Hva er en finansiell gearingsgrad?
Finansiell gearingsgrad hjelper til med å bestemme effekten av gjeld på selskapets samlede lønnsomhet - høyt forhold betyr at de faste kostnadene ved å drive virksomheten er høye, mens lavere forhold innebærer lavere faste kostnadssatsninger i virksomheten.
Enkelt sagt angir det hvor mye en virksomhet er avhengig av gjelden den har utstedt, og hvordan selskapet bruker gjeld som en del av sin finansieringsstrategi og dens avhengighet av lån.
Pepsis finansielle innflytelse var rundt 0,50 ganger i 2009-2010; imidlertid har Pepsis innflytelse økt gjennom årene og er for tiden på 3.38x.
Hva betyr dette for Pepsi? Hvordan økte gjeldsverdien dramatisk? Er dette bra eller dårlig for Pepsi?
Formel for finansiell innflytelse
- Begrepet gearing, innen forretningsområdet, refererer til bruk av forskjellige finansielle instrumenter eller lånt kapital for å øke selskapets potensielle avkastning eller avkastning.
- Når en generell og mer teknisk definisjon blir gitt, er den økonomiske gearingsgraden i hvilken grad et firma bruker de tilgjengelige finansielle verdipapirene, for eksempel egenkapital og gjeld. Det indikerer omfanget av avhengighet av firmaets virksomhet over den tilgjengelige gjelden i firmaets virksomhet.
Formelen for finansiell gearing med hensyn til selskapets kapitalstruktur kan skrives som følger:
Formel for finansiell gearing = Total gjeld / aksjeeierVær oppmerksom på at total gjeld = kortsiktig gjeld + langsiktig gjeld.
- Jo høyere verdi på gearing, jo mer bruker det aktuelle firmaet sin utstedte gjeld. En stor verdi for gearing betyr en mye høyere rente, noe som resulterer i høyere renteutgifter. Og dette kan påvirke selskapets bunnlinje og inntjening per aksje negativt.
- Men samtidig bør ikke gearingsverdien gå ned for lavt, ettersom selskapene som utsteder for mye egenkapital, anses å være mindre sikre fordi risikomengden i aksjemarkedene er for høy.
- Så på en måte er gearing også en effektiv måte å forstå og analysere økonomiske risikoer som en organisasjon står overfor i sin virksomhet. Finansiell risiko er et enkelt ord som brukes som en generell betegnelse for flere typer risikoer forbundet med økonomien i en virksomhet.
- Disse risikoene inkluderer alle risikoer som involverer monetære transaksjoner, som selskapslån, og eksponering for mislighold. Begrepet brukes ofte for å gjenspeile en investors usikkerhet angående innhenting av avkastning og også potensialet for et økonomisk tap.
Sjekk også ut denne detaljerte artikkelen om driftsheving
Nestle Financial Leverage Eksempel
Nedenfor er utdraget av balansen til Nestle med regnskapene for 2014 og 2015. La oss beregne Nestles Leverage her.
kilde: Nestles årsrapport
Fra tabellen over -
- Gjeldende del av gjeld = CHF 9629 (2015) & CHF 8 810 (2014)
- Langsiktig del av gjeld = CHF 11 601 (2015) & CHF 12 396 (2014)
- Total gjeld = CHF 21,230 (2015) & CHF 21206 (2014)
- Total egenkapital til moren = CHF 62,338 (2015) & CHF 70,130 (2014)
Formel = Total gjeld / aksjeeier
| I millioner CHF | 2015 | 2014 |
| Total gjeld (1) | 21230 | 21206 |
| Total aksjeeier (2) | 62,338 | 70,130 |
| Total gjeld til egenkapitalen | 34,05% | 30,23% |
Utviklingen har økt fra 30,23% i 2014 til 34,05% i 2015.
Ta også en titt på disse forholdstallene -
- Forhold mellom store og små bokstaver
- Capital Gearing
- Defensivt intervallforhold
Eksempel på olje- og gasselskaper (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Nedenfor er grafen til Exxon, Royal Dutch, BP og Chevron.
kilde: ycharts
Gearingen til olje- og gassektoren har generelt økt. Det hele startet først og fremst fra 2013-2014 da avtakingen i råvaren begynte, noe som ikke bare resulterte i reduserte kontantstrømmer, men også førte til at disse selskapene lånte, og derved belastet balansen.
Hvorfor økte Marriott International Financial Levert Drastically?
Hvorfor tror du at gearing har økt drastisk?
kilde: ycharts
Hevet Marriott store gjeldsbeløp?
La oss analysere dette spørsmålet ved å trekke ut den relevante delen av Marriott 2016 10K
kilde: Marriott International SEC Filings
Marriotts nåværende andel av langsiktig gjeld økte marginalt til $ 309 millioner i 2016, sammenlignet med $ 300 millioner i 2015. Den langsiktige gjelden økte imidlertid med 115% i 2016 til $ 8197 millioner. Dette er en av de viktigste årsakene til et stort hopp i innflytelse.
Undersøke egenkapitalen
Reduserte aksjeeierne? Nei, det gjorde det ikke.
Ta en titt på øyeblikksbildet nedenfor av Shareholder's Equity of Marriott Internation.
kilde: Marriott International SEC Filings
Vi bemerker at aksjeeiernes andel av Marriott International har økt fra - 3.590 millioner dollar i 2015 til 5357 millioner dollar i 2016. Økningen skyldtes først og fremst Marriott ordinære aksjer og aksjebaserte priser utstedt i Starwood Combination.
Derfor kan vi konkludere med at økningen i Leverage-forholdet til Marriott var et resultat av høyere gjeld.
Hva er graden av økonomisk innflytelse?
Graden av finansiell innflytelse, eller kort sagt DFL, beregnes med en annen formel enn den som ofte brukes til beregning av gearingsverdien til en organisasjon.
DFL er et forhold som måler følsomheten til et selskaps inntjening per aksje (EPS) for svingningene i dets økonomiske gevinst på grunn av endringene i kapitalstrukturen. DFL måler prosentandelen av endring i EPS for en enhetsendring i resultat før renter og skatt (EBIT).
DFL kan beregnes ved hjelp av formelen gitt nedenfor:
Grad av finansiell gearingformel =% endring i EPS /% endring i EBITForholdet viser at jo mer verdi, jo mer ustabil er EPS. Siden renter er en fast kostnad, forstørrer gearing avkastningen og EPS, noe som er bra i situasjoner der driftsinntektene stiger. Det er imidlertid ugunstig i dårlige økonomiske tider når driftsinntektene synker.
Accenture Eksempel
La oss se på Accenture-eksemplet for å få en forståelse av beregningen av grad av finansiell gearing. Nedenfor er resultatregnskapet for aksent hentet fra SEC-arkiveringene.
kilde: Accenture SEC Filings
Grad av finansiell gearingformel =% endring i EPS /% endring i EBIT
ACCENTURE - 2016
- % endring i EPS (2016) = (6,58 - 4,87) / 4,87 = 35,2%
- % endring i EBIT (2016) = (4.810.445 - 4.435.869) / 4.435.869 = 8,4%
- Accenture's Leverage (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12x
ACCENTURE - 2015
- % endring i EPS (2015) = (4,87 - 4,64) /4,64 = 5,0%
- % endring i EBIT (2015) = (4435869 - 4300512) / 4.300.512 = 3,1%
- Accentures innflytelse (2015) = 5,0% /3,1% = 1,57x
Vi bemerker at Accentures leveringsgrad i 2015 var 1,57 ganger; den økte imidlertid til 4,12 ganger i 2016. Hvorfor?
- Det er noe som ikke stemmer med beregningen av gearingsgraden i 2016. Hvis du ser nøye på Accentures resultatregnskap for 2016, bemerker vi at det er gevinst ved salg av virksomhet på 848 823 dollar lagt til etter driftsinntekter (EBIT). Denne gevinsten forekommer ikke tidligere år.
- Hvis vi vil lage et eple til eple-sammenligning, burde vi ha trukket denne gevinsten ved salg av virksomhet og normalisert EPS. Denne normaliserte EPSen burde vært brukt til beregningen av Leverage Ratio.
Vær oppmerksom på at graden av finansiell giringsgrad er ekstremt verdifull for å hjelpe en organisasjon med å vurdere gjeldsmengden eller utnytte den bør velge i sin kapitalstruktur. Hvis driftsøkonomisk gevinst er relativt stabil, vil også inntjening og EPS være stabil, og selskapet vil ha råd til å ta en stor gjeld. Imidlertid, hvis firmaet opererer i en sektor der driftsøkonomisk gevinst er litt ustabil, kan det være forsvarlig å begrense gjelden til lett håndterbare nivåer.
Verktøy Sektoreksempel
Tabellen nedenfor gir oss en liste over de største verktøyfirmaene sammen med deres markedsverdi, gearing, EBIT og EPS-vekst og grad av finansiell gearing.
| S. Nei | Navn | Markedsverdi ($ mn) | Pressmiddel | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Pressmiddel |
| 1 | Dominion Energy | 48 300 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 2 | Exelon | 48,111 | 1,39x | -29,4% | -51,8% | 1,76x |
| 3 | Dominion Energy | 30 066 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 4 | Public Service Enterprise | 22,188 | 0,90x | -46,8% | -47,0% | 1,00x |
| 5 | Avista | 3.384 | 1,12x | 14,4% | 9,1% | 0,63x |
| 6 | Cosan | 1.914 | 2,94x | -10,2% | -35,4% | 3.48x |
kilde: ycharts
- Vi bemerker at jo høyere finansiell innflytelse, jo høyere er graden av finansiell innflytelse.
- Dominion Energy har et gearingsgrad på 2,40x, og graden av driftsinnflytelse er 2,78x.
- Utnyttelsen til Public Service Enterprise er 0,90 ganger (lavere sammenlignet med konserngruppen). På grunn av det lavere gearingsgraden, er gearingen på 1,0x.
Telekomeksempel
Tabellen nedenfor gir data for teleselskaper sammen med andre gearingsdetaljer
| S. Nei | Navn | Markedsverdi ($ mn) | Pressmiddel | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Grad av finansiell innflytelse |
| 1 | America Movil | 58,613 | 3.41x | -34,2% | -78,8% | 2,30x |
| 2 | Telefonica | 54,811 | 3.32x | 54,7% | 498,4% | 9.11x |
| 3 | American Tower | 58 065 | 2,74x | 14,9% | 40,8% | 2,74x |
| 4 | T-Mobile USA | 51.824 | 1,52x | 84,1% | 106,0% | 1,26x |
| 5 | BT Group | 40,371 | 1,50x | -24,0% | -41.6% | 1,73x |
| 6 | Kabel en | 4,293 | 1,18x | 16,4% | 13,3% | 0,81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4,455 | 1,10 ganger | -21,6% | -27,7% | 1,28x |
| 8 | China Unicom | 35.274 | 0,77x | -76,4% | -93,6% | 1,22x |
| 9 | KT | 8,848 | 0,71x | 21,2% | 26,4% | 1,24x |
| 10 | Telekom Argentina | 5,356 | 0,62x | -21,5% | -27,2% | 1,26x |
| 11 | Tim Participacoes | 7,931 | 0,40x | -58,7% | -66,0% | 1,12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonesia | 34 781 | 0,33x | 21,8% | 25,3% | 1,16x |
| 1. 3 | ATN International | 1.066 | 0,24x | -36,6% | -29,2% | 0,80x |
kilde: ycharts
- Samlet sett har sektoren ikke jevn gearing og grad av operasjonell gearing på tvers av selskaper
- America Movil har høy innflytelse på 3,41x, som har en høyere innflytelse på 2,30.
- Telefonica har også høy innflytelse på 3,32x; den har imidlertid en enda høyere utnyttelse på 9,11x.
- ATN International har en gearing på 0,24x, og graden av finansiell gearing er 0,80x
Eksempel på teknologi
Tabellen nedenfor gir oss noen av de beste teknologibedriftene.
| S. Nei | Navn | Markedsverdi ($ mn) | Pressmiddel | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Grad av finansiell innflytelse |
| 1 | Alfabet | 658,717 | 0,03x | 22,5% | 22,5% | 1,00x |
| 2 | NetEase | 40.545 | 0,10x | 63,9% | 63,0% | 0,99x |
| 3 | SINA | 6,693 | 0,08x | 499,5% | 644,2% | 1,29x |
| 4 | ÅÅ | 4.064 | 0,55x | 43,9% | 38,5% | 0,88x |
| 5 | Web.com Group | 1.171 | 2,82x | -27,6% | -95,5% | 3.47x |
kilde: ycharts
- Alfabetet har en nominell gjeld, og gearingen er 0,03x. Graden av finansiell gearingsgrad er 1,00 ganger. Dette betyr at% endring av EBIT er nøyaktig den samme som% endring i EPS.
- På samme måte har Netease også lavere gearing på 0,10x. Dens forhold er 0,99x.
Eksempel på forretningstjenester
Tabellen nedenfor gir informasjon om sektoren for forretningstjenester sammen med markedsverdi og andre detaljer
| S. Nei | Navn | Markedsverdi ($ mn) | Pressmiddel | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Graden av finansiell gearingsgrad |
| 1 | Automatisk databehandling | 46,164 | 0,50x | 8,8% | 6,5% | 0,74x |
| 2 | Fiserv | 26,842 | 1,80x | 10,2% | 38,8% | 3,80x |
| 3 | Equifax | 17.407 | 1,00x | 17,9% | 13,6% | 0,76x |
| 4 | Verisk Analytics | 14,365 | 1,79x | 9,1% | 14,3% | 1,57x |
| 5 | Fleetcor Technologies | 13,885 | 1,25x | 13,0% | 24,1% | 1,86x |
| 6 | Iron Mountain | 9,207 | 3,23x | -4,4% | -25,9% | 5,92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9,014 | 1,01x | 7,2% | 8,8% | 1,23x |
| 8 | Deluxe | 3,441 | 0,86x | 4,1% | 6,6% | 1,63x |
| 9 | Ritchie Bros Auksjonarius | 3.054 | 0,90x | -22,4% | -32,3% | 1,44x |
| 10 | Lønnsarbeid | 2.485 | 0,61x | -18,0% | -12,5% | 0,69x |
| 11 | ABM Industries | 2.473 | 0,28x | -25,7% | -24,4% | 0,95x |
| 12 | WNS (Holdings) | 1.753 | 0,28x | -35,3% | -35,9% | 1,02x |
| 1. 3 | Insperitet | 1,534 | 1,72x | 61,8% | 96,2% | 1,56x |
| 14 | Flerfarget | 1.357 | 1,27x | 17,5% | 26,7% | 1,52x |
| 15 | Viad | 1.002 | 0,70x | 66,9% | 58,3% | 0,87x |
kilde: ycharts
- Iron Mountain har en av de høyeste innflytelsene i denne sektoren (~ 3,23x), og den har også en ganske høy grad av Leverage på 5,92x
- På den annen side har automatisk databehandling en innflytelse på 0,50 ganger, og innflytelsesgraden er lavere på 0,74 ganger
For å lære muttere og bolter i forholdsanalyse, ta en titt på denne komplette veiledningen til forholdsanalyseformel
Konklusjon
Som vi har sett fra artikkelen økonomisk, er gearing et tveegget sverd, som på den ene siden forstørrer firmaets fortjeneste, mens det på den annen side også kan øke potensialet for tap. Derfor er typen bransje og tilstanden i økonomien et selskap opererer i to veldig viktige faktorer som må vurderes før man konkluderer med den mest hensiktsmessige beløpet.
