Seriell obligasjonsdefinisjon
Serielle obligasjoner, i motsetning til kule- eller termobligasjoner som tilbakebetaler hele hovedstolen på forfallstidspunktet, tilbakebetaler den i avdrag med jevne mellomrom, dvs. at hele utstedelsen består av flere verdipapirer eller CUSIP med varierende løpetid og hver slik CUSIP eller en haug med CUSIP tallet forfaller på et annet tidspunkt i henhold til en nedbetalingsplan spesifisert i obligasjonslånet.
Generelt er disse utstedt av senter, statlige myndigheter eller kommuner for å finansiere store offentlige byggeprosjekter, som motorveier, bomveier, flyover, skoler osv. Prosjektene krever enorme investeringer i den innledende fasen, og etter at disse prosjektene begynner å generere inntekter, Det forventes en jevn og regelmessig strøm av kontantstrøm. Disse inntektene brukes til å betale gjelden. Derfor er de noen ganger også kjent som inntektsobligasjoner.
Sammenlignet med amortiseringsobligasjoner, som består av en enkelt løpetid, består en serieobligasjonsutstedelse av obligasjoner med flere løpetider. Ved amortisering av obligasjoner består en del av hver betaling av hovedstol og den resterende delen av renter, mens for serieobligasjoner tilbakebetales hovedstolen på bestemte datoer.
Eksempel på en seriell obligasjon
Følgende er eksempler på serielle obligasjoner.
Eksempel 1
La oss anta at utstederen utsteder serie obligasjoner verdt $ 10 millioner på en st januar 2010 på 10% årlig rente betales December 31 st hvert år. Utstederen spesifiserer også følgende tilbakebetalingsplan:
| Dato | Beløp for tilbakebetaling | Balansere | Årlig rentekostnad @ 10% |
| 31. desember 2014 | 0 | 10 millioner dollar | 1 million dollar |
| 31. desember 2015 | 2 millioner dollar | 8 millioner dollar | 1 million dollar |
| 31. desember 2016 | 2 millioner dollar | 6 millioner dollar | 0,8 millioner dollar |
| 31. desember 2017 | 2 millioner dollar | 4 millioner dollar | 0,6 millioner dollar |
| 31. desember 2018 | 2 millioner dollar | 2 millioner dollar | 0,4 millioner dollar |
| 31. desember 2019 | 2 millioner dollar | - | 0,2 millioner dollar |
Følgende konklusjoner kan gjøres fra tabellen ovenfor:
- Til 31. desember 2014 skyldes hele 10 millioner dollar årsrenten på 1 million dollar
- Fram til 31. desember 2015 skyldes hele $ 10 millioner at den årlige renten er $ 1 million. Imidlertid innløses $ 2 millioner på denne datoen, og etterlater balansen på $ 8 millioner i årene som kommer
- Hver påfølgende 31. desember innløses $ 2 millioner, noe som reduserer balansen med $ 2 millioner for årene som kommer, og derved reduserer renteutgiften tilsvarende.
Eksempel 2 - Ulster fylke
Som nevnt tidligere er kommuner en av utstederne av serieobligasjoner og styres av Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) i USA. De har en elektronisk database over obligasjonene som er utstedt av dem, som også inneholder all informasjon om deres serieobligasjonsutstedelser. Denne databasen kalles Electronic Municipal Market Access (EMMA).
Serielle obligasjonsutstedelser er tilgjengelige på dette nettstedet: emma.msrb.org.
Dette nettstedet inneholder også detaljerte offisielle uttalelser som utstedere har gitt ut om flere slike emisjoner, som gir informasjon som tilbakebetalingsplanen, skatteplikten til emisjonen, den nåværende økonomiske stillingen til utstederen, selskapene eller institusjonene som kan betale ut emisjonene, etc. Følgende er en slik sak:
County of Ulster, obligasjoner for offentlig forbedring (serie)
- I denne utgaven, ble generell plikt serie obligasjoner verdt $ 5,280,000 utstedt i henhold til deres offisielle uttalelse datert 01.08 st , 2019, for forbedringer av offentlig eiendom.
- Disse forfaller til innløsning 15. november 2019-2027 og er ikke gjenstand for innløsning før forfall, dvs. hvilken som helst dato før, og hovedinnløsningsplanen er som følger:
| År | Beløp for tilbakebetaling |
| 2019 | $ 560 000 |
| 2020 | $ 720 000 |
| 2021 | $ 750.000 |
| 2022 | $ 790 000 |
| 2023 | $ 705 000 |
| 2024 | $ 750.000 |
| 2025 | $ 480 000 |
| 2026 | 225 000 dollar |
| 2027 | $ 270 000 |
| Total | $ 5,280,000 |
Kilde: County of Ulster, New York Public Improvement (Serial) Bonds: offisiell uttalelse datert 1. august 2019
- Verdipapirene under denne utstedelsen er pålydende på $ 5000 hver.
- Et kjøp vil kun gjøres på bokføringssystemet, dvs. det vil ikke være noen fysisk overføring av obligasjonen, bare overføringsoppføringer vil bli gjort i bøkene til Depository Trust Company (DTC) og direkte / indirekte deltakere.
- Fylket vil generere inntekter ved å ta skatt på fast eiendom innenfor prosedyrene, begrensningene og formelen som er beskrevet i "Skatteavgiftsbegrensningsloven."
- Inntektene som genereres, overføres nedover kjeden gjennom DTC for betaling av renter og hovedstol.
- Følgende er strømmen av verdipapirer og kontantstrøm
- Fylket sprer ordet om at obligasjonene blir utstedt, og dette sippres ned til obligasjonseierne via en kjede av DTC som igjen informerer de direkte / indirekte deltakerne.
- Potensielle obligasjonseiere nærmer seg nærmeste deltaker og uttrykker interesse for kjøp og innskuddsmidler for det samme.
- Deltakerne formidler ordet oppover kjeden.
- Fylket er ansvarlig for å levere verdipapirene nedover i kjeden.
- Den samme kjeden følges for rente- og hovedbetalinger.
- Denne strømmen opprettholdes for å oppnå dypere penetrasjon av verdipapirer.
Fordeler med serieobligasjoner
- Senker standardrisiko : Ettersom hovedstolen betales tilbake i avdrag med jevne mellomrom, forfaller ikke hele beløpet på en enkelt dato, og derfor reduserer det tilfeller av mislighold med hver slik tilbakebetaling ved å redusere virkningen av uforutsette fremtidige hendelser som kan føre til utilgjengelighet av stor sum på den eneste forfallsdatoen.
- Trekker flere investorer: Investorer med forskjellige tidshorisonter kan investere i disse obligasjonene, avhengig av investeringsbehovet. Derfor er disse obligasjonene lukrative for en bredere pool av investorer. Videre varierer rentene også. Kortere løpetidsobligasjoner har lavere renter, mens lengre har høyere renter for å kompensere investoren for å påta seg høyere risiko.
- Reduserte gjeldskostnader : Utstedere foretrekker disse ettersom de reduserer renteansvaret med hver hoveddato for tilbakebetaling. Dette fører til en lavere vektet gjennomsnittlig rentekostnad i forhold til en kuldebinding.
Ulemper med serieobligasjoner
- Reinvesteringsrisiko: Selv om disse reduserer standardrisikoen for investorene, skaper de reinvesteringsrisiko hvis rentemiljøet synker. Investorer kan trenge å benytte seg av derivatkontrakter som terminrenteavtaler, eller bytter eller opsjoner for å sikre seg mot svingninger i rentene, noe som er en ekstra kostnad, eller som kan bære reinvesteringsrisikoen.
- Upassende for noen prosjekter: Disse bør kun utstedes for prosjekter som genererer jevn og regelmessig kontantstrøm for å betale de viktigste avdragene, og hvis slike prosjekter møter et visst tilbakeslag, fører de til å pakke opp forpliktelsen veldig tidlig i prosjektet
Konklusjon
For å oppsummere er det påfallende trekk ved serieobligasjonene tilbakebetalingsplanen, noe som gjør det passende for investorer med forskjellige tidshorisonter. Disse obligasjonene utstedes hovedsakelig av regjeringen for å finansiere prosjekter som vil gi regelmessig inntekt i fremtiden, som brukes til å betale tilbake gjelden til emisjonen. Det kan også være bedriftsproblemer, men det er ikke veldig vanlig.
De utgjør en avveining for investorene mellom standardrisiko og reinvesteringsrisiko, mens avveining for utstedere er i form av lavere rente og tidligere tilbakebetaling av hovedstolen.
