Hva er en Golden Parachute?
En gylden fallskjerm er en kontrakt mellom selskapet og deres ansatte, vanligvis toppledelsen om at sistnevnte vil motta betydelige fordeler som kontantbonuser, medisinske fordeler, aksjeopsjoner, sluttvederlag, pensjonspakke, etc. hvis deres ansettelse i selskapet avsluttes på grunn av eventuell omstruktureringsaktivitet.
Eksempel
“Marissa Mayer vil tjene over $ 44 millioner dollar hvis Verizon fyrer henne” - siterte Business Insider for noen måneder tilbake. Administrerende direktør Marissa Mayer ble gjenstand for utbredt spekulasjon av andre årsaker enn hennes opptreden i Yahoo! Helt siden Verizon gikk med på å kjøpe internettgiganten, har industrien forvirret den ublu Golden Parachute at Marissa skulle fly i tilfelle førstnevnte bestemte seg for å si opp henne.
kilde: Yahoo Schedule 14A
Historie
Det dateres tilbake til 1961 da Charles C. Tillinghast Jr. fra Trans World Airlines ble den første mottakeren. Det sies at midt i dragkampen for å presse Howard Hughes ble Tillinghast Jr tilbudt en sjenerøs Golden Parachute i tilfelle Hughes fikk kontroll over selskapet og sparket Tillinghast. Tidevannet til hendelsene var imidlertid annerledes, og Charles C. Tillinghast Jr. fortsatte i selskapet i femten år til. Morsomt samlet han heller aldri fallskjermen.
Navnet "Golden Parachute" brukes til å betegne den myke og trygge landingen til den oppsagte lederen med økonomiske fordeler langt over de vanlige sluttpakkene.
Selv om dette var en isolert hendelse på 60-tallet, ble det snart en foretrukket måte å kompensere funksjonærer på, spesielt på slutten av 70-tallet. Fiendtlige overtakelser ble dagens orden på 1980-tallet, og det amerikanske bedriftslandskapet økte de gylne fallskjermene. I henhold til Harvard Business Review hadde rundt 35% av de største 250 amerikanske selskapene i 1986 implementert en klausul om at deres ledere vil få kontantbetalinger sammen med en rekke andre fordeler i tilfelle det skiftes hender.
Kilde: Harvard Business Review
Grafen viser at det var en betydelig økning i Golden Parachute-kontraktene i tiåret mellom 1980 og 1990. Det kumulerte antallet kontrakter økte fra 75 til 300. Tidligere ble bare små selskaper byttet for fiendtlige overtakelser. Med populariteten til søppelobligasjonsmarkedet ble finansieringen imidlertid relativt lettere, og til og med store multinasjonale selskaper og Fortune 500-selskaper ble enkle mål for fiendtlige overtakelser. I løpet av denne perioden inkluderte flere selskaper paragrafen Golden fallskjerm i ansettelseskontraktene i et forsøk på å beholde høyt kvalifiserte ansatte. Det ble ansett som et viktig sikkerhetselement av ledere på høyt nivå før de begynte i jobber i fusjonsutsatte bransjer. Det er unødvendig å si at det var en defensiv mekanisme også for fiendtlige overtakelser, da det økte kostnadene for overtakelser betraktelig.
Kilde: Mondaq.com
Et rådgivningsfirma, Institutional Shareholder Service (ISS), har avslørt en trend at kvantumet av en gylden fallskjerm i prosent av aksjeverdien øker når avtaksstørrelsen blir mindre. Grafen viser størrelsen på rapporterte gyldne fallskjermbetalinger som en prosentandel av målets egenkapitalverdi for de 25 største avtaler som ble kunngjort mellom mai 2013 og april 2014, og inkluderte også de 65 selskapene som forbedret kompensasjon til ledere.
Golden Parachute vs. Golden Handshake vs. Golden Handcuff
Mange ganger er det få begreper som brukes om hverandre. En av dem er Golden Handshake . Golden Handshake er bare en oppgradert form for Golden Parachute. Avgangspakken i Golden handshake er litt mer sjenerøs enn sistnevnte. En annen mindre variasjon er at Golden Handshakes blir tilbudt høytstående ledere som blir sagt opp gjennom avskjed, omstrukturering av selskapet eller til og med under planlagt pensjonering. Avgangspakken for Golden Handshake inkluderer kontanter, egenkapital og visse aksjeopsjoner. Det kan også være andre elementer som er avhengig av selskapets skjønn.
Et annet begrep som brukes i lignende forstand er Golden Handcuffs . Mens Golden Parachutes og Golden Handshakes kan gjøre konsernsjefene på høyt nivå mer tilbøyelige mot utgangen for å motta den heftige pakken som venter på dem, opptrer Golden Handcuffs motsatt. De virker avskrekkende for ledere å forlate selskapet og bli med konkurrentene. Det sies at ledere må gi tilbake bonusene og belønningene som mottas hvis de drar før en bestemt periode, under gyldne håndjern.
fordeler
- For det første kan ingen selskaper fungere hvis det er en interessekonflikt på nøkkelledelsesnivået. Mens visse overtakelser er fiendtlige, kan noen til og med være gunstige for selskapets fremtid og vekst. Hvis nøkkelpersonalet blir usikre på jobben, kan de prøve å hindre fusjonen eller overtakelsesprosessen. På den annen side kan ansatte sikres sin kompensasjon og tilby fullstendig samarbeid med fusjonsprosedyrene.
- Når vilkårene for avgangspakken er lagt ut, blir utgangen av tjenestemenn mer hjertelig. Ting går i samsvar med en forhåndsbestemt avtale, og det er ikke noe dårlig blod. Det beskytter også et selskap mot å bli skadet av nøkkelpersonalet i tilfelle oppsigelse på grunn av en fusjon.
- Mulighetene for fiendtlige overtakelser reduseres med klausulen om Golden Parachutes som er inkludert i kontrakten. Det overtakende selskapet synes kanskje ikke det er tiltalende å kaste en så kostbar pakke hvis den planlegger å avsette nøkkelmedarbeiderne som allerede har kontrollen.
Topp 10 gylne fallskjerm
Kilde: Bloomberg
Kritikk og kontroverser
Noe som tilsynelatende er så attraktivt, kan vel ikke være sans kontroverser og kritikk? Golden Parachutes har vært favoritt boksesekken for mange kritikere. Gruppene spesielt miffed med det er aksjonærene og andre ansatte i selskapet. Få grunner til at Golden Parachutes vanligvis er imot er:
- Kvantiteten til pakken er mammut, noe som fører til at andre ansatte har rett til å motta en generell avgangspakke til å føle seg som fratatt, forsømt og mindre privilegert. Denne typen misnøye blant eksisterende ansatte danner en hindring for at en bedrift fungerer smidig.
- Mange ganger gjør topplederne dårligere enn eller gjør noe uetisk, noe som kan føre til at de mister jobben. Mange selskaper som tilbyr den gylne fallskjermen, er tause om disse aspektene, og klausulen ender med å være et insentiv for å gjøre feil på ledere som blir avsluttet. Det er unødvendig å si at aksjonærer og ansatte ikke vil ha det bra med det. F.eks. Ble Tony Hayward, administrerende direktør for British Petroleum, avsluttet på grunn av den opplevde mangelen på ledelse under det beryktede oljesølet som såret hans tid. Imidlertid skal han ha stukket av med en sluttpakke på over en million dollar og et åttesifret pensjonsbeløp.
- Kritikere føler at det er ledelsens ansvar å opptre i selskapets beste. Hvis en tjenestemannsleder mister jobben på grunn av en vennlig fusjon, er det ikke noe behov for selskapet å kompensere dem i tillegg til deres allerede fete pakke.
- En annen logikk mot det er at hvis erververen har dype lommer, kan kompensasjonskostnadene være et trivielt beløp for ham. Derfor blir ideen om å bruke denne tilnærmingen som en anti-overtakelsesmekanisme gjort meningsløs.
Spesielt aksjonærer er ikke så glad i Golden Parachutes fordi mange av dem er av den oppfatning at det er unødvendig sløsing med aksjonærens penger. De føler at mange administrerende direktører som er lovet heftige avgangspakker, bare vil bli forelsket i det og ikke arbeide for selskapets langsiktige mål. Hvorvidt frykten deres er ekte eller ikke, er imidlertid utfordrende å konkludere med.
I en forskningsartikkel med tittelen “Golden Parachutes and the Wealth of Shareholders” av Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen og Charles CY Wang, heter det at det på lang sikt kan være skadelig for aksjonærverdien. De selskapene som implementerer den gyldne fallskjermklausulen, oppnår lavere risikojustert aksjeavkastning sammenlignet med sine kolleger, selv om det er større sannsynlighet for at de blir anskaffet. Forskerne forklarte at det gjør et oppkjøp som en kakevandring for administrerende direktører, og de er ikke redd for å bli anskaffet. Derfor er de ikke motivert nok til å øke aksjonærverdien.
Regelverk for gyldne fallskjerm
Den pågående opposisjonen har fått betydelig fart i løpet av et par år. Så mye at Kongressen har gitt ut skatteregler i et trekk for å motvirke voldsomme gylne fallskjerm som involverer "for sjenerøse" sluttpakker. I tillegg har avsnitt 951 i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Act også gjort det obligatorisk å innhente stemmer fra rådgivende aksjonær i alle tilfeller av gyldne fallskjerm, fremover.
I 2011 presenterte SEC en ny klausul om Say on Pay-avstemningen og Golden Parachute. Say-on-Pay-avstemningen ber investorer om å stemme på kompensasjonen til selskapets toppledere - konsernsjefen, økonomidirektøren (CFO) og minst 3 andre mest kompenserte ledere.
SEC pålagt at - ”Bedrifter er pålagt å overholde de gyldne fallskjerm-aksjonærens rådgivende stemmer og opplysningskrav i fullmaktserklæringer for å godkjenne en fusjon eller anskaffelse, og lignende skjemaer som opprinnelig ble arkivert 25. april 2011 eller senere.”
Ifølge en konsulentvirksomhet, Pearl Meyer, avslører dataene mellom 2011 og 2014 at bare rundt 5% av Golden Parachute-stemmer fikk mindre enn majoritetsstøtte. Selv om aksjonærene i de fleste tilfeller ikke var imot den faktiske fusjonen. Bekymrede aksjonærer tar nå stilling til dette da de ikke anser det som hensiktsmessig.
Skatteperspektiv
Den interne inntektskoden har tre komponenter som gjelder de gyldne fallskjermene. I henhold til avsnitt 4999 i IRS pålegges en 20% avgiftsavgift, i tillegg til den normale inntektsskatten, på "overskytende fallskjermutbetalinger", mens seksjon 280G anser betalingene under Golden Parachute ikke fradragsberettiget for selskapet. Kongressen vedtar disse bestemmelsene som en del av underskuddsreduksjonsloven fra 1984. Til slutt nekter seksjon 162 (a) i den interne inntektskoden skattefradrag for eventuell kompensasjon utover 1 million dollar med mindre det samme er knyttet til ytelsen til den utøvende myndigheten. . På denne måten vil de underpresterende høytstående lederne, når de kompenseres med en heftig pakke, komme inn under rammen av denne delen.
Konklusjon
Teknisk sett er Golden Parachute definert som en kontrakt mellom selskapet og dets toppledelse, som innebærer at ledere vil bli tilbudt betydelige fordeler hvis sistnevnte blir sagt opp som et resultat av omstillingsaktiviteten. Disse fordelene inkluderer vanligvis kontantbonuser, aksjeopsjoner, en pensjonspakke, medisinske fordeler og selvfølgelig en vakker sluttvederlag. Det brukes også som et verktøy for antiovertakelsesmekanismen eller giftpille for å avskrekke potensiell fusjon. Kvantumet av fordeler eller kompensasjon som er lovet crème-de-la-crème av selskapet, kan føre til at mange overtakere endrer overtakelsesbeslutningen.
