Hva er gjensidig eksklusive prosjekter?
Gjensidig eksklusive prosjekter er begrepet som vanligvis brukes i kapitalbudsjetteringsprosessen der selskapene velger et enkelt prosjekt på grunnlag av visse parametere fra settet til prosjektene der aksept av ett prosjekt vil føre til avvisning av de andre prosjektene.
Disse prosjektene er slik at aksept av prosjekt A vil føre til avvisning av prosjekt B. Prosjektene, i dette tilfellet, konkurrerer tilfeldigvis direkte med hverandre.
Metoder som brukes av selskaper for å evaluere gjensidig eksklusive prosjekter
Det er forskjellige metoder som er benyttet av selskaper for å evaluere gjensidig utelukkende prosjekter, og de tjener som kriteriet som godkjennelses- eller avvisningsbeslutningen skal tas på.
# 1 - NPV (netto nåverdi)
NPV refererer til nåverdien av fremtidige kontantstrømmer som kommer fra prosjektet, som deretter trekker ut det opprinnelige utgiften eller investeringen.
Beslutningskriteriene står som følger:
- Godta hvis NPV> 0
- Avvis hvis NPV <0
# 2 - IRR (intern avkastning)
Det er ingenting annet enn diskonteringsrenten som vil gjøre at alle nåverdiene av kontantstrømmer er lik det opprinnelige utlegget. IRR er diskonteringsrenten der NPV i prosjektet er lik null. Bedrifter har ofte en hindring eller en avkastningskrav som fungerer som referanseindeks.
Beslutningskriteriene er derfor:
- Godta hvis IRR> r (Nødvendig avkastning / hindring).
- Avvis hvis IRR <r (Nødvendig avkastning / hindring).
# 3 - Tilbakebetalingsperiode
Metoden for tilbakebetalingsperiode tar i betraktning ansettelsesperioden eller rettere antall antall år som kreves for å gjenopprette den opprinnelige investeringen basert på kontantstrømmene i prosjektet.
# 4 - Rabattert tilbakebetalingsperiode
En ulempe med tilbakebetalingsperioden er at kontantstrømmene ikke vurderer virkningen av tidsverdien av pengene. Derfor diskonterer tilbakebetalingsperioden derfor kontantstrømmene ved å diskontere dem til nåverdiene og deretter beregne tilbakebetalingen.
# 5 - Lønnsomhetsindeks (PI)
Lønnsomhetsindeks refererer til nåverdiene av fremtidige kontantstrømmer som oppstår fra prosjektet, som deretter deles med den opprinnelige investeringen.
Investeringskriteriene er:
- Invester hvis PI> 1
- Avvis hvis PI <1
Eksempler
Eksempel 1
Vurder følgende kontantstrømmer for prosjekt A og prosjekt B.
| År | Kontantstrøm - Prosjekt A | Kontantstrøm - Prosjekt B |
| 0 | - $ 660 000,00 | - $ 360 000,00 |
| 1 | $ 168 000,00 | $ 88 000,00 |
| 2 | $ 182 000,00 | $ 120.000,00 |
| 3 | $ 166 000,00 | $ 96.000,00 |
| 4 | $ 168 000,00 | $ 86 000,00 |
| 5 | $ 450 000,00 | $ 207 000,00 |
Løsning:
Beregning av NPV for prosjekt A vil være -
Beregning av NPV for prosjekt B vil være -
NPV- og IRR-beregningen ved hjelp av en excel-arbeidsbok er demonstrert i henhold til dette. Forutsatt en diskonteringsrente på 13% (fremtidige kontantstrømmer blir neddiskontert til 13% for å nå sin nåverdi), ved bruk av NPV-funksjonen, er vi i stand til å komme til ønsket NPV etter å ha trukket det opprinnelige utlegget. (År null i dette tilfellet).
Beregning av IRR for prosjekt A vil være -
På samme måte kan IRR nå også nås ved å bruke IRR-funksjonen i excel, som vist nedenfor.
Beregning av IRR for prosjekt B vil være -
NPV er positiv for begge prosjektene, og IRR er høyere enn diskonteringsrenten på 13%.
Siden prosjektene utelukker hverandre, kan vi ikke velge alle prosjektene samtidig. Siden både NPV og IRR er større når det gjelder prosjekt A, vil vi imidlertid velge prosjekt A siden dette er gjensidig utelukkende prosjekter.
Så har du kommet over scenarier der NPV og IRR kommer i konflikt med hverandre mens du vurderer slike prosjekter?
Ja, absolutt, det er situasjoner der vi motvirker konflikt mellom NPV og IRR mens vi vurderer slike prosjekter.
Eksempel 2
Vurder følgende kontantstrømmer på 2 prosjekter.
| År | Kontantstrøm - Prosjekt A | Kontantstrøm - Prosjekt B |
| 0 | - $ 500,00 | - $ 500,00 |
| 1 | $ 200,00 | $ 0,00 |
| 2 | $ 230,00 | $ 0,00 |
| 3 | $ 180,00 | $ 0,00 |
| 4 | $ 180,00 | $ 1000,00 |
Løsning:
NPV og IRR forutsatt en diskonteringsrente på 10%, vises nedenfor som følger.
Beregning av NPV for prosjekt A vil være -
Beregning av NPV for prosjekt B vil være -
Beregning av IRR for prosjekt A vil være -
Beregning av IRR for prosjekt B vil være -
Hvis du tilfeldigvis legger merke til, er NPV for prosjekt B større enn A, mens IRR for prosjekt A er større enn prosjekt B.
Se gitt excel-mal ovenfor for detaljert beregning av gjensidig eksklusive prosjekteksempler.
Har den ene metoden en fordel i forhold til den andre?
- I tilfeller der de innledende kontantstrømmene er høyere, blir det lagt merke til at IRR viser et høyere tall, i motsetning til prosjektet der prosjektet har kontantstrømmer som kommer inn senere. Derfor vil IRR ha en tendens til å skjev mot et høyere område når det først er høyere kontantstrømmer.
- Vanligvis endres diskonteringsrentene over selskapets levetid. En urealistisk antagelse at IRR legger til grunn er at alle kontantstrømmer i fremtiden investeres til IRR-kursen.
- Det kan også være tilfeller der det er flere IRR eller ingen IRR for et prosjekt.
Ser NPV ut som et bedre alternativ enn IRR?
Vel ja. En viktig forutsetning som NPV legger til grunn er at alle fremtidige kontantstrømmer reinvesteres til den mest realistiske diskonteringsrentemulighetskostnaden for midler. NPV har også sine ulemper, da de ikke vurderer omfanget av et prosjekt.
Likevel, når vi står overfor en konflikt mellom IRR og NPV i tilfelle gjensidig utelukkende prosjekter, foreslås det å fortsette med NPV-metoden, da dette tilfeldigvis viser mengden reell formuesgevinst for selskapet.
Fordeler og ulemper
Fordeler
- Selskapet vil være i stand til å velge det beste prosjektet / investeringen som gir best avkastning optimalt.
- Selskapet vil være i stand til å forplikte kapitalen til det optimale prosjektet med tanke på de begrensede ressursene.
Ulemper
- Selv om begge prosjektene genererer positive NPV-er, må selskapene velge vinneren og utelate resten.
Er det noen endringer sent i gjensidig eksklusive prosjekter?
- Vel, ja, det er noe som kalles inkrementell analyse som blir gjennomført når begge prosjektene virker gjennomførbare.
- Det refererer til en analyse av differensielle kontantstrømmer for de to prosjektene (Mindre kontantstrømmer blir trukket fra kontantstrømmene til det større prosjektet).
- Imidlertid er bekymring ikke som denne analysen ikke hovedsakelig brukt, og selskaper stoler hovedsakelig på NPV- og IRR-analyse.
Konklusjon
Vel, jeg tror for å måle muligheten for eller levedyktigheten til investeringene, fungerer disse metodene som et flott beslutningsverktøy for selskaper, som når de investerer i positive NPV som genererer gjensidig utelukkende prosjekter, har de en tendens til å øke rikdommen til aksjonærene , som uten tvil gjenspeiles i de økende aksjekursene.
