Hva er Leveraged Finance?
Leveraged Finance refererer til prosessen med å skaffe midler av et selskap som bruker gjeldsinstrumenter eller utlån fra utenforstående enhet i stedet for gjennom egenkapital, og det har generelt en fast periodisk nedbetalingsplan og rente er også avtalt på forhånd der de innsamlede pengene kan brukes til mange formål for eksempel kjøp av eiendeler eller nedbetaling av en kostnad eller forpliktelse.
Forklaring
Leveraged Finance beskrives som å finansiere et selskap eller en virksomhet med mer enn normal andel av gjeld (i stedet for egenkapital eller kontanter). Høyere gjeld betyr høyere økonomisk forpliktelse i form av fast rente og tilbakebetaling av hovedstol, og bedrifter må oppfylle forpliktelsen uavhengig av fortjeneste for å opprettholde sin langsiktige solvens.
- Leveraged Finance har direkte innvirkning på selskapets kontantstrøm og nettofortjeneste og kan føre til lavere EPS og utbytte hos aksjonærene.
- Høyere finansielle faste kostnader brukes til å maksimere effekten på resultat etter skatt for en gitt endring i driftsresultat (EBIT). Bruk av mer finansiell innflytelse innen en kapitalstruktur kan forbedre noen økonomiske forhold for selskapet som Return on Equity.
Eksempel
La oss ta et grunnleggende eksempel for å forklare begrepet Leveraged Finance.
Scenario 1: - Kjøp et selskap for $ 100 millioner i kontanter
Anta at det er en investeringsmulighet der du kan kjøpe selskapet for $ 100 millioner i kontanter. Analysen din viser at du kan selge selskapet etter 5 år for 200 millioner dollar, og dermed gi en pen avkastning på 2x på 5 år.
Når vi beregner den interne avkastningen for scenario 1, kommer den ut til å være 15%.
Scenario 2: - 50% kontanter og 50% gjeldsfinansiering
La oss nå endre scenariet og anta at avtalen finansieres av 50% kontanter og 50% gjeld, og at salgsprisen etter 5 år fortsatt er 200 millioner dollar.
- Her antar vi også at den totale betalingen på $ 5 millioner utføres hvert år. Disse 5 millioner består av rentebetaling samt tilbakebetaling av hovedstol.
- På slutten av femårsperioden er den totale gjenværende gjelden 39 millioner dollar
- Når du selger selskapet til 200 millioner dollar, er nettobeløpet du tjener 200 millioner dollar - 39 millioner dollar = 161 millioner dollar
- I dette tilfellet viser IRR seg å være 21% (mye høyere enn all-cash avtale)
En ting du kanskje vil huske, er at forutsigbare kontantstrømmer er avgjørende for å gå til lånefinansiering. Og dette er grunnen til at målselskaper vanligvis er en moden virksomhet som har bevist seg gjennom årene.
Effekten av leveraged Finance
- Bruk av høy finansiell innflytelse i selskapets kapitalstruktur fører til høyere gjeldsgrad, og hvis det i tilfelle et selskap ikke er i stand til å generere tilstrekkelige kontanter fra sin driftsaktivitet, kan det misligholde tilbakebetaling av renter og hovedstol på forfallsdato.
- Det vil videre oppløse selskapets økonomiske likviditet på kort sikt og reise et spørsmål om dets langsiktige økonomiske solvens overfor interessentene.
- Konkursen til selskapet kan forekomme i et vanskelig scenario.
- De makroøkonomiske faktorene vil også ha en betydelig innvirkning på finansierte finansselskaper, og det kan øke sjansene for mislighold akkurat som lavkonjunkturen i en økonomi vil redusere driften i en organisasjon som fører til mindre inntekter fra driften og dermed mislighold i tilbakebetaling av lån. vil skje.
- Det var mange misligholdte bedrifter over hele verden i 2008 finanskriser, og mange av dem erklærte seg insolvente.
Leveraged Finance in Investment Banking
Leveraged Finance er en av de viktigste avdelingene til Investment Banking-firmaer som hjelper bedriftskundene med å yte lån med lån for å ta strategiske beslutninger som å anskaffe et selskap, refinansiere gjeld, utvide virksomheten osv. Avdelingen Leveraged Finance er også ansvarlig for planlegging , administrere, strukturere og gi råd om hele gjeldsfinansieringen til deres klienter.
Private Equity Firms og Leveraged Buy-out Firms finansierer aggressivt sine tilpassede prosjekter ved å bruke høy gearing i porteføljen og forbedrer avkastningen.
Leveraged Finance Products
Noen av de vanlige Leveraged Finance-produktene er som følger:
# 1 - Leveraged Loan
Det er et slags vanlig kommersielt lån som banken lånte ut til låntakere som allerede er høyt utnyttet. Kommersielle banker tar en ekstra rente for å ta risiko for utlån i disse gearingsprosjektene, eller de kan be om ytterligere verdipapirer for å sikre lånebeløpet i tilfelle mislighold oppstår. For å diversifisere den misligholdte risikoen til låntakeren, bruker bankene til å finansiere de risikable virksomhetene gjennom syndikatlån sammen med andre forretningsbanker, de vil delta i utlån med Lead Bank.
# 2 - Obligasjoner med høy avkastning
Dette er obligasjonene under investeringsgrad, dvs. med en kredittvurdering under BBB / Baa. De kalles også søppelobligasjoner. Vanligvis vil investeringer som ikke er i stand til å tappe obligasjonsmarkedet bruke denne finansieringsveien for bestemte objekter i selskapet. Ettersom dette ikke er obligasjoner av investeringsgrad, og risikoen for mislighold er høyere i disse obligasjonene, må låntakeren betale høyere kuponger til obligasjonseierne. Noen obligasjoner kan ha strenge negative betingelser som ikke å låne ekstra midler med mindre disse obligasjonene er fullbetalt.
# 3 - Mezzanine Finance
Som navnet antyder, er Mezzanine Financing den kortsiktige måten å finansiere selskapene som har et presserende behov for penger bare for å gripe den beste forretningsmuligheten. Det er en bro mellom kortsiktig finansiering og langsiktig finansiering. Det brukes mest av små og mellomstore selskaper for enkelt å finansiere prosjektene på en kostnadseffektiv måte.
Konklusjon
Mens han analyserer et selskap, må Leveraged Finance-analytiker forstå selskapets bruk av gearing for å evaluere avkastningen. Leveraged Finance vil bidra til å måle risikovilligheten og også estimere forventede fremtidige kontantstrømmer, resultat etter skatt, resultat per aksje og avkastning på investeringer. Gearing er direkte relatert til finansiell risiko, beta og egenkapitalkostnad som kan brukes til å estimere den aktuelle diskonteringsrenten for å måle nåverdien av selskapet.
Å bruke for mye utnyttet finansiering kan være farlig for firmaene med mindre det er riktig planlagt og forvaltet på en effektiv måte. Mengden av finansiell gearing er vanligvis et bevisst valg av selskapets ledelse, mens en mengde driftsinnflytelse er drevet av den utbredte forretningsmodellen i hver bransje. Derfor bør selskapet sette en grense for bruken av gearing i kapitalstrukturen som en del av risikostyringsaktiviteten, slik at interessenten ikke mister tilliten til selskapets solvens. Imidlertid kan bedrifter med anlegg, land, utstyr som kan brukes til å stille sikkerhet i lån, kunne bruke mer økonomisk leveranse enn en virksomhet som ikke har slike egenskaper.
