Hva er ekstrinsverdien av et alternativ?
Ekstrinsisk verdi av opsjonen er en av komponentene i den totale verdien av opsjonen på grunn av tidsverdi og effekten av volatiliteten til den underliggende eiendelen. Denne delen av opsjonsverdien tar ikke hensyn til egenverdi som utgjør forskjellen mellom spotprisen og utøvelseskursen til den underliggende verdipapiret.
Komponenter
Følgende hierarki viser bidragsyterne til opsjonsverdien og faktorene som påvirker disse komponentene:
- Egenverdi påvirkes av spotprisen på forfallstidspunktet, opsjonskursen på opsjonen, kontantstrømmer for den underliggende og den risikofrie rente som brukes til diskontering
- Dette påvirkes av forfallstidspunktet eller utløpet av opsjonen og volatiliteten til den underliggende
Faktorer som påvirker ekstrinsverdien
- Tidsverdi, også kjent som tidsverdien for forfall, representert ved opsjonene greske 'theta' og derfor også kjent som theta forfall, eksisterer fordi opsjonskjøperen mener at prisen på det underliggende kan bli gunstig i den gitte løpetiden. og derfor antas det at lengre tid til utløp, større er tidsverdien
- Og ettersom tiden til utløpet fortsetter å reduseres, fortsetter denne verdien å forfalle. På utløpstidspunktet er denne verdien lik null, og dette er grunnen til at den er kjent som tidsverdien for forfall
- Volatilitet (alternativ gresk: 'vega') til den underliggende har også et direkte forhold til den ytre verdien fordi kjøperen av opsjonen kjøper den for å sikre seg, og hvis han mener at verdien av den underliggende ikke er for volatil, ville han aldri være villig til å betale prisen for å kjøpe opsjonen.
- Derfor, hvis den underliggende er svært volatil, kan kjøperen dra nytte av det ettersom opsjoner har den ensidige risikoen. Det vil si at hvis opsjonen er i pengene, vil den bli utøvd, mens den ikke blir utøvd hvis den er ute av pengene. Så høyere volatiliteten til den underliggende eiendelen, jo høyere er risikoen for sikringsselskaper, og jo høyere er den eksterne verdien som fører til høyere opsjonsverdi.
- Etter å ha forklart faktorene og deres forhold til den ytre verdien, må vi fremdeles forstå at måling av den ytre verdien ikke er en enkel prosess, og til tider er det forskjellige alternativverdier fra forskjellige analytikere på grunn av deres forskjell i mening om volatilitetsmål. .
Ekstrinsisk verdieksempel
- Som vi har nevnt innledningsvis, har en opsjonsverdi to komponenter, indre og ekstreme. Når investoren kjøper opsjonen, er den fastsatte utøvelseskursen lik eller lavere (høyere) enn den nåværende spotprisen på den underliggende for en call (put) opsjon. Dette innebærer at den indre verdien er 0. I tilfelle en call (put) -opsjon har opsjonen en positiv gevinst når spotprisen ved forfall er større (lavere) enn utøvelseskursen.
- Selv med en egenverdi på 0 betaler investoren premien for å kjøpe opsjonen. Så på dette tidspunktet skyldes hele premien den ytre verdien.
- For eksempel, hvis utøvelsesprisen for et anropsalternativ er $ 100, og Spotprisen på det underliggende er enten $ 100 eller mindre, er utbetalingen 0. La oss anta at i løpet av opsjonstiden, og spotprisen blir 110, så Utbetalingen er 110-100 = $ 10 og la oss si at det er tre måneder å utløpe, vi føler at den underliggende kan gå opp til $ 120, så opsjonsprisen vil være høyere enn den nåværende utbetalingen på 10, kanskje $ 15, dette tillegget $ 5 skyldes ekstrinsisk verdi, nærmere bestemt tidsverdi hvis volatilitet er konstant.
Prissettingsmetoder for opsjoner
Basert på lengden på de midlertidige tidsperioder fra kjøpstidspunktet til opsjonstidspunktet, er det to populære metoder som brukes for opsjonspriser, binomialmetoden når tidsperioder er diskrete, for eksempel to år, og BSM metoden og dens varianter, for eksempel Black-metoden, når ønsket pris er kontinuerlig.
Prisen som kommer til en av disse metodene omfatter både den indre og den indre verdien av opsjonen. Hvis markedsprisen er enda høyere enn denne prisen, kan det være to grunner til dette:
- Enten er det en arbitrasjemulighet.
- Eller estimatene for volatilitet er gale. Noen ganger tilbakekalkulerer vi volatiliteten fra dagens markedspris på opsjonen, og slik volatilitet er kjent som den implisitte volatiliteten, mens det er en annen metode for volatilitetsberegning kjent som den historiske metoden.
Antakelser fra Black Scholes Model
Vi må også se på noen forutsetninger om BSM fordi noen av disse er veldig forenklede sammenlignet med et virkelig scenario:
- Vi antar at volatiliteten til det underliggende er kjent og konstant
- Den risikofrie satsen er kjent og konstant
- Det underliggende har ingen kontantstrømmer
- Det er ingen transaksjonskostnader eller avgifter
Imidlertid holder ikke disse antakelsene seg i den virkelige verden, og derfor krever BSM-modellen at det gjøres justeringer for å innlemme slik avvik. Slike justeringer varierer fra analytiker til analytiker, og det kan derfor være en mulighet for at prisen beregnet ut fra disse metodene kan variere fra dagens markedspris.
Det vi må forstå av dette er at det ikke alltid er slik at markedsprisen - egenverdi = egenverdi, og her er forskjellen mellom vilkårene og verdien på opsjonen. Prisen kan referere til markedsprisen, og verdien kan referere til den beregnede prisen fra en av disse modellene, og premien kan referere til det beløpet som ble betalt på tidspunktet for kjøpet av opsjonen.
Formelen for BSM for beregning av en kjøpsopsjonspris er nedenfor for forståelse:
Kilde: Wikipedia.org
- Uten å gå for mye i dybden, bør vi bare forstå poengene fra perspektivet til denne artikkelen.
- Standardavviket er symbolet for volatilitet, og Tt er tiden til utløpet. Derfor antyder formelen at prisen beregnet ved hjelp av denne modellen inkluderer for ytre verdivariabler sammen med egensverdivariabler.
Konklusjon
- Vi forstår at den ekstraverdien til opsjonen er en av komponentene i den totale verdien av opsjonen, som eksisterer på grunn av tidsverdien og effekten av volatiliteten til den underliggende eiendelen.
- Beregning av ekstensiv verdi er ikke alltid lett på grunn av variasjonen i beregningen av volatilitetsinngangen i opsjonsprismetoden. Imidlertid, hvis vi bruker markedsprisen på opsjonen til å tilbakekalkulere volatiliteten, er slik volatilitet kjent som den implisitte volatiliteten.
- Implisitt volatilitet kan bare beregnes bare hvis vi kjenner markedsprisen og derfor ikke kan forutsies med nøyaktighet, noe som gjør forutsigbarheten til ekstrinsverdien ekstremt vanskelig.
