Hva er Bullet Bond?
Bullet Bonds (også kjent som Straight Bonds) er standardobligasjoner som foretar periodiske rentebetalinger og tilbakebetaling av hovedbeløpet ved forfall av obligasjonen og ikke inneholder noen eksotiske funksjoner som innebygd samtalefunksjon eller salgsfunksjon osv. Disse obligasjonene er ikke ' hovedstolen amortiseres og hovedstolbeløpet forblir det samme gjennom hele ansettelsesperioden og betales først ved slutten av oppholdet.
Disse obligasjonene blir populært utstedt av suverene regjeringer for å finansiere utgiftene og tiltrekke seg mye etterspørsel fra investorsamfunnet, da slike obligasjoner betaler periodiske rentebetalinger og vanligvis ikke har noen risiko, da sannsynligheten for svikt hos regjeringen i et land er eksternt lav. Kulobligasjoner utstedt av andre enn staten har høyere rentebetalinger på grunn av kredittrisikoen knyttet til andre utsteder enn staten.
Eksempel på kuleobligasjoner
Den amerikanske regjeringen besluttet å utstede en dollar-denominert bullet bånd som bærer en fast kupongrente betaling på 3,5% betales halvårlig modning etter 5 år med en rektor pålydende $ 1000 på en st januar 2018. Obligasjonslånet forfaller i 31 st desember 2022. Nåværende avkastning på slike obligasjoner er 3%.
Ovennevnte obligasjoner vil gjøre betaling etter hvert halvår tilsvarer $ 35 og vil betale tilbake hovedstolen av $ 1000 sammen med den siste rentebetaling på 31 st desember 2022. Basert på fakta, kan vi fastslå nåverdien av en slik kule bånd, som vist under:
Løsning:
Bestem nåverdien av en slik obligasjon, som vist nedenfor:
Alternativt kan det samme beregnes ved å diskontere kupongbetalinger og hovedbetaling hver for seg, som vist nedenfor:
Strategi for kuleobligasjoner
- Årsaken til å investere eller utstede dette varierer og er hovedsakelig basert på rentesynet som de to sidene har, dvs. Investor og Utsteder. Bortsett fra de mange fordelene som deles i fordelene nedenfor, er den viktigste avgjørende faktoren for en investor å gå for en kuldobligasjon når rentesyklusen er på topp og forventes å falle deretter, i slike tilfeller vil investering i en kuldobligasjon låse hovedstolen til slike renter, og når avkastningen begynner å falle, vil verdien av slike investeringer svulme opp for slike investorer.
- Tilsvarende, når rentesyklusen er på bunnen og forventes å reversere deretter, begynner den å stige; i et slikt tilfelle vil utstedelse av kuldobligasjon være gunstig for utstederen, da når rentene begynner å stige, vil kupongen som kreves av investorene også øke, og utstederen vil være bedre å låse seg fast i lavere kuponger før rentesyklusen begynner å tikke opp.
Forskjeller mellom hoder til hoder
Her er nøkkelforskjellene mellom: -
| Grunnlag for sammenligning | Bullet Bond | Amortiserende obligasjon | ||
| Betydning | Det innebærer periodisk betaling av bare renter og engangsbetaling av hovedstol ved obligasjonens løpetid. | Avskrivning av obligasjon innebærer betaling av både renter og oppdragsgivere i løpet av obligasjonsperioden på hver kupongbetalingsdato. | ||
| Rentekostnad | Den er konstant gjennom oppholdet, da bare rentebetaling utføres, og hovedstolen betales først på slutten. | Det varierer i løpet av obligasjonsperioden, da rentedelen i løpet av de første årene vil være høyere og i hovedårsaken senere år. | ||
| Motpartsrisiko | Motpartsrisikoen er veldig høy når det gjelder Bullet Bonds, ettersom en majoritetsandel av obligasjonsbetalingen (rektor) skjer ved slutten av obligasjonsperioden. | Motpartsrisiko er relativt mindre sammenlignet med Bullet Bond da en viss del av hovedstolen betales for hver betaling. | ||
| Eksotisk alternativ | De kan normalt ikke kalles av utsteder. | Avskrivningsobligasjoner kan kalles av utsteder. | ||
| Renterisiko | Det har et høyt nivå av renterisiko for utstederen. | Det medfører mindre renterisiko ettersom obligasjonene kan innløses tidlig basert på rentescenariet. | ||
| Kupong | Normalt medfører mindre kupongrente sammenlignet med amortiserende obligasjoner. | Normalt har en relativt høy kupongrate enn Bullet ceteris paribus. |
Fordeler
- En av de fremste fordelene for utstederen er at den fryser renten og er gunstig for utstederen i tilfeller der rentene stiger oppover.
- En annen fordel for utstederen er utstrømningen av bare rentebetaling i løpet av tiden, i stedet for vanlig rente pluss hovedstørrelse ved amortisering av obligasjoner.
- Det er ingen reinvesteringsrisiko på hoveddelen for investoren i dette tilfellet.
Ulemper
- Det har en høy renterisiko for utstederen, som må styres av utstederen, og legger til tilleggskostnadene ved forvaltning av aktiva .
- Det har en høy mengde motpartsrisiko, og som sådan må banker som investerer i slike kuleobligasjoner, legge til ytterligere kapital for slike obligasjoner sammenlignet med amortiserte obligasjoner.
- En annen ulempe er mangelen på eksotiske funksjoner (Callable eller Puttable), noe som fører til mindre fleksibilitet.
- De har lave kupongrenter sammenlignet med en amortisert obligasjon, og som sådan er investorer av slike obligasjoner dårligere i tilfelle økende rentescenarier.
Konklusjon
Bullet Bonds er de vanligste og mest utstedte obligasjonene over hele verden. Banker og finansinstitusjoner investerer regelmessig i slike obligasjoner utstedt av en suveren stat, og det utgjør en stor del av deres investeringsportefølje. Det er også viktig å nevne at ikke-statsobligasjoner har en høy motpartsrisiko, som må tas i betraktning før investering.
