulighet til å delta i firmaets vekst hvis det er en økning i selskapets aksjer.
- Diversifisering: Gjør det mulig å diversifisere en portefølje gjennom et enkelt instrument, og redusere det samlede risikoelementet. Eksempelvis reduserer den totale risikoen og legger til diversifisering ved å legge til en hybrid i en tradisjonell aksjeportefølje.
- Volatilitet: Selv om volatilitet er et risikoelement med hybrider, har den generelt mindre volatilitet når det gjelder markedspris sammenlignet med tradisjonelle aksjer. Siden disse verdipapirene gir en jevn inntektsstrøm, er de vanligvis mindre ustabile.
- Kapitalkostnad: Ved å kombinere fordelene med gjeld og egenkapital, senker hybrider vanligvis den totale kapitalkostnaden for utstederen. I tillegg drar utsteder fordel av hybridobligasjoner, ettersom de har minimal innvirkning på deres samlede kredittvurdering.
Konklusjon
Hybrider gjenspeiler et annet perspektiv for investorene som er på jakt etter ekstra avkastningskomponent og ønsker å diversifisere porteføljen. De tilbyr vanligvis stort potensial for høyere avkastning i et normalt markedsscenario. På baksiden er hybrider risikofylte investeringer generelt på grunn av mange risikofaktorer som vi har snakket om.
Investorer bør nøye analysere og undersøke enkelte spørsmål før de investerer, og også se etter prediktiv analyse for fremtidige markedsscenarier.
Med den nylige markedsutviklingen og økende risikoappetitt, tilbyr hybrider en stor investeringsmulighet for investorer generelt og også for de som ser etter visse hendelsesdrevne muligheter.
