Hva er en konvertibel gjeld?
Konvertibel gjeld, også kjent som konvertibel obligasjon, er en type gjeldsinstrument som kan konverteres til aksjeaksjer på et senere tidspunkt. Det er hybrid sikkerhet da det inneholder både gjeld og egenkapitalfunksjoner og gir ekstra fordeler for innehaveren.
- I likhet med en vanlig obligasjon utstedes konvertibel gjeld av selskapet med kupongrente (rentesats) og forfallsdato. Denne gjelden kan konverteres til aksjeandeler enten ved å oppfylle visse vilkår eller ved fullføring av en viss periode, basert på typen utstedt konvertibel gjeld.
- Hvis verdien av aksjeandelene i selskapet forblir lav eller ikke gir betydelig vekst, kan obligasjonseieren velge å beholde instrumentet i form av gjeld og innløse det ved forfall.
- Alternativt, hvis verdien av egenkapitalen øker betydelig, kan obligasjonseieren velge å konvertere gjelden til aksje.
Viktige vilkår i konvertibel gjeld
- Kupongrente - I likhet med et vanlig gjeldsinstrument krever en konvertibel gjeld også utstederen å betale renter med jevne mellomrom til innehaveren. Renten kan være fast eller flytende avhengig av vilkårene for instrumentet.
- Forfallsdato - Gjeld utstedes for bestemte tidsperioder. Forfallsdato er datoen da alle betalte avgifter betales i sin helhet til innehaveren. I noen instrumenter anses forfallstidspunktet å være datoen da gjelden konverteres til aksjeandeler. I andre tilfeller kan imidlertid innehaveren velge å ikke utøve sin konverteringsrett, og gjeldsinstrumentet vil bli tilbakebetalt i sin helhet på forfallsdatoen.
- Konverteringsforhold - En konverteringsgrad spesifiserer antall aksjeandeler som obligasjonseieren ville motta ved konvertering. Enkelt sagt, det er antall aksjer som selskapet tilbyr per gjeldsenhet. Konverteringsgraden er forhåndsbestemt på tidspunktet for utstedelse av den konvertible gjelden. For eksempel - et konvertibelt forhold på 10 betyr at for hver gjeldsenhet vil ti aksjeaksjer mottas ved konvertering.
- Konverteringspris - I likhet med konverteringsforholdet er konverteringsprisen også forhåndsbestemt på utstedelsestidspunktet. Dette er prisen per enhet aksje på konverteringstidspunktet.
Forholdet mellom konverteringsforhold og pris kan forstås med følgende formel -
Konverteringspris = Verdien av konvertibel gjeld / konverteringsforhold.Hvordan fungerer en konvertibel gjeld?
Eksempel - Mr. X har konvertible obligasjoner til en verdi av $ 1000 (10 obligasjoner på $ 100 hver). Konverteringsprisen er $ 50. Konverteringsforholdet = 20 (1000/50). Det betyr at for hver holdt obligasjon tilbys 20 aksjeandeler for konvertering. Det totale antall aksjer Mr. X skal være kvalifisert til ved konvertering = 10 * 20 = 20 aksjer på $ 50 hver.
I samme scenario, der bare konverteringsforholdet er gitt, kan konverteringsprisen beregnes som - 1000/20 = $ 50.
Effekter av markedsprisen på gjeldskonvertering
For å tjene penger på konvertering, bør markedsprisen på aksjene være større enn eller lik konverteringskursen. I et slikt scenario vil obligasjonseieren ha større sannsynlighet for å benytte seg av muligheten for konvertering. Mens aksjeandelene handler til en verdi som er lavere enn konverteringskursen, står obligasjonseieren for et tap og vil sannsynligvis beholde gjeldsrenten.
La oss forstå dette konseptet med Mr. Xs eksempel. Den totale gjeldsverdien er $ 1000, og konverteringsprisen er $ 50. Når markedsprisen per aksje er $ 55, er fortjenesten som Mr. X står for å gjøre $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollar per aksje).
Alternativt, når markedsprisen på aksjen er $ 40, står Mr. X til å gjøre et totalt tap på $ 10 * 20 = $ 200 på investeringen ($ 10 tap per aksje).
Typer konvertibel gjeld
Nedenfor er typene konvertibel gjeld.
# 1 - Vaniljekonvertible obligasjoner
Dette er den vanligste formen for konvertibel gjeld der obligasjonseieren på forfallstidspunktet har muligheten til å konvertere obligasjonen til egenkapital basert på konverteringskursen, forholdet og markedskursen eller alternativt kan velge å innløse verdien av gjeld.
# 2 - Obligatoriske konvertible obligasjoner
Som navnet antyder, blir obligasjonene obligatorisk konvertert til aksjeandeler på en spesifisert konverteringsdato og kurs. Denne typen gjeld gir ikke noe valg til innehaveren når det gjelder konvertering av gjelden. Tilbakebetaling mot et gjeldsinstrument er todelt - tilbakebetaling av renter og tilbakebetaling av hovedstol. Når det gjelder obligatorisk konvertible obligasjoner, får tilbakebetaling av hovedstolen form av aksjeandeler i stedet for kontanter.
Dette er en kontantbesparelsesmekanisme som brukes av selskapet hvor de tilgjengelige kontantene brukes til utviklings- og utvidelsesformål i motsetning til tilbakebetaling av gjeld. Konverteringsforholdet og prisen er forhåndsbestemt på tidspunktet for utstedelse av gjeld og er priset på en slik måte at det sikres at innehaveren får pålydende av aksjen - ingen premie, ingen rabatt.
# 3 - Reversible konvertible obligasjoner
Når det gjelder reversible konvertible obligasjoner, har selskapet muligheten til å konvertere obligasjonene til aksjeaksjer eller beholde den i form av gjeld, i motsetning til de vaniljekonvertible obligasjonene der obligasjonseieren har muligheten til å konvertere.
Fordeler
- Fra investorens perspektiv gir konvertibel gjeld fordelen av både gjeld og egenkapital. Obligasjonseieren mottar periodiske rentebetalinger på gjelden og kan også nyte godt av kapitalvekst hvis selskapet presterer bra.
- Fra selskapets perspektiv er konvertible verdipapirer en enklere måte å skaffe midler uten å fortynne kapitalstrukturen på kort sikt.
- Denne typen finansiering vil være best egnet for småskalabedrifter og nystartede selskaper for å skaffe midler lett uten noen avhengighet av tidligere resultater.
Ulemper
- Med tanke på at det er en mulighet til å konvertere gjelden til egenkapital og få kapitalvekst, er det mer sannsynlig at selskaper vil tilby en lavere rente (kupongrente) på denne typen gjeld.
- Ettersom denne typen gjeld er mer komplisert der mange variabler må tas i betraktning, vil den gjennomsnittlige individuelle investoren mer sannsynlig velge vanlige gjeldsinstrumenter.
Konklusjon
Konvertibel gjeld er en enklere måte å skaffe midler til et selskap som tilbyr fordelene med både gjeld og egenkapitalfunksjoner til investorene. Når den investeres riktig, gir denne typen gjeld flere fordeler sammenlignet med et vanlig gjeldsinstrument.
