ABS og MBS-indeks - Komplett nybegynnerveiledning

Innholdsfortegnelse

Hva er verdipapirer med pantelån og pantelån?

Hva er verdipapirer med pantelån og pantelån?

Etter hvert som markedet blir dypere, opprettes forskjellige indekser om funksjonen og endringshastigheten i eiendelene, som også er nyttige for å bestemme verdien på et derivatinstrument, som er av to typer, asset-backed securities index (ABS) som viser markedsytelsen av ABS Market, som beregnes som det vektede gjennomsnittet av en portefølje av ABS mens Mortgaged backed securities (MBS) indeks viser MBS-markedsbevegelsen som det vektede gjennomsnittet av obligasjoner og gjeldsbeløp støttet av bare eiendomslån.

Forklaring

Når markedene blir dypere, utvikles indekser for å få en følelse av hvordan markedet presterer. De brukes også som basis for derivater, som er instrumenter som tar verdien fra bevegelsen til indeksene.

Kan institusjoner bruke lånene og fordringene de har i porteføljen til å generere mer penger til videre utlån? Svaret er ja, og de kan samle fordringer, det være seg lån eller kreditten de har utvidet, som har lignende varighet og risikoprofil og selger det til investorer. Disse bassengene er vanligvis i form av en obligasjon eller gjeldsbrev. Disse verdipapirene kalles Asset-Backed Securities (ABS). Investoren i disse verdipapirene eier en del av lånet eller fordringen. Dette gjør at institusjonen kan gjøre sine illikvide eiendeler til klare kontanter til bruk i sin virksomhet.

De typiske eiendelene som er verdipapirisert i Asset-Backed Securities (ABS) er kredittkortfordringer, leieavtaler, selskapsfordringer, royalties, etc. Mortgage-Backed Securities (MBS) er en delmengde av ABS og støttes av pant i boligeiendommer, dvs. , boliglån. MBS er en delmengde av ABS som inneholder en bestemt type eiendel.

Se også på Bond Pricing for bedre forståelse av denne artikkelen.

Kilde : Barclays

Hva er Securitization?

Prosessen med å gjøre illikvide eiendeler som har fremtidig kontantstrøm til klare kontantgenererende finansielle verdipapirer ved å slå sammen eiendeler av lignende type, periode og risikoprofil, er calSecuritizationtion. Dette gjøres vanligvis av en egen enhet som kjøper fremtidige kontantstrømgenererende eiendeler fra det opprinnelige selskapet med rabatt og deretter samler dem for å selge til investorer. Teoretisk kan ethvert aktivum som har fremtidig kontantstrøm, bli verdipapirisert.

Oppretting av verdipapirer som støttes av eiendeler

For eksempel har et selskap ABC Ltd., som er et leasingselskap, månedlige fordringer fra sine kunder. Disse fordringene er i fremtiden, så selskapet kan ikke bruke dem i dag til å gi ytterligere lån, så det selger alle fordringene til en annen enhet, selskapet SPV, som betaler den nåverdien for disse fremtidige kontantstrømmene. Dette gjør det mulig for ABC-selskapet å konvertere disse fremtidige tilsigene til kontanter i dag og bruke det i sin virksomhet. Selskapet SPV pakker nå disse leieavtalene i forskjellige bassenger som kalles trancher, basert på leietakens løpetid og kvalitet, og selger det som obligasjoner eller gjeldsbrev til investorer. Siden disse obligasjonene er støttet av spesifikke eiendeler, kalles de aktiva-støttede verdipapirer. Måten tilbakebetalingen vil fungere på, er at leietakeren betaler en periodisk leiebetaling til selskapet ABC,som igjen ville gi det videre til Company SPV ettersom de nå eier leiekontrakten, som deretter vil bruke disse pengene til å foreta kupongbetalinger til investorene.

Porteføljen med kontantstrømmer fra det opprinnelige selskapet samles i henhold til deres løpetid og risikoprofil for å selge til investorer. Hver transje består av kontantstrømmer med lignende timing og risiko. Dette gjøres slik at investoren, i henhold til sin risikovilje, kan velge den passende transjen å investere i.

Siden verdipapirene som er støttet av eiendeler er i form av obligasjoner / gjeldsbrev, byttes de, så de gir investorene muligheten til å selge, og gir dermed likviditet etter behov. Prosessen med verdipapirisering konverterer et illikvidt lån i hendene til det opprinnelige selskapet til en likvid, omsettelig eiendel i hendene på investoren.

Disse obligasjonene, som omsettes, gir investorene nå likviditet til å kjøpe og selge dem. Renten i markedet og risikoprofilen til de aktiva-støttede obligasjonene bestemmer prisen på disse obligasjonene.

Hva er ABS-indeksen?

En ABS-indeks er en metode for å måle verdien av ABS-markedet. Det er en vektet gjennomsnittsverdi av en portefølje av aktiva-støttede verdipapirer. Ulike indekser bruker forskjellige ABS i forskjellige proporsjoner som vekter for å bestemme verdien Index index. Derfor er en ABS-indeks " Vektet gjennomsnittsverdi av forskjellige ABS-obligasjoner / gjeldsbrev som handles i markedet."

En MBS-indeks er en slags ABS-indeks som tar den vektede gjennomsnittsverdien av obligasjoner / gjeldsbrev, som bare er støttet av boliglån .

Den største risikoen ABS-obligasjoner møter er rente- og forskuddsrisiko. Renterisiko er det hele markedet står overfor med tanke på markedet. Mange foretrekker å investere i en portefølje i stedet for å investere i en enkelt ABS-obligasjon for å redusere prisrisikoen. Ethvert instrument som et børsnotert fond (ETF), som speiler ABS-indeksen, vil tilby en slik investeringsvei.

Typer ABS-indekser

ABS-indekser er av forskjellige typer, med noen spesialiserte indekser som består av obligasjoner med eiendeler som kun autolån eller kredittkort eller pantelån, mens det er andre bredbaserte ABS-indekser som har obligasjoner støttet av eiendeler av alle typer.

I USA ble Asset-Backed Securities først introdusert på 1980-tallet, og dermed er markedet modent og dypt nok til å ha mange ABS-indekser. Disse indeksene er designet av finansinstitusjoner som investeringsbanker som et produkt for sine kunder.

ABS-indekser i USA

Eksempler på noen få av disse indeksene i USA er:

# 1 - Barclays amerikanske flytende renteverdipapirer (ABS) IndeIndex er indeks inkluderer eiendelestøttede verdipapirer med ett års løpetid eller mer, med $ 250 millioner utestående og har boliglån, kredittkort, autolån og studielån som "eiendeler." Indexis-indeksen for ett års avkastning per 30. juni 2016 var 4,06%.

# 2 - JP. Morgan ABS IndexIndex er Index har over 2000 ABS-instrumenter i det amerikanske markedet som støttes av forskjellige eiendeler som bil og utstyr, kredittkort, studielån, forbrukslån, timeshare, franchise, oppgjør, skattepanter, forsikringspremie, servicefordringer og diverse esoterisk eiendomsindeks er indeks som tar sikte på å fange opp rundt 70% av ABS-markedet og har også underindekser som sporer spesifikke ABS-instrumenter i sektoren.

kilde: www.businesswire.com

ABS-indekser i Europa

I Europa er ABS-markedet også ganske modnet, og det er mange pan-europeiske ABS-indekser som består av aktivasikrede verdipapirer utstedt av europeiske opphavsmenn. Det finnes også ABS-indekser i forskjellige andre land. Noen av dem er:

# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex er indeks inkluderer obligasjoner som er støttet av boliglån og kommersielle pantelån, billån og kredittkort med en utestående Eu300 millioner med minst ett års løpetid.

# 2 - European Auto ABS Index

Denne ABS-indeksen består av automatisk lånepapirutstedelse fra europeiske opphavsmenn.

# 3 - Mexicos Autofinanciamiento ABS-indeks

Denne ABS-indeksen består av meksikanske autolånepapirer.

I USA og Europa er det også utviklet mange børshandlede fond (ETFer) som investerer i alle obligasjoner i ABS-indeksen i samme andel. Disse fondene, som er som aksjefond, tillater investorer å plassere pengene sine i en rekke ABS-obligasjoner uten å investere i hver av dem, men gi dem avkastning på en ABS-portefølje.

MBS og MBS Index

Ettersom boliglån utgjør en veldig stor del av utlånsporteføljen i det finansielle systemet, utgjør Mortgage-Backed Securities (MBS) et flertall av verdipapiriseringsmarkedet. ABS-markedet utviklet seg fra MBS-markedet da det hadde modnet, og markedet trengte nyere finansieringsveier. ABS-markedet representerer en høyere risiko enn MBS, ettersom de vanligvis er kortere og kontantstrømmene ikke er like forutsigbare. Det er også en kredittrisiko som er høyere ettersom det ikke er lett å skille de juridiske og økonomiske aspektene fra opphavsmannen til lånene. Dessuten er det mer tungvint å innhente informasjon om ABS, siden det er et stort antall institusjoner som er involvert i det fra lånets opprinnelse.

Å spore MBS-markedet hjelper til med å analysere helsen til økonomien i stor grad, da de fleste pantelån ikke har misligholdt med mindre det er uoverkommelig for huseieren å betale. Hvis et stort antall mennesker begynner å misligholde, er det en klar indikasjon på at økonomien tanker. Derfor er det mange MBS-indekser i USA som sporer dette markedet. Ikke bare er det bredbaserte indekser som sporer en stor del av markedet, men det er også mange spesialiserte MBS-indekser som sporer en del av MBS-markedet, som bare de MBS som er støttet av "subprime-pantelån" eller de som "utstedte i et visst antall år ”osv.

Eksempler på pantelånesikrede verdipapirer er:

# 1 - S&P US Mortgage-Backed Securities Index

Definisjon i henhold til S & P-nettstedet er: “det er en regelbasert, markedsverdivektet indeks som dekker amerikanske dollar, fastrente og justerbar rente / hybrid pantelånspapir utstedt av Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) og Freddie Mac (FHLMC) ”der GNMA, FNMA og FHLMC er institusjoner som utsteder MBS

kilde: S&P

# 2 - S & P US Mortgage Backed FHLMC 30 Year IndeIndex is Index er en delmengde av de ovennevnte S&P US Mortgage-Backed Securities Index og sporer FHLMC utstedt 30 år MBS obligasjoner.

# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex er indeks sporer den mest likvide MBS i det amerikanske markedet.

kilde: db.com

I India har ABS-markedet ennå ikke utviklet seg for mye. De viktigste aktivaklassene i dette markedet er obligasjoner støttet av autolån, mikrolån og boliglån. I 2013 utstedte DLF Ltd., et eiendomsutviklingsselskap, en obligasjon støttet av leieinntekter fra kontorbygningene. I India har ABS NBFC Full-Form som opphavsmenn og banker som investorer. Banker investerer vanligvis i disse aktiva-støttede obligasjonene for å oppfylle utlånsnormene for "prioritert sektor". Som mikrolån med aktiva eller autolån til bønder, hjelper disse bankene å oppfylle deres prioriterte sektorutlån. Med eksisterende juridiske og skattemessige strukturer er securitisasjonsmarkedet n India veldig begynnende med svært lav etterspørsel. På grunn av dette har det ikke vært behov for utvikling av en ABS-indeks.

ABS / MBS-indekser og økonomisk krise

En av de største bidragsyterne til den økonomiske krisen i 2009 i USA har vært utlån til subprime, dvs. utlån til enheter som ikke har perfekt kreditt og har større risiko for mislighold. Pantelånet ble ytterligere drevet av Securitizationtion tilgjengelig for disse lånene, noe som førte til at markedet fløt med midler for videre utlån. Det var en ikke-god syklus med subprime-utlån som ble drevet av at flere og flere penger ble risikert i samme høyrisikoutlån. Da låntakerne begynte å misligholde, ble markedskollapsen forverret ettersom ikke långivere mistet pengene sine, men også alle de som hadde investert i ABS-obligasjoner, som ble utstedt ved å sikre disse lånene. Det andre settet med investorer som mistet pengene, var de som investerte i ABS-indekser knyttet ETFer.

Når lånene har misligholdt, mistet obligasjonene markedsprisen, noe som igjen førte til et sammenbrudd av ABS / MBS-indeksene og dermed alle ETF-er knyttet til dem. Så et sett med mislighold hadde en kaskadeffekt som påvirket tre forskjellige sett med investorer, dvs. långivere, ABS-investorer og investorer i ETFer med ABS-indekser. Selv om MBS har blitt sagt som en viktig faktor i kredittkrisen, må det sies at instrumentet i seg selv ikke var en grunn, men subprime-lånene som støttet disse instrumentene var årsaken. Inntil kredittkrisen hadde markedet vært veldig kreativt når det gjaldt utstedelse av MBS- og ABS-instrumenter, men etter krisen har det vært lagt vekt på instrumentets og utstederens enkelhet og stabilitet.Utstedelsen av eksotiske instrumenter gjorde indeksene vanskelig å konstruere og forutsi, ettersom det var nye emisjoner med hyppige intervaller med forskjellige eiendeler og kompleksitet i kontantstrømmene.