Hva er risikoparitet?
Risikoparitetsmetode er en metode for porteføljedannelse der beløpet investert i forskjellige eiendeler i porteføljen bestemmes ut fra kvantiteten av risiko som sikkerhet bringer til porteføljen, og det endelige målet er å sikre at hver eiendel bidrar like mye til den samlede risikoen av porteføljen.
Forklaring
Vi ser på den risikojusterte avkastningen mens vi lager en portefølje, med tanke på begrensningene, avkastningskravet og investorens risikotoleranse. I risikoparitetsmetoden tildeler vi imidlertid bare så mye penger i en eiendel, noe som gjør risikoen for investeringen lik den for de andre investeringene i porteføljen og oppfyller risikotoleransen som spesifisert i erklæringen om investorpolitikk ( IPS)
Noen ganger er denne tilnærmingen også kjent som 'Risk premia parity'-metoden, og tilhengerne mener det av denne tilnærmingen at Sharpe-forholdet til en slik portefølje er høyere sammenlignet med en portefølje som ikke følger denne tilnærmingen.
Hvordan fungerer risikoparitet?
- Tradisjonelt består investeringsporteføljen av omtrent 60% aksjer og 40% i renteinvesteringer. Derfor kommer den maksimale risikoen, nesten nærmere 90%, fra investeringen i aksjer, og det samme gjør avkastningen. I en risikoparitetsmetode, hvis eiendelen har en høyrisiko, høy avkastningsprofil, er investeringen i det samme litt lavere, og mer økt investering går til kjøp med lavrisiko kortavkastningsprofiler.
- Det overordnede målet er å maksimere Sharpe-forholdet, så selv om telleren er mindre, er nevneren enda mindre fordi det er risikoen for porteføljen, så det totale Sharpe-forholdet er høyere. Følgende smart kunst viser retningen porteføljen bøyer seg i risikoparitetsmetoden for å finne en balanse mellom risikofylte og mindre risikofylte eiendeler:
Eksempel på risikoparitetsportefølje
La oss forstå det med et eksempel.
Vi kan ta en enkel to aktivaportefølje og gjøre noen beregninger for å vise hvordan risikoparitetsmetoden kan gi et bedre Sharpe-forhold enn den tradisjonelle porteføljen:
Løsning:
For tradisjonell portefølje
Porteføljeavkastning
- Formel for porteføljeavkastning = vektet gjennomsnitt av avkastning = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Portefølje standardavvik
- Rho-symbolet er korrelasjonskoeffisienten mellom de to eiendelene
Portefølje Standardavvik =
= 14,107%
Risikobidrag = Vekt på aktiva * Standardavvik på aktiva
- Aksjerisikobidrag = 0,60 x 22 = 13,2%
- Obligasjonsrisikobidrag = 0,40x 6 = 2,4%
For risikoparitetsportefølje
Porteføljeavkastning
- Porteføljeavkastning = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Portefølje standardavvik
= 67%
Risikobidrag = Vekt på aktiva * Standardavvik på aktiva
- Aksjerisikobidrag = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Obligasjonsrisikobidrag = 0,7857 x 6 = 4,71%
Så vi kan se at risikoparitetsmetoden har et høyere Sharpe-forhold, selv med lavere porteføljeavkastning
fordeler
- Diversifisering: I Risk Parity-tilnærmingen gjøres en mindre del av investeringen i alle slags eiendeler som aksjer, obligasjoner, råvarer, statsinflasjonsbeskyttede verdipapirer, risikofrie eiendeler og så videre. Dette øker sjansene for god avkastning selv i tider med lavere aksjemarkedsutvikling. Derfor ble den aller første porteføljen kjent som 'All-weather' fondet og ble startet i 1996.
- Lave kostnader: Slike porteføljer forvaltes mindre aktivt og tjener derfor en passiv avkastning. Gebyrstrukturen er lavere; derfor foretrekker de som ikke har råd til store investeringsadministrasjonsgebyrer slike porteføljer. Klientellet består hovedsakelig av trygge avkastningssøkere og derfor lavere risikotoleranse, for eksempel pensjonister.
- Sikrere i lavkonjunktur: Når økonomien møter den mottakende motvinden, kan slike porteføljer bære den bedre enn en tradisjonell portefølje, som er sterkt investert i aksjer og andre risikofylte eiendeler. Slike fond har lavere sjanser for å miste verdi fordi det diversifiserte bassenget kan gi en pute til avkastningen og forhindre at den faller for mye. Under finanskrisen i 2007 og i noen år etter at denne porteføljen ga bedre resultater sammenlignet med aksjetunge porteføljer.
Begrensning
Motstanderne av denne tilnærmingen påpeker at ikke alt som glitrer er gull; de sier at selv om risikoen er lavere, elimineres den ikke:
- Markeds timingrisiko: Risikoparitetsporteføljer står overfor risikoen for markedstiming fordi risikoen eller volatiliteten til den investerte eiendelen ikke alltid forblir konstant. Derfor kan det være slik at risikoen går utover de foreskrevne grensene, og porteføljeforvalteren ikke er i stand til å trekke ut investeringen raskt.
- Overvåking: Selv om aktiv forvaltning ikke er nødvendig så mye som det er i tilfelle en mer tradisjonell portefølje, er det fortsatt behov for ombalansering og overvåking. Derfor er kostnadene for slike porteføljer enda høyere enn helt passive porteføljer, som krever nesten ubetydelig porteføljestyring.
- Utnyttelse: Det kreves større beløp for å generere en lignende avkastning sammenlignet med tradisjonell porteføljeforvaltning. Imidlertid er det en avveining for å skape lavere risiko, og derfor er det opp til investoren å velge.
- Høyere allokering til kontanter: Det større behovet for gearing krever mer kontanter i hånden for å møte periodiske innbetalinger til gearingleverandørene og møte marginanrop. Dette er en begrensning fordi kontanter eller nesten kontante verdipapirer tjener svært liten eller ingen avkastning.
Konklusjon
Derfor kan vi si at risikoparitetsmetoden er en porteføljestyringsteknikk der kapitalen fordeles mellom forskjellige eiendeler slik at risikobidraget til hver eiendel er lik, og derfor er denne tilnærmingen såkalt.
Det tilrådes at denne tilnærmingen fører til et høyere Sharpe-forhold, noe som innebærer en høyere risikojustert avkastning; Imidlertid kan innflytelse for å oppnå en slik fordeling føre til overdreven kontantkomponent. Og den absolutte avkastningen er lavere. Så investoren må ha en klarhet i at hvis han gir avkastning, gjør han det for å ha en mindre risikabel portefølje, og er ok med denne tilnærmingen.
