Hva er konvertibelt foretrukket lager?
Konvertible foretrukne aksjer er en spesiell klasse aksjer utstedt av selskapet som gir investoren rett til å konvertere sin foretrukne aksjebeholdning til et fast antall aksjer i selskapets aksjer etter den forutbestemte tidsperioden. Konvertible foretrukne er hybridinstrumenter med obligasjons- og aksjelignende funksjoner, hvor det tilsvarer obligasjoner med fast utbyttebetaling pluss som mulighet til å anskaffe aksjer.
Eksempel
En investor kjøpte 100 aksjer konvertibelt foretrukket aksje i ABC Company @ 500 per aksje den 1. juni 2007. Så den første investeringen investert av en investor er $ 50000 (100 aksjer * $ 500). Det gir et fast utbytte på 5%, dvs. $ 25 per aksje sammen med en spesiell konverteringsrett hvor 1 andel av foretrukne aksjer kan konverteres til 50 aksjer med aksjer (kjent som konverteringsgrad), dvs. hvis en investor velger konvertering, vil han vil ha rett til 5000 ordinære aksjer (100 foretrukne aksjer * 50 ordinære aksjer). Denne retten kan bare brukes etter 1. juni 2008 (kjent som konverteringsdato).
Bruk av formler nedenfor kan gi den totale kostnaden per vanlig aksje etter konvertering er brukt:
Pålydende verdi av konvertibelt foretrukket lager / nr. av vanlig aksjeberettiget som en del av konverteringen.I dette tilfellet er det $ 10 (500/50) som betegnes som konverteringsprisen.
Sak nr. 1
La oss anta at den 1. juni 2008 handles aksjekursen @ 7 per aksje i markedet. Hvis investoren bestemmer seg for å konvertere sin beholdning til vanlig aksje, vil den totale verdien av investeringen være $ 35000 (5000 vanlige aksjer * $ 7) den dagen. Dette vil gi ham et totalt tap på $ 15000 etter å ha vurdert sin opprinnelige investering på $ 50000.
Sak nr. 2
La oss nå anta at aksjekursen økte til $ 30. Han ville definitivt utøve sin konvertering rett, da han kan få den samme aksjen til 10 sammenlignet med markedsprisen på $ 30. Forskjellen mellom $ 30 og $ 10 kalles konverteringspremien. Etter konvertering vil den totale verdien av investeringen øke til $ 150000 fra $ 50000, noe som gir ham en nettorealiserbar gevinst på $ 100000.
Fordeler
- Konvertible foretrukne aksjer har fortrinnsrett over aksjer med hensyn til utbytteutbetaling og tilbakebetaling av kapital i tilfelle avvikling.
- De kan realisere en gevinst i form av kapitalvekst fra selskapets suksess mens de fremdeles er beskyttet mot selskapssvikt. Hvis aksjekursene setter pris på, kan investorer velge å konvertere deres foretrukne aksje til vanlige aksjer. På den annen side, hvis selskapets ytelse er dårlig, kan de velge å ikke utøve konverteringsretten og beholde den konvertible aksjen.
- I tilfelle konkurs, hvis konverteringsfunksjonen ikke blir utøvd, blir de prioritert i utbytteutbetaling og fordeling av gjenværende eiendeler før aksjeeiere.
- Før konvertering fører ikke utstedelse av preferanseaksjer til utvannelse av kontroll, dvs. at de ikke har stemmerett eller griper inn i selskapets beslutning.
- Det relativt lave utbytteavkastningen på konvertible aksjer kan gi bekvemmelighet for raskt voksende selskaper som står overfor tunge investeringer. Bedrifter kan være villige til å tilby et konverteringsalternativ for å redusere umiddelbare kontantbehov for utbytteutbetalinger. Uten dette alternativet kan investorer kreve et ekstremt høyt utbytte for å kompensere for sannsynligheten for mislighold, noe som ytterligere vil øke risikoen for økonomisk nød.
- Utstedelse av konvertible aksjer kan hjelpe selskapet med å skaffe kapital på bedre vilkår i forhold til tradisjonell aksje- og obligasjonsfinansiering, spesielt hvis selskapet har dårlig kredittvurdering og lån fra markedet vil medføre en enorm kostnad i form av høy- renter eller hvis selskapets aksjer allerede handler til en lavere verdi.
Ulemper
- Utbytteavkastningen på foretrukket aksje er mye lavere enn andre klasser av foretrukket aksjer på grunn av tilleggsfunksjoner gitt til dem, som er konverteringsrett.
- Konvertible foretrukne aksjer har høyere risiko i tilfelle mislighold, ettersom de kun betales etter tilbakebetaling av hovedstol og renter til obligasjonseiere, dvs. de vil være pari til andre aksjeeiere.
- Når konverteringsfunksjonen utøves, vil preferanseeier behandles som annen aksjeeier og har ingen prioritet verken i utbytte og aktivfordeling.
- Utøvelse av konvertible opsjoner fører til en økning i antall utestående aksjer og skaper fortynning av kontrollen fra aksjeaksjonærenes oppmerksomhet. Derfor har hver aksjonær rett til en mindre andel av faste eiendeler og fortjeneste. Dette problemet oppstår aldri med handlede opsjoner. Hvis en investor kjøper en børshandlet opsjon og deretter utøver den, har det ingen effekt på antall utestående aksjer.
Viktige punkter å huske
- Rentene påvirker prissettingen av preferanseaksjer. Høyere priser gjør dem lite attraktive, mens lave renter gjør dem attraktive.
- Akkurat som obligasjoner er de fleste konvertible aksjer rangert av store ratingorganisasjoner som S&P, Moody og Fitch.
- Når de bruker det konvertible alternativet, må investorene vurdere om høyere avkastning vil kompensere dem med høyere risiko som aksjesikkerhet.
