Definisjon av aksjebytte
Aksjebytte er definert som en derivatkontrakt mellom to parter som involverer utveksling av fremtidige kontantstrømmer, med en kontantstrøm (ben), bestemt på grunnlag av aksjebasert kontantstrøm, for eksempel avkastning på en aksjeindeks, mens den andre kontanter stream (leg) avhenger av kontantstrøm med fast inntekt som LIBOR, Euribor, etc. Som med andre bytter i finans, er variabler i en aksjebytte en nominell hovedstol, hvor ofte kontantstrømmer vil byttes ut, og varigheten / tenoren på byttet.
Eksempel på hvordan aksjebytte fungerer?
Vurder to parter - Part A og Party B. De to partene inngår en aksjebytte. Part A samtykker i å betale part B (LIBOR + 1%) på nominell rektor på USD 1 million, og i bytte vil part B betale part A avkastning på S & P-indeksen på nominell rektor på USD 1 million. Kontantstrømmene byttes hver 180. dag.
- Anta en LIBOR-rente på 5% per år i eksemplet ovenfor og en styrking av S & P-indeksen med 10% på slutten av 180 dager fra begynnelsen av byttekontrakten.
- På slutten av 180 dager vil part A betale USD 1 000 000 * (0,05 + 0,01) * 180/360 = USD 30 000 til parti B. Part B vil betale parti A avkastning på 10% på S & P-indeksen, dvs. 10% * USD 1 000 000 = USD 100.000.
- De to betalingene vil bli utlignet, og i netto betaler part B USD 100.000 - USD 30.000 = USD 70.000 til part A. Det skal bemerkes at den nominelle rektoren ikke byttes i eksemplet ovenfor, og bare brukes til å beregne kontanter flyter på utvekslingsdatoene.
- Aksjeavkastning opplever negativ avkastning veldig ofte, og i tilfelle negativ egenkapitalavkastning mottar aksjeavkasteren negativ egenkapitalavkastning i stedet for å betale avkastningen til motparten.
I ovennevnte eksempel, hvis avkastningen av aksjer var negativ, si -2% for referanseperioden, ville part B motta 30 000 USD fra part A (LIBOR + 1% på ideell) og i tillegg motta 2% * USD 1 000 000 = USD 20 000 for negativ egenkapitalavkastning. Dette vil utgjøre en total betaling på USD 50 000 fra part A til part B etter 180 dager fra starten av en aksjebyttekontrakt.
Fordeler med aksjebytte
Følgende er fordeler med aksjebytte:
- Syntetisk eksponering for aksje- eller aksjeindeks - Aksjebytteavtaler kan brukes til å få eksponering mot aksjer eller en aksjeindeks uten å faktisk eie aksjen. Forex. Hvis en investor som har en investering i obligasjoner, kan inngå en aksjebytte for å utnytte markedsbevegelsen midlertidig uten å avvikle obligasjonsporteføljen og investere obligasjonsprovenuet i aksje- eller indeksfondet.
- Unngå transaksjonskostnader - En investor kan unngå transaksjonskostnader ved aksjehandel ved å inngå en aksjebytte og få eksponering mot aksjer eller aksjeindeks.
- Sikringsinstrument - De kan brukes til å sikre eksponering i aksjerisiko. De kan brukes til å gi avkall på kortsiktig negativ avkastning av aksjer uten å forfalle aksjene. I perioden med negativ aksjeavkastning kan en investor gi avkall på den negative avkastningen og også tjene en positiv avkastning fra den andre delen av byttet (LIBOR, fast avkastning eller annen referanserente).
- Tilgang til et bredere utvalg av verdipapirer - Aksjebytteavtaler kan tillate investorer å bli eksponert for et bredere spekter av verdipapirer enn det som generelt ikke er tilgjengelig for en investor. For eksempel - ved å inngå en aksjebytte kan en investor få eksponering for utenlandske aksjer eller aksjeindekser uten å faktisk investere i det utenlandske landet og kan unngå kompliserte juridiske prosedyrer og begrensninger.
Ulemper ved aksjebytte
Følgende er ulemper ved aksjebytte:
- Som de fleste andre otc-derivater er aksjebytte stort sett uregulert. Selv om nye regler blir dannet av regjeringer over hele verden for å overvåke OTC-derivatmarkedet.
- Aksjebytteavtaler har, som alle andre derivatkontrakter, oppsigelses- / utløpsdatoer. Dermed gir de ikke åpen eksponering for aksjer.
- Aksjebytteavtaler er også eksponert for kredittrisiko, som ikke eksisterer hvis en investor investerer direkte i aksjer eller aksjeindeks. Det er alltid en risiko for at motparten misligholder betalingsforpliktelsen.
Konklusjon
Aksjebytte brukes til å veksle avkastning på en aksje- eller aksjeindeks med en annen kontantstrøm (fast rente / referanserenter som arbeidskraft / eller avkastning på en annen indeks eller aksje). Den kan brukes til å få eksponering mot en aksje eller en indeks uten å faktisk ha aksjen. Den kan også brukes til å sikre aksjerisikoen i tider med miljømessige avkastninger, og brukes også av investorer til å investere i et bredere spekter av verdipapirer.
