Hva er M2-målet?
M2-tiltak er en utvidet og mer nyttig versjon av Sharpe-forholdet som gir oss den risikojusterte avkastningen til porteføljen ved å multiplisere Sharpe-forholdet med standardavviket til en hvilken som helst referanseindeks og deretter legge til risikofri avkastning.
Formel og trinn for å beregne M2-mål
For beregningen av M 2 vil Sharpe-forholdet (årlig) for det første beregnes. Det beregnede Sharpe-forholdet vil da bli brukt til å utlede M i kvadrat ved å multiplisere Sharpe-forholdet med standardavviket til referanseindeksen. Her vil referansen velges av den som beregner M2-tiltaket.
Eksempler på standard referanseindeks kan være MSCI World-indeksen, S & P500-indeksen eller en hvilken som helst annen bred indeks. Etter å ha multiplisert Sharpe-forholdet med standardavviket til referanseindeksen, legges den risikofrie avkastningen til.
Følgende er trinnene eller formlene for beregning av M 2- tiltaket.
Trinn 1: Beregning av Sharpe-forhold (årlig)
Sharpe Ratio Formula (SR) = (r p - r f ) / σ p
Hvor,
- r p = avkastning av porteføljen
- r f = risikofri avkastning
- σ p = standardavvik for porteføljens meravkastning
Trinn 2: Multiplikere Sharpe-forhold som beregnet i trinn 1 med standardavviket til referanseindeksen
= SR * σ referanseverdi
Hvor,
- σ referanseverdi = standardavvik for referanseverdi
Trinn 3: Legge til den risikofrie avkastningen til utfallet avledet i trinn 2
M kvadratmål = SR * σ referanseverdi + (r f )
Med ligningen som avledet ovenfor for beregningen av Modigliani-Modigliani-tiltaket, kan det sees at M2-tiltaket er meravkastningen, som vektes over standardavviket til referanseindeks og portefølje som øker med den risikofrie avkastningen.
Eksempel for å beregne M kvadratmål
Bruk Market Portfolio with Investors portfolio til å beregne Modigliani-Modigliani-tiltaket.
Gitt:
Markedsportefølje:
- Markedsrisiko (r m ): 22
- Risikofri avkastning (r f ): 12
- σ målestokk : 6
Investors portefølje:
- Porteføljerisiko (r p ): 26%
- Risfri avkastning (r f ): 12%
- σ p : 7
Beregning av Modigliani risikojustert ytelse (RAP)
Trinn 1: Beregning av Sharpe-forhold
- Sharpe Ratio (SR) = (26-12) / 7
- Sharpe Ratio (SR) = 14/7
- Sharpe Ratio (SR) = 2
Trinn 2: Beregning av M2-mål
M2 = SR * σ referanseverdi + (r f )
M2 = 12 + (12)
M2 = 24%
Fordeler
- Det er en risikojustert resultatmåling som er lett å tolke.
- M2-tiltak er mer nyttig sammenlignet med Sharpe-forholdet som det er avledet fra, fordi det er vanskelig å tolke Sharpe-forhold når det samme er negativt.
- Det kan også være vanskelig å sammenligne Sharpe-forhold direkte fra forskjellige investeringer. Som om man ønsker å sammenligne to forskjellige porteføljer, en med Sharpe-forhold på 0,60 og en annen med -0,60, så ville det være vanskelig å konkludere med at hvor verre den andre porteføljen.
- Det samme er i tilfelle et annet mål som Treynor-forhold, Sortino-forhold og andre forhold, som beregnes i forhold til forholdet. Dette problemet overvinnes i Modigliani risikojustert ytelse, ettersom det er i prosentvis avkastningsenhet, som kan tolkes umiddelbart og enkelt av alle investorer.
- Så det er lett å vite forskjellen mellom de to eller flere investeringsporteføljene. I likhet med M2-verdiene i portefølje 1 er 5,4% og den andre porteføljen er 5,9%, viser det at det er en forskjell på 0,5 prosent risikojustert avkastning med risikograd justert med referanseporteføljen.
- Dermed hjelper det å sammenligne de to forskjellige porteføljene.
Ulemper
- Dataene som brukes til beregning av M2-tiltak inkluderer bare historisk risiko.
- Porteføljeforvalteren kan manipulere tiltakene som søker å øke historien om risikojustert avkastning.
Viktige punkter i M2-tiltaket
- Den beregnede avkastningen til porteføljen vil være lik M 2- tiltaket når porteføljens standardavvik er lik standardavviket til referanseindeksen. Dette skjer vanligvis når porteføljen sporer en indeks.
- M-kvadratmål har også et alternativ der en systematisk risikokomponent vil bli brukt i stedet for full volatilitetskomponent. Det samme vil imidlertid bare være en god indikator hvis porteføljen som er under behandling er en godt diversifisert portefølje, fordi under diversifisering kan føre til undervurdering av porteføljens risikosamfunn, da det i så fall blir igjen en eller annen egenartet risiko.
- M 2- tiltaket er avledet direkte fra Sharpe-forholdet, slik at alle porteføljebestillinger som bruker M2-tiltaket, vil være nøyaktig det samme som porteføljebestillingen ved bruk av Sharpe-forholdet.
- M2-mål hjelper til med å måle avkastningen til porteføljer etter justering av den tilknyttede risikoen, dvs. det måler den risikojusterte avkastningen til de forskjellige investeringsporteføljene i forhold til en referanseindeks.
- M2-mål er også noen ganger kjent som M-kvadrat, Modigliani-Modigliani-mål, RAP eller Modigliani risikojustert ytelse.
- Man kan tolke M2-målet som forskjellen mellom porteføljens skalerte meravkastning og markedet, der den skalerte porteføljen har den samme volatiliteten som markedet.
- M-kvadratmålet beregnes fra det berømte og mye brukte 'Sharpe-forholdet' med den ekstra fordelen at det er i enheter av prosentavkastningen, noe som gjør det mer intuitivt for tolkningen av brukeren.
Konklusjon
M2-tiltak er nyttig for å vite at med den angitte risikomengden tatt, hvor godt porteføljen belønner investoren, i forhold til referanseporteføljen og den risikofrie avkastningen. Så hvis en investering vurderes som har mer risiko enn referanseporteføljen, med liten ytelsesfordel, kan den ha mindre risikojustert resultat sammenlignet med en annen portefølje der det er mindre risiko i forhold til noen referanseportefølje, men å ha en tilsvarende avkastning. Det er lett å tolke og være nyttig i forhold til to eller flere porteføljer av brukeren.
