Sikringsfondsrisiko og problemer for investorer
Hovedårsakene til å investere i hedgefond er å diversifisere fondene og maksimere avkastningen til investorene, men høy avkastning medfører en kostnad for høyere risiko siden hedgefond er investert i risikable porteføljer samt derivater som har iboende risiko og markedsrisiko. i den, som enten kan gi enorm avkastning til investorene eller gjøre dem til tap, og investor kan medføre negativ avkastning.
Forklaring
Hedgefond ser ut til å være et veldig innbringende forslag for investorer med høy risiko og høy avkastningslyst. Imidlertid utgjør det noen utfordringer, spesielt for investorene som investerer millioner og milliarder dollar. Det er noen iboende problemer med hedgefond som også har økt betydelig etter finanskrisen i 2008.
Hedge Fund-investorer fra de fleste land er pålagt å være kvalifiserte investorer som antas å være klar over investeringsrisikoen og akseptere disse risikoene på grunn av den potensielt store avkastningen som er tilgjengelig. Hedge Fund-forvaltere benytter også omfattende strategier for risikostyring for å beskytte hedgefondinvestorene, noe som forventes å være flittig siden hedgefondforvalteren også er en betydelig interessent i det aktuelle hedgefondet. Fond kan også utpeke en “risikofullmektig” som vil vurdere og håndtere risikoen, men ikke vil være involvert i fondets handelsaktiviteter eller ved å bruke strategier som formelle risikomodeller for porteføljer.
# 1 - Regulatory and Transparency
Hedgefond er private enheter med relativt sett mindre offentliggjorte opplysningskrav. Dette blir igjen oppfattet som en "mangel på åpenhet" i samfunnets enorme interesse.
- En annen vanlig oppfatning er at i forhold til forskjellige andre finansielle investeringsforvaltere er hedgefondforvalterne ikke utsatt for regulatorisk tilsyn og stive registreringskrav.
- Slike funksjoner utsetter midlene for falske aktiviteter, feil drift, manglende samsvar med håndtering av fondet i tilfelle flere forvaltere osv.
- Det er et press fra den amerikanske regjeringen og EU-myndighetene om å rapportere tilleggsinformasjon som forbedrer gjennomsiktigheten, for det meste etter hendelser som finanskrisen i 2008 og EU-høsten 2010.
- I tillegg påvirker institusjonelle investorer hedgefondene for å gi mer informasjon om verdsettelsesmetodikk, posisjoner og gjeldseksponering.
# 2 - Investeringsrisiko
Hedgefond deler flere risikoer ettersom andre investeringsklasser generelt er klassifisert som likviditetsrisiko og forvalterrisiko. Likviditet refererer til hvor raskt sikkerhet kan konverteres til kontanter. Fond bruker vanligvis en låseperiode der en investor ikke kan ta ut penger eller gå ut av fondet.
- Dette kan blokkere mulige likviditetsmuligheter i løpet av låseperioden, som kan variere fra 1-3 år.
- Mange slike investeringer bruker gearingsteknikker, som er praksis for å kjøpe eiendeler basert på lånte penger eller bruke derivater for å oppnå markedseksponering over investorers kapital.
- F.eks. Hvis et hedgefond har $ 1000 til å kjøpe en aksje i Apple Inc., men fondssjefen spekulerer i at aksjekursen vil stige til $ 1200 etter lanseringen av den nyeste iPhone-versjonen. Basert på dette kan den utnytte sin posisjon til å låne $ 9000 fra aksjemegleren og, i sin helhet, kjøpe ti aksjer for $ 10.000. Det er et veldig risikabelt forslag, siden det ikke er noen grense for opp- eller nedrisiko. På den ene siden, hvis aksjekursen berører $ 1200, tjener fondssjefen en total gevinst på $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Kjøpesum på $ 10.000). På den annen side, hvis aksjekursen synker til $ 900, vil megleren gi et marginekall til fondsforvalteren og selge alle sine ti aksjer for å gjenopprette det tilbudte lånet på $ 9000. Dette vil begrense tapet for hedgefondforvalteren,hvorved det ikke vil være noen gevinst på 10% fall i markedsprisen på Apple-aksjer.
- En annen massiv risiko for alle hedgefondsinvestorer er risikoen for å miste hele investeringen. Tilbudsmemorandumet (prospektet) til hedgefondet sier generelt at investoren skal ha lysten til å tape hele investeringsbeløpet i tilfelle uforutsette omstendigheter uten å holde hedgefondet ansvarlig.
kilde: rbh.com
Ta også en titt på Hvordan Hedgefond fungerer?
# 3 - Konsentrasjonsrisiko
- Denne typen risiko innebærer overdreven fokus på en bestemt type strategi eller investering i en begrenset sektor for å øke avkastningen.
- Slike risikoer kan være motstridende for bestemte investorer som forventer enorm diversifisering av midler for å øke avkastningen i ulike sektorer.
- For eksempel kan hedgefondsinvestorene ha en defensiv teknikk for å investere midlene i FMCG-sektoren, siden dette er en bransje som vil operere kontinuerlig med et bredt utvidelsesomfang i henhold til de skiftende kundekravene.
- Imidlertid, hvis de makroøkonomiske forholdene er dynamiske som inflasjonsutfordringer, høye inngangskostnader, mindre forbruksutgifter, vil i sin tur anspore en nedadgående spiral for hele FMCG-sektoren og hemme den totale veksten.
- Hvis sikringsfondforvalteren har lagt alle eggene i en kurv, vil ytelsen til FMCG-sektoren være direkte proporsjonal med fondets resultater.
- Tvert imot, hvis midlene har blitt diversifisert i flere sektorer som FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking, etc., så kan en dip i ytelsen til en sektor nøytraliseres av forståelsen av en annen industri.
- Dette vil i stor grad avhenge av de makroøkonomiske forholdene i regionen der investeringene gjøres og dets fremtidige potensiale.
Nyttige lenker på Hedge Fund
- Hedgefondslister etter land, region eller strategi
- Liste over de 250 beste hedgefondene (av AUM)
# 4 - Ytelsesproblemer
Siden finanskrisen i 2008 skal sjarmen til hedgefondindustrien ha avtatt litt. Dette skyldes ulike faktorer relatert til rentedannelse, kredittspread, aksjemarkedsvolatilitet, gearing og statlig inngripen, og skaper ulike hindringer som reduserer muligheter for selv de mest dyktige fondforvalterne.
Et område hvor hedgefondene tjener, er ved å dra nytte av volatiliteten og selge dem. I henhold til diagrammet nedenfor har volatilitetsindeksen blitt jevnt nedover siden 2009, og det er vanskelig å selge volatilitet siden det ikke er noen å dra nytte av.
- Denne forverringen i ytelse kan knyttes til investorens overflod. Hedgefondinvestorene har nå blitt veldig forsiktige i sin tilnærming og velger å bevare kapitalen selv under dårligere forhold.
- Siden antall hedgefond har svulmet opp, noe som gjør det til $ 3 billion industri, deltar flere investorer. Likevel har den samlede ytelsen krympet siden flere hedgefondforvaltere har kommet inn i markedet, noe som reduserer effekten av flere strategier som tradisjonelt ble ansett som spekulative.
- I slike tilfeller kan ferdighetene til en fondsforvalter skære en nisje for seg selv ved å slå forskjellige estimater og overgå forventningene til det generelle markedssentimentet.
# 5 - Rising Fees & Prime Broker Dynamism
Fondforvaltere begynner nå å føle effekten av bankregulering, som er styrket etter finanskrisen i 2008, spesielt Basel III-regelverket.
- Disse oppdaterte reglene krever at bankene holder mer kapital gjennom en kapitaliseringsrate, som blokkerer penger mot regulatoriske krav, utnytter begrensninger og øker fokuset på likviditet, noe som påvirker bankenes kapasitet og økonomi.
- Det har også resultert i et skift i utvikling av hvordan Prime-meglerens syn på hedgefondforhold.
- Prime-meglere har begynt å kreve høyere honorarer fra hedgefondforvalterne for å tilby sine tjenester, noe som igjen har innvirkning på resultatene til hedgefondet, og som igjen gjør dem mindre lukrative i en allerede pressende marginvirksomhet.
- Dette har fått fondsforvaltere til å evaluere hvordan de får finansiering, eller om nødvendig gjøre radikale endringer i strategiene.
- Dette har gjort investorene nervøse, spesielt for de som har investeringer i "lock-up" -perioden.
# 6 - Feil samsvar eller ufullstendig informasjon
- Fondsforvalterne må avsløre resultatene til fondet regelmessig. Resultatene kan imidlertid fremstilles for å matche fondsforvalterens anvisninger, siden tilbudsdokumentene ikke blir gjennomgått eller godkjent av staten eller føderale myndigheter.
- Et hedgefond kan ha liten eller ingen driftshistorikk eller ytelse og kan derfor bruke hypotetiske gjennomføringstiltak, som ikke nødvendigvis gjenspeiler den faktiske handlingen som er gjort av forvalteren eller rådgiveren.
- Hedgefondinvestorer bør gjøre en nøye vurdering av det samme og stille spørsmål om mulige avvik.
- Et hedgefond kan for eksempel ha en veldig komplisert skattestruktur som kan avsløre mulige smutthull, men ikke forstått av den typiske investoren.
- En fondsforvalter kan investere i P-Notes i det indiske aksjemarkedet, men dirigeres gjennom et skatteparadis. Forvalteren kan imidlertid foreta en slik investering ved å gjøre alle skattebetalinger villedende investorene.
- Et hedgefond kan ikke gi investorer åpenhet om de underliggende investeringene (inkludert underfond i en Fund of Funds-struktur), som igjen vil være vanskelig for investorene å overvåke.
- Innen dette eksisterer det en mulighet for å få handlene gjennom handelskompetanse og erfaring fra tredjepartsledere / rådgivere, hvis identitet ikke kan avsløres for investorene.
# 7 - Beskatning
- Hedgefond blir vanligvis beskattet som partnerskap for å unngå tilfeller av "dobbeltbeskatning" og overskudd og tap som overføres til investorene.
- Disse gevinstene, tapene og fradragene tildeles investorene for det respektive regnskapsåret som bestemt av General Partner.
- Dette er skadelig for investorene siden det er de som skal bære skatteforpliktelsene og ikke hedgefondet.
- Fondets selvangivelse utarbeides vanligvis av regnskapsbyrået, som gir revisjonsfasiliteter til hedgefondet.
- Utgiftene videreføres også til investorene, avhengig av om hedgefondet er en ”Trader” eller en ”Investor” usikkerhet i løpet av året. Forskjellen i behandling kan endres hvert år, og forskjellene er:
- Hvis fondet blir behandlet som en handelsmann, kan investorene trekke sin andel av fondets utgifter,
- Hvis fondet blir behandlet som en investor, kan de bare trekke sin andel av fondets utgifter hvis beløpet overstiger 2% av investorens justerte bruttoinntekt.
- I tillegg kan investorer også kreve statlig eller lokal selvangivelse med føderale selvangivelser.
- Ulempen for offshore-investorer, hvis ikke skattefritatt, er at overskuddet deres skal krediteres netto av alle utgifter og skatteforpliktelser.
- For eksempel beskatter den amerikanske regjeringen alt overskuddsoverskudd til svært høye priser og pålegger en ikke-fradragsberettiget rentebyrde på skatt som skyldes utsatt inntekt når fondets aksjer er solgt eller distribuert.
- Når det gjelder utbytte, pålegges også offshore investorer en "kildeskatt", som vanligvis ligger i området 25% -30%, avhengig av hvilket land investeringen gjøres fra og skatteavtalen som deles med slike. nasjoner.
- Derfor, hvis for lokale investorer, vil skatteplikten være i området 15%, for offshore kan slike straffer stige til så mye som 35%.
# 8 - Problem med rikelig
For tiden er hedgefondindustriens største problem eksistensen av altfor mange hedgefond.
- Hvis en investor ønsker å multiplisere sin investering og generere en kontinuerlig trend med positiv alfa (avkastning over risikojustert avkastning), må hedgefondet være eksepsjonelt regelmessig.
- Problemet for hedgefondsinvestorene her er i hvilket fond de skal fortsette med investeringene.
- De fleste av de små hedgefondene sliter for tiden med belastningen av merkostnader som påløper sammen med Prime-meglergebyr. Som et resultat, for at et fond skal overleve, må det ha en god økning i sine eiendeler under forvaltning (AUM) til minst $ 500 mm for å motvirke de økende kostnadene og risikovilligheten det trenger for å anspore for å tjene store avkastninger.
- Et fond i slike tilfeller vil trenge rundt tre år for å bryte, selv etter at det kan tjene fortjeneste og bryte grensen for "høyt vann" for å kreve ytelsesgebyrer.
Nedenfor er en eksempeltabell som forklarer det samme for ABC Fund Ltd:
| År | Eiendeler under Mgmt ($ MM) | Opptreden | Bruttoinntekt - Mgmt-avgifter ($ MM)
(Antatt @ 1,75%) | Bruttoinntekt - ytelse ($ MM)
(Antatt) | Utgift ($ MM)
(Antatt) | Lønnsomhet ($ MM)
(Resultatinntekt minus utgifter) |
| 1 | 50 | 12% | 0,875 | 1.05 | 2.625 | -1,575 |
| 2 | 100 | 12% | 1.750 | 2.10 | 2.625 | -0,525 |
| 3 | 200 | 12% | 3,50 | 4.20 | 3,50 | 0,70 |
| 4 | 500 | 12% | 8,75 | 10.50 | 5.0 | 5,50 |
Fra eksemplet ovenfor kan vi fastslå at når eiendelene for fondet øker, øker også utgiftene. I dette tilfellet antar vi at inntekten vil dobles hvert år, og først da kan den gå i balanse når den kommer inn i det tredje året med eiendeler på $ 200MM. Det er herfra fondsforvalterens ferdigheter spiller inn og trenger å sikre at avkastningen regelmessig øker for å tiltrekke seg kremen til investorene i en stadig økende og konkurransedyktig hedgefondindustri.
Andre artikler du kanskje vil like -
- Hedge Fund Jobs
- Investment Banking vs Hedge Fund
- Private Equity vs Hedge Fund
- Hedge Fund-bøker
