Hva er Hurdle Rate?
Hekkesats i kapitalbudsjettering er minimum akseptabel avkastning (MARR) på ethvert prosjekt eller investering som kreves av forvalteren eller investoren. Det er også kjent som selskapets avkastningskrav eller målrente. Denne satsen oppnås ved å vurdere kapitalkostnadene, involverte risikoer og nåværende muligheter i forretningsutvidelse, avkastning for lignende investeringer og andre faktorer som har en direkte effekt på investeringen.
Hvordan beregne hindringsgraden?
I kapitalbudsjettering består dette generelt av to hovedelementer. De er som følger:
- Det første elementet er selskapets kapital- eller fondskostnad, som er den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC).
- Det andre elementet er formelen for risikopremie, som helt er avhengig av risikoen for det aktuelle prosjektet.
Formelen som brukes i kapitalbudsjettering er
Hurdle Rate formula = Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) + Risk Premium (risikoen som skal regnskapsføres som er knyttet til prosjektets kontantstrømmer)
Eksempel
La oss anta at kapitalkostnaden for XYZ Ltd. er 8% per år når de vurderer prosjektene de ønsker å investere i. Ledere som jobber i XYZ Ltd. vil legge opp en risikopremie på å anta 5% per år for de prosjekter som har mer usikre kontantstrømmer, men som bare gir 0,5% for de prosjektene som er mindre risikofylte og har forutsigbare kontantstrømmer.
Så vi kan beregne hindringsgraden som 8% + 5% = 13% per år for prosjekter som er risikofylte og har usikre kontantstrømmer, mens det for mindre risikofylte prosjekter med visse kontantstrømmer er = 8% + 0,5% = 8,5 % per år.
Lederne ved XYZ Ltd. legger opp risikopremie til kapitalkostnadene eller den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) for å bestemme hindringsgraden. De ønsker å gjøre en klar sammenligning mellom prosjektene og bestemme hvilke prosjekter som er gode for investering og de som ikke er egnet for investering.
Det kan hende at et lavrisikoprosjekt kanskje ikke ser veldig attraktivt ut på papiret på grunn av mindre potensielle kontantstrømmer, men på grunn av dette kan det ikke betegnes som et uverdig utvalg. Bare på grunn av dette kan lederne, etter å ha lagt opp risikopremien i ligningen, finne at lavrisikoprosjektet kan gi en høyere netto nåverdi (NPV), noe som gjør det verdt å investere.
Bryte ned hindring
Hurdle Rate fungerer som en referanse for sammenligning mellom verdigheten til en bestemt investering og tilhørende risiko.
- I kapitalbudsjettering, hvis forventet avkastning er høyere enn forhindringsrenten, anses investeringen å være god. Hvis avkastningen er lavere, kan investoren velge å ikke gå videre med investeringen. Det blir også betegnet som en break-even avkastning. Den minste hindringsgraden er generelt selskapets kapitalkostnad. Men i tilfeller av prosjekter med høyere risiko og en overflod av investeringsmuligheter, øker raten.
- For hedgefond er forhindringsrenten avkastningen som forvalteren må slå før han samler insentivavgifter.
- Mens NPV-analysen (Net Present Value) er, er forhindringsrenten den raten som brukes til å diskontere fremtidige netto kontantstrømmer i prosjektet. Denne hastigheten justeres ofte opp og ned avhengig av prosjektets opplevde risiko.
Nøkkelfaktorer for å bestemme hindring
Før det investeres i et prosjekt, må et selskap først bestemme seg for å foreta en foreløpig evaluering for å avgjøre om prosjektet har en positiv netto nåverdi (NPV). Det bør alltid holdes i bakhodet at å sette en veldig høy sats kan hindre andre lønnsomme prosjekter. Igjen setter en lav, kan frekvensen også havne i et ulønnsomt prosjekt. Når du bestemmer hindringsgraden, er faktorene som skal vurderes som følger:
- En risikoverdi bør tildeles for forventet risiko involvert i prosjektet. Prosjekter med høy risiko har vanligvis større disse priser enn de mindre risikable.
- Inflasjonsraten er en annen avgjørende faktor. Hvis økonomien er i mild inflasjon, kan den påvirke sluttrenten med 1-2%. Det kan være situasjoner når inflasjon spiller en avgjørende faktor for å sette denne hastigheten.
- Det må alltid sammenlignes med reelle investeringsrenter fordi rentene gjenspeiler muligheten til å tjene på en annen investering.
Begrensninger
- Det kan være partisk mot investeringer som gir høy avkastning, selv om netto nåverdi (NPV) er veldig liten.
- Det kan ende opp med å avvise store dollarverdiprosjekter som kan generere mer penger for investorene, men med lavere avkastning.
- Kapitalkostnaden vurderes generelt basert på denne satsen, og dette konseptet kan endres med tiden.
Konklusjon
For å oppnå langsiktig lønnsomhet og et godt investeringsnivå, er det viktigste å bestemme en pålitelig rente. Det er situasjoner når lovkravet er avgjørende for gjennomføring av prosjektet, hvor denne satsen anses å være en ikke-faktor. Med mindre betydning for risiko eller forventet avkastning, fortsetter de avgjørende prosjektene for å overholde gjeldende lover og regler.
