Hva er den risikofrie avkastningen?
Risikofri rente er minimumsrenten som forventes på investering uten risiko av investor, som generelt er statsobligasjoner i velutviklede land; som enten er amerikanske statsobligasjoner eller tyske statsobligasjoner. Det er den hypotetiske avkastningen, i praksis eksisterer den ikke fordi hver investering har en viss risiko.
Risikofri avkastning gjenspeiler 3 komponenter
- Inflasjon: - Den forventede inflasjonen over den risikofrie investeringen;
- Leiepris: - Det er den reelle avkastningen over investeringsperioden for utlån av midlene.
- Forfallsrisiko eller investeringsrisiko: Det er risikoen som er relatert til investeringens viktigste markedsverdi, dvs. det kan være en økning eller nedgang i løpet av perioden til forfall som en funksjon av endringer i det generelle rentenivået.
US Treasury Bills
T-regninger er kortsiktig forpliktelse utstedt av den amerikanske regjeringen. Disse utstedes for ett år eller mindre enn et år. Dette er den sikreste investeringen da de støttes av den amerikanske regjeringen. T-regninger har en null misligholdsrisiko ettersom de er fullt garantert og kreditert av den amerikanske regjeringen og departementet for statskassen.
Midler generert av salg av statsskuldregninger, bruker regjeringen disse midlene til forskjellige offentlige prosjekter som motorvei og skoler. Det er så mange faktorer som påvirker statspapirpriser som pengepolitikk, makroøkonomiske forhold og tilbud og etterspørsel etter statskassen. Lengre statsskuldregninger har en tendens til å ha høyere avkastning, men normalt ligger T-regningens løpetid mellom få dager og 12 måneder.
Beregning av risikofri rente
- Som regel avhenger beregningen av den risikofrie avkastningen av tidsperioden som er under evaluering. Anta at tidsperioden er i ett år eller mindre enn ett år enn man skulle gå for den mest sammenlignbare statlige sikkerheten, dvs. statsskuldregningene . For eksempel, hvis statsskuldregningen er .389, er den risikofrie satsen .39%.
- Hvis varigheten er mellom ett år og ti år, bør man se etter statsskuldsbevis. For eksempel: Hvis pengesedelen er 0,704, vil beregningen av den risikofrie satsen være 0,7%
- Anta at tidsperioden er mer enn ett år enn man skulle gå for statsobligasjoner. For eksempel, hvis dagens tilbud er 7,09, vil beregningen av den risikofrie avkastningen være 7,09%.
Risikofri sats i CAPM
Ved beregning av kostnadene for egenkapital ved bruk av CAPM, brukes en risikofri rente, som påvirker en virksomhetsveid gjennomsnittlig kapitalkostnad. Beregning av kapitalkostnader skjer ved bruk av Capital Asset Pricing Model (CAPM).
CAPM beskriver sammenhengen mellom systematisk risiko og forventet avkastning. Den bestemmer den rimeligste prisen for investeringen basert på risiko, potensiell avkastning og andre faktorer.
CAPM-formel og risikofri avkastning
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = avkastning for en risikofri sikkerhet
- r m = det brede markedets forventede avkastning
CAPM Formeleksempel
Hvis den risikofrie rente er 7%, markedsavkastningen er 12%, og aksjens beta er 2, vil forventet avkastning på aksjen være:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
I CAPM-eksemplet ovenfor er den risikofrie raten 7%, og markedsavkastningen er 12%, så risikopremien er 5% (12% -7%), og forventet avkastning er 17%. Kapitalfordelingsprismodellen hjelper til med å beregne avkastningskravet på egenkapitalen basert på hvor risikabel investeringen er sammenlignet med en helt risikofri.
Sammendrag
- En risikofri rente er avkastningen på en investering med null risiko.
- Det er den hypotetiske avkastningen; i praksis eksisterer det ikke fordi hver investering har en viss risiko.
- Amerikanske statsskuldregninger betraktes som risikofrie eiendeler eller investeringer da de støttes fullt ut av den amerikanske regjeringen.
- I kostnaden for egenkapital brukes en risikofri rente for CAPM-beregning.
- Beregning av kapitalkostnader skjer ved bruk av Capital Asset Pricing Model (CAPM).
- CAPM beskriver sammenhengen mellom systematisk risiko og forventet avkastning
