Hva er risikofri renteformel?
En risikofri avkastningsformel beregner renten som investorer forventer å tjene på en investering som har null risiko, spesielt misligholds- og reinvesteringsrisiko, over en periode. Det er vanligvis nærmere basissatsen til en sentralbank og kan variere for de forskjellige investorene. Det er renten som tilbys på statsobligasjoner eller statsobligasjoner eller bankrenten som er satt av sentralbanken i landet. Disse kursene er funksjonen til mange faktorer som - Inflasjonshastighetsformel, BNP Vekstrate, valutakurs, økonomi, etc.
Den risikofrie avkastningen er en viktig innsats for å komme til kostnadene for kapital, og blir derfor brukt i kapitalprismodellen. Denne modellen estimerer avkastningskravet på investeringen og hvor risikabel investeringen er sammenlignet med den totale risikofrie eiendelen. Den brukes i beregningen av kostnaden for egenkapital, som påvirker selskapets WACC.
Nedenfor er formelen for å utlede egenkapitalkostnadene ved å bruke den risikofrie avkastningen ved bruk av modellen:
CAPM-modell
R e = R f + beta (R m R f )hvor,
- Re: Kostnad for egenkapital
- Rf: Risikofri rente
- Rm: Markedsrisikopremie
- Rm-Rf: Forventet retur
Imidlertid er det vanligvis den hastigheten som statsobligasjoner og verdipapirer er tilgjengelige og inflasjonsjustert. Følgende formel viser hvordan du kommer til den risikofrie avkastningen:
Risikofri avkastningsformel = (1+ statsobligasjonsrente) / (1 + inflasjonsrate) -1
Denne risikofrie satsen bør være inflasjonsjustert.
Forklaring av formelen
De ulike anvendelsene av den risikofrie satsen bruker kontantstrømmene som er i reelle termer. Derfor kreves også den risikofrie satsen til samme reelle vilkår, som i utgangspunktet er inflasjonsjustert for økonomien. Siden renten stort sett er de langsiktige statsobligasjonene - blir de justert til inflasjonsfaktoren og gitt for videre bruk.
Beregningen avhenger av tidsperioden i evalueringen.
- Hvis tidsperioden er opptil 1 år, bør man bruke den mest sammenlignbare offentlige sikkerheten, som er statsskuldregningene, eller bare T-regningene
- Hvis tidsperioden er mellom 1 år og 10 år, bør man bruke Treasure Note.
- Hvis tidsperioden er mer enn 10 år, kan man vurdere å velge Treasure Bond.
Eksempler på instrumenter med risikofrie priser
Regjeringen i ethvert land antas å ha null misligholdsrisiko da de kan skrive ut penger for å betale tilbake gjeldsplikten etter behov. Derfor blir renten på nullkuponger statspapirer som statsobligasjoner, regninger og sedler generelt behandlet som fullmakter for den risikofrie avkastningen.
Eksempler på risikofri avkastningsformel (med Excel-mal)
La oss se noen enkle til avanserte eksempler for å forstå det bedre.
Eksempel 1
Bruk følgende data for beregning av den risikofrie avkastningen.
- 10-årig statsobligasjonsrente: 3,25%
- Inflasjonsrate: 0,90%
- Markedsavkastning: 6%
- Beta: 1,5
Den risikofrie avkastningen kan beregnes ved hjelp av formelen ovenfor som,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) - 1
Svaret vil være -
Risikofri avkastning = 2,33%
Kostnaden for egenkapital kan beregnes ved hjelp av formelen ovenfor som,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Kostnad for egenkapital vil være -
Kostnad for egenkapital = 7,84%
Eksempel 2
Nedenfor er informasjonen for India, for året 2018
- Inflasjonsrate: 4,74%
- 10-årig statsobligasjon: 7,61%
Den risikofrie avkastningen kan beregnes ved hjelp av formelen ovenfor som,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) - 1
Svaret vil være -
Risikofri avkastning = 2,74%
applikasjoner
Avkastningstakten i India for statspapirer er mye høyere enn sammenlignet med de amerikanske rentene for det amerikanske statskassen. Tilgjengeligheten av slike verdipapirer er også lett tilgjengelig. Det er faktorisert av veksthastigheten i hver økonomi og utviklingsstadiet der hver står. Derfor gjør investorene et skifte og vurderer å investere i indiske statspapirer og obligasjoner i porteføljen.
De mest brukte modellene som involverer den risikofrie satsen er:
- Modern Portfolio Theory - Capital Asset Pricing Model
- Black Scholes Theory - brukes til aksjeopsjoner og Sharpe Ratio - det er en modell som brukes for dynamikken i finansmarkedet som inneholder derivative investeringsinstrumenter.
Relevansen av risikofri avkastningsformel
Det kan sees fra de to perspektivene: fra virksomheten og investorenes perspektiv. Fra en investors synspunkt betegner en risikofri avkastning en stabil stat, et trygt statskasse og til slutt muligheten til å forvente høy avkastning på investeringen. På den annen side, for bedrifter, kan et økende risikofritt scenario være bekymringsfullt. Bedriftene måtte nå møte investorenes forventninger om høyere avkastning ved å forbedre aksjekursene. Det kan bli stressende, ettersom virksomheten nå ikke bare må vise gode anslag, men også trives med å møte disse lønnsomhetsanslagene.
